יום סוער עבר על מניית חברת הנדל"ן המניב ג'י סיטי. החברה של חיים כצמן שנחתכה במהלך היום ב-12% והשלימה צניחה מצטברת של כ-22% בתוך כמה ימים. הנפילה החדה מחקה מאות מיליוני שקלים משווי השוק של החברה - המנהלת 85 נכסים ברחבי העולם - והביאה אותה לשווי חברה של כ-1.5 מיליארד שקל בלבד, 35% בלבד מהונה העצמי.

באוגוסט האחרון הכריזה ג'י סיטי על תוכנית אסטרטגית רחבת היקף למימוש נכסים בהיקף של כ-6.1 מיליארד שקל. המטרה הייתה להתמודד עם המינוף הגבוה. חלק מרכזי בתוכנית התבסס על מכירת נכסי החברה בברזיל, שבה היא מחזיקה 7 נכסים מניבים בשווי בספרים של כ-1.8 מיליארד שקל. התוצאות בבחירות שנערכו לאחרונה בברזיל גרמו לטלטלה כלכלית חריפה במדינה. ומכאן גם לפגיעה בערך המניה.

האג"ח הממשלתי בברזיל מציע תשואה גבוהה מאוד. במחירים הנוכחיים אין היתכנות כלכלית למימוש. לצד האתגרים מעבר לים, החברה מתמודדת עם עומס פרעונות אג"ח כבד בשנים הקרובות. הלחץ על החברה גבר לאחר שבקיץ האחרון נפלה העסקה להכנסתו של צחי אבו כשותף (באמצעות ארי נדל"ן). כעת, כשאחד ממקורות הנזילות המרכזיים שתוכננו (ברזיל) נחסם למעשה. כעת, החברה נדרשת למצוא מקורות מימון או הזרמת הון חלופיים כדי להרגיע את גופי ההשקעה המוסדיים.

גם אם קבוצת ג'י סיטי תבחר שלא למכור כעת את הנכסים בברזיל במחירי הפסד, המשקיעים בשוק ההון כבר עושים את התמחור בעצמם. השווקים בברזיל והחובות יוצרים לחץ כבד על מניית החברה ויכול להיות שנראה את זה זולג גם לאג"ח.

עוד ב-

צחי אבו נכנס לוויי בוקס: "נפחית את המינוף, בעלי המניות יהנו"

לכתבה המלאה

לבעל השליטה והמנכ"ל, חיים כצמן, יש אתגר גדול. יכול להיו תשהוא מתחרט שלא עשה את העסקה עם צחי אבו - עסקה שירדה לכאורה לטמיון בגלל אגו. כדי לעצור את הסחף ולמנוע הידרדרות נוספת של מחיר המניה והאג"ח, יידרש מההנהלה להציג תוכנית אלטרנטיבית להצפת ערך ולגיוס הון, שלא תלויה במימוש של הנדל"ן בברזיל.