בנק ההשקעות יוליוס בר פרסם ניתוח מקיף של ההתפתחויות המוניטריות בעולם, ממנו עולה כי הכלכלות הגדולות ניצבות בפני נקודת מפנה משמעותית. לפי הבנק, השילוב בין עליית מחירי האנרגיה בעקבות המתיחות והלחימה מול איראן לבין אינפלציה עיקשת מאלץ את הבנקים המרכזיים באירופה, יפן וארצות הברית לנקוט צעדים מהירים, החל מהעלאות ריבית ועד להתערבויות חריגות בשוקי המטבע.

בגוש האירו מציינים ביוליוס בר כי הכלכלה הפתיעה לטובה עם צמיחה של 0.4% ברבעון השני של 2026, אולם במקביל האינפלציה האיצה לרמה של 2.9%, בעוד אינפלציית הליבה עלתה ל-2.5%. בבנק מסבירים כי העלייה החדה במחירי האנרגיה, לצד המשך ההתייקרות בענף השירותים, מצמצמת את האפשרות של הבנק המרכזי האירופי להמתין עם הידוק המדיניות. בהתאם לכך, השווקים כבר מגלמים הסתברות של כ-85% להעלאת ריבית בחודש ספטמבר.

גם ביפן מזהים ביוליוס בר שינוי משמעותי. אמנם הריבית נותרה ברמה של 1%, אך נגיד הבנק המרכזי, קזואו אואדה, העביר מסר תקיף יותר באשר להמשך הדרך. בעקבות זאת הקדימו בבנק את תחזית העלאות הריבית לחודשים אוקטובר 2026 ומרץ 2027. להערכתם, יפן ממשיכה להתרחק מהמדיניות המוניטרית האולטרה מרחיבה שאפיינה אותה במשך שנים, כאשר האינפלציה סביב 2% מחייבת תגובה מהירה יותר מצד קובעי המדיניות.

במקביל, ביוליוס בר מתייחסים להתערבות החריגה שביצעו הרשויות ביפן ובארצות הברית בשוק המט"ח. ההתערבות, שהיקפה נאמד בכ-8.45 טריליון ין, נחשבת לגדולה ביותר שנרשמה ביום מסחר אחד והובילה לירידה חדה בשער הדולר מול הין, מרמה של 163.73 לכ-157 ין לדולר. עם זאת, בבנק מדגישים כי מדובר בפתרון זמני בלבד, וכי התחזקות מתמשכת של המטבע היפני תתאפשר רק אם תלווה בהמשך העלאות הריבית.

בארצות הברית מזהים האנליסטים מוקד נוסף של אי ודאות. לדבריהם, מתקיים דיון פנימי בפדרל ריזרב סביב מדד האינפלציה שעליו מבוססת המדיניות המוניטרית. נשיאת הפד של קליבלנד, בת' האמאק, הבהירה כי יעד האינפלציה של 2% ימשיך להתבסס על מדד ה-PCE, לאחר שעלו סימני שאלה בעקבות התבטאויותיו של יו"ר הפד, קווין וורש. ביוליוס בר מעריכים כי שמירה על המדד הקיים חיונית לאמינות הבנק המרכזי ולהפחתת אי הוודאות בשוקי האג"ח.

עוד ב-

אריק שטילמן מחריף את המאבק: "לא אוותר עד שרקנאטי יעזבו את מכבי"

לכתבה המלאה

לסיכום, בבנק מציינים כי המשקיעים נדרשים לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות במדיניות הבנקים המרכזיים, שכן השפעתן צפויה להיות משמעותית על שוקי המניות, האג"ח והמט"ח. להערכתם, העלייה במחירי האנרגיה, השינויים בציפיות הריבית והמאבק באינפלציה ימשיכו לעמוד במוקד תשומת הלב של השווקים בחודשים הקרובים.