הכלכלן הראשי של חברת הביטוח הראל, עופר קליין, אומר היום שלהערכתו האינפלציה ב-12 החודשים הקרובים תהיה נמוכה יותר ממה שאנחנו רואים היום בעוד האינפלציה האמתית נמצאת בשוק הנדל"ן, שם עולים מחירי תשומות הבניה בשיעורים גבוהים.

"ציפיות לחוד ואינפלציה בפועל לחוד. התחזית שלנו ל-12 המדדים הבאים 1.3% – נמוכה משמעותית מתחזיות שוק ההון שלהערכתנו מושפעות מהאינפלציה שאנו רואים בארה"ב.

"למרות החששות מאינפלציה ששוררים לאחרונה בשוק ההון, חודש שני ברציפות שמדד המחירים לצרכן היה נמוך מהציפיות ועמד במאי על 0.4% (מול צפי ל-0.5%), עיקר ההפתעה ביחס לתחזית שלנו נובעת ממחירי ההלבשה וההנעלה שעלו פחות מהצפי וממחירי המזון והדיור שאף ירדו.

"האינפלציה במבט לאחור על 12 החודשים האחרונים עלתה ל-1.5% וחזרה לתוך גבולות יעד האינפלציה לראשונה מזה שנתיים. להערכתנו, עלייה זו שמקורה בעיקר ב'תיקון' במחירי הסחורות והפתיחה המחודשת של ענפים בכלכלה לא תגרום לבנק ישראל לאותת בקרוב על העלאת ריבית אך אנו כן מצפים שבהחלטת הריבית הבאה (ביולי) הבנק ישקף לציבור את צמצום קצב רכישות האג"ח שראינו בחודשים האחרונים" אומר קליין.

התחזית הראשונית של קליין למדד חודש יוני היא של אפס אחוזים והיא תנבע בעיקר מירידה במחירי ההלבשה, הפירות והירקות. 

האינפלציה האמתית, אומר קליין, נמצא בעולם הנדל"ן שם עלויות הבנייה המשיכו לעלות נוכח העלייה החדה במחירי הסחורות והזינוק בעלויות השילוח, "כפי שציינו בסקירות הקודמות. מדד תשומות הבנייה עלה ב-0.7% וב-3.1% ב‑12 החודשים האחרונים, דבר שמסביר (לצד גורמים נוספים) את העלייה המהירה במחירי הדירות שעלו בקרוב ל-6% ב-12 החודשים האחרונים ( עליה של 1% בין אמצע מרץ לאמצע אפריל)".