השוק

עם זינוק של 33%: זו הייתה המניה החמה של השבוע בבורסה

המניה החבוטה של החברה הקיבוצית הובילה את הבורסה בתל אביב בשבוע שעבר עם זינוק של 33.65%, אחרי שאישרה מגעים ראשוניים להשקעה של קרן פימי. הקפיצה החזירה את שווי החברה לכ-250 מיליון שקל - התאוששות מהשפל שנרשם מתחת ל-200 מיליון, אך עדיין סביב שפל של כל הזמנים ומתחת להון העצמי. מה עומד מאחורי הזינוק, ולאן זה יכול להתקדם מכאן?

רוי שיינמן | 23/8/2026 11:44 עקבו אחרינו בגוגל

עליות בבורסת תל אביב (צילום shutterstock)

יצרנית רובוטי הבריכות מקיבוץ יזרעאל, שנסחרה בשיא ב-2021 לפי שווי של כ-9.1 מיליארד שקל ומחקה מאז כ-98% משוויה, סיפקה למשקיעים את אחת ההפתעות החיוביות הבודדות שלה בשנים האחרונות.

הזרז היה דיווח מיידי לבורסה שבו אישרה החברה כי היא מנהלת מגעים ראשוניים עם פימי, קרן הפרייבט אקוויטי הגדולה בישראל בניהולו של ישי דוידי, לגבי אפשרות השקעה. השוק, שהתרגל לזרם בלתי פוסק של דוחות אדומים, קיבל לראשונה תרחיש של הצלה - והגיב בהתאם.

כדי להבין את עוצמת התגובה, צריך לזכור מהיכן הגיעה המניה. מיטרוניקס נסחרה מתחת להון העצמי שלה, כלומר השוק מתמחר אותה כאילו הפעילות שווה פחות מהכסף הרשום בספרים - הבעת אי אמון מובהקת.

כניסת גוף פיננסי חזק כמו פימי משנה את המשוואה: היא מאותתת שיש מי שמאמין שאפשר להבריא את החברה, ומספקת מקור הון שיכול להקל על החוב הכבד. מכאן הקפיצה. עם זאת, הזינוק החזיר את השווי לכ-250 מיליון שקל בלבד - עדיין נמוך מההון העצמי וקרוב מאוד לתחתית ההיסטורית.

הסיפור של מיטרוניקס הוא אחד ממקרי השמדת הערך הגדולים בשוק הישראלי. בשיא הקורונה, כשאנשים נשארו בבית והשקיעו בבריכות הפרטיות, הביקוש לרובוטים זינק והמניה עלתה למדד ת"א-35. אלא שהגל הזה טמן את זרעי הנפילה: ייצור עודף שהצטבר למלאים כבדים, ובעיקר תחרות סינית אגרסיבית - יצרנים כמו Aiper ו-Wybot מכרו רובוטים במחיר של כ-500 דולר, לעומת עד 2,400 דולר לדולפין של מיטרוניקס.

החברה איחרה בתגובה: היא לא פיתחה מוצר זול מספיק בזמן, התקשתה לעבור למכירות אונליין, והשיקה קו רובוטים נגיש (Niya) רק ב-2024. במקביל שחקה התחזקות השקל את ההכנסות הדולריות. התוצאה: את 2025 סיימה מיטרוניקס בהפסד עתק של 222 מיליון שקל, ומגמת ההפסד נמשכה לרבעון הראשון של 2026 עם הפסד של 26.4 מיליון שקל.

לפי הערכות בשוק, מיטרוניקס מחפשת הזרמה של כ-300 מיליון שקל, סכום שיקנה למשקיע כ-51% מהמניות. משמעות המהלך היא דילול דרמטי של קיבוץ יזרעאל - מכ-56% לכ-28% - ואובדן השליטה בחברה שהקים. הכסף אמור לשמש למחיקת חלק מהחוב הבנקאי, שמוערך בכ-600 מיליון שקל, ולהעתקת הייצור היקר מישראל למדינות זולות יותר או לארה"ב, שם מתבצע עיקר המסחר.

בשוק מעריכים שכמה קרנות בחנו את החברה ופרשו, ושפימי היא שנותרה במגעים - עובדה שמסבירה חלק מהתלהבות המשקיעים, אך גם ממחישה עד כמה הסיכון בעסקה נתפס כגבוה.

מכאן נפרשות כמה דרכים. בתרחיש החיובי, העסקה נסגרת: פימי מזרימה הון, החוב מצטמצם, הייצור עובר ליעדים זולים יותר, והחברה מקבלת ניהול מנוסה וזמן להתאושש - חבל הצלה משמעותי שיכול לייצב את מיטרוניקס.

בתרחיש השני, המגעים מתפוגגים: מדובר, כפי שהדגישה החברה בדיווח, בשלב ראשוני בלבד וללא ודאות להשלמה, עיתוי או היקף - ואם העסקה תיפול, המניה עלולה למחוק חלק ניכר מהזינוק. בתרחיש שלישי, ביניים, נחתמת עסקה בתנאים פחות טובים למשקיעים הקיימים, למשל דילול עמוק אף יותר.

הזינוק השבועי משקף תקווה, לא ודאות. מצד אחד, כניסת פימי יכולה להיות נקודת המפנה הראשונה של מיטרוניקס מזה שנים. מצד שני, מדובר במגעים ראשוניים בלבד, וגם אם ייחתמו - החברה עדיין תעמוד מול תחרות סינית זולה, שוק שעבר לאונליין וחוב כבד.

עוד ב-

אחרי שורה של הצלחות: ישי דוידי יצליח להציל את החברה שקרסה ב-98%?

לכתבה המלאה

גם במחיר רצפה, הפער בין "זול" ל"עסקה מנצחת" עלול להיות גדול. מי שנמשך לזינוק צריך לזכור שהוא נשען על תרחיש שטרם התממש, ושהדרך של מיטרוניקס חזרה לרווחיות תהיה ארוכה בכל מקרה.