השוק

המניה שזינקה מעל ל-20% ביום והוכיחה למשקיעים שהם טעו

במשך שנה צללו מניות התוכנה מחשש שהבינה המלאכותית תחסל אותן. דוחות הרבעון השני של סיילספורס, וורקדיי וקראודסטרייק הפכו את התמונה, ומדד התוכנה IGV חזר לטריטוריה חיובית מתחילת השנה. האם זו נקודת מפנה אמיתית, או רק תנודות?

רוי שיינמן | 31/8/2026 14:47 עקבו אחרינו בגוגל

מניות חברות התוכנה הגדולות בוול סטריט רשמו את אחד השבועות החזקים שלהן בשנה האחרונה, אחרי שורת דוחות כספיים שהפריכו את אחת ההנחות הפסימיות ביותר שרווחו בשוק: שהבינה המלאכותית עומדת לבלוע את תעשיית התוכנה.

בראש המחנה עמדה סיילספורס (סימול: CRM), ענקית תוכנת ניהול הלקוחות, שמנייתה זינקה ב-22.6% ביום חמישי בעקבות דוח שהכה את התחזיות. בזכות הזינוק חזר מדד התוכנה iShares Expanded Tech-Software‏ (IGV) לתשואה חיובית מתחילת השנה.

כדי להבין את עוצמת התגובה צריך לחזור לחשש שליווה את הסקטור. ההיגיון הפסימי היה פשוט: ככל שעובדים נעשים פרודוקטיביים יותר בעזרת כלי AI, כך יזדקקו החברות לפחות עובדים - ולכן יקנו פחות מנויי תוכנה ("מושבים", seats).

במקביל, עליית ה"וייב קודינג" (כתיבת קוד בעזרת בינה מלאכותית) הבטיחה שכל עסק יוכל לבנות לעצמו תוכנה בזול, בלי לשלם לספקיות הגדולות. התוצאה: לאורך כשנה נסחרו מניות התוכנה תחת ענן כבד.

הנתונים של סיילספורס סיפרו סיפור הפוך. צבר ההכנסות העתידי של החברה (cRPO) צמח ב-14% לעומת השנה שעברה, וערך ההזמנות השנתיות החדשות נטו הגיע לרמה הגבוהה ביותר בארבע שנים. המסר המרכזי מפי ההנהלה: המנויים שהיו אמורים להצטמצם דווקא גדלו, כולל בשירות הבינה המלאכותית Agentforce ובפלטפורמת Slack.

מבחינת מייקל מונאהן, שותף ומנהל תיקים ב-Founder ETFs, הדוח ענה על "השאלה הקיומית" של החברה. לדבריו, לא רק שסיילספורס אינה מאבדת מנויים - לקוחות אף משדרגים לחבילות פרימיום יקרות יותר. "הרעיון ש-AI פשוט יכתוב מחדש את התוכנה הארוזה כנראה לא היה ריאלי", אמר מונאהן ל-MarketWatch.

הגל שטף כל הסקטור. מניית וורקדיי (WDAY) עלתה ב-5.8% ביום שישי אחרי הכנסות מנויים גבוהות מהצפי, וההנהלה חשפה שהחברה מתקרבת ל-600 מיליון דולר בהכנסות שנתיות חוזרות ממוצרי AI מבוססי-סוכנים - קפיצה מ-500 מיליון דולר ברבעון הקודם. חברת הסייבר קראודסטרייק (CRWD) דיווחה על "הרבעון הטוב בתולדותיה", וגם סרוויסנאו (NOW) זינקה.

ניקולס פראס, אנליסט ב-VanEck, מזהיר מהכללה גורפת: "לא כל חברות ה-SaaS נולדו שוות", אמר. לדבריו, חברות מבוססות עם מאגר נתונים ייחודי - כמו סיילספורס - חסינות יותר, ואף עשויות להרוויח מהטכנולוגיה החדשה יותר מכפי שייפגעו ממנה.

לצד האופטימיות עולה קול זהיר. ג'ורדן קליין, אנליסט ב-Mizuho, טוען שהראלי האחרון נובע יותר ממיצוב מוסדי מאשר משינוי מהותי ביסודות העסקיים.

לדבריו, קרנות גידור ומנהלי השקעות רבים החזיקו בחשיפת חסר בסקטור התוכנה - חלקית בגלל החשש מ-AI, וחלקית משום שהתוכנה שימשה מקור מימון לפוזיציות אגרסיביות במניות שבבים וחומרה. כשהמגמה מתהפכת, החזרה לסקטור מזינה את עצמה.

קליין מעריך שהמניות עשויות להמשיך לטפס בספטמבר ובאוקטובר, אך מסייג שלא היה "רודף" אחרי סיילספורס במחיר הנוכחי, ומעדיף שמות כמו סרוויסנאו ומיקרוסופט (MSFT).

עוד ב-

ענקית הסייבר שמזנקת ב-9% אחרי הרבעון הטוב בהיסטוריה

לכתבה המלאה

לרוב החוסכים בישראל יש חשיפה עקיפה לחברות האלה: קרנות הפנסיה, קרנות ההשתלמות וקופות הגמל מחזיקות מניות תוכנה אמריקאיות דרך מדדים כמו S&P 500 ונאסד"ק. אחרי שנה שבה החשש מ-AI העיב על הסקטור, השבוע הזה מספק תזכורת שכדאי להבחין בין החששות לבין המספרים בפועל - אך גם שראלי שמונָע ממיצוב מוסדי עלול להתקצר מהר, ולא כל מניה בסקטור זכאית לאותה מידת אמון.