יוסי לוי, מנכ"ל בית ההשקעות מור מעריך הבוקר בשיחה עם ice כי החשש מפני התפרצות אינפלציונית מוגזם. "לא סביר שאנחנו בקצב אינפלציה שנתי של 2.4% שיהיה עקבי לעשור הקרוב. אנחנו יותר קרוב למצב של אינפלציה גבוהה שתימשך מספר חודשים שהם טווח קצר ובטווחים הבינוני והארוך אנחנו נחזור ליציבות מחירים" אומר לוי.

אם אנחנו מדברים על התפרצות אינפלציונית, למה תשואות האג"ח יורדות?

"אני רוצה שתשים לב, לטווח הארוך הציפיות בשוק ההון מדברות על חזרה לתוואי של יציבות מחירים ולכן תשואות כמו שהיו כאן עד לא מזמן יכולות להיות מעניינות וזה מה שאנחנו רואים כרגע.

"ושוב, אנחנו מדברים על עליית מדרגה אינפלציונית לטווח הקצר. זה קונצנזוס ההערכות גם של בנק ישראל, גם של האוצר ובאופן כללי גם בשוק ההון. יש כאן אלמנט נוסף שכדאי לקחת בחשבון וזה ששוק המניות גבוה ולכן יש איזו ציפייה שהשוק יתקן למטה וזה גורם למשקיעים להצטייד באגרות חוב".

מאיפה באמה האינפלציה ואיך היא תעבור מהעולם?

"אנחנו נמצאים אחרי כמה שנים של אינפלציה אפס ולכן כשמתחילים לצאת ממשבר הקורונה, אנחנו רואים ביקושים עולים בעוד שרשרת ההספקה תקועה. נמלים עובדים בחצי מהכוח שלהם בעיקר בסין וזה מה שלוחץ את המחירים באופן כללי כלפי מעלה.

"עליות המחירים יבלמו ברגע ששרשרת הייצור תחזור לפעילות, גם אם לא מלאה אלא קרוב למלאה וזה יקרה במוקדם או במאוחר ואז זמן אספקת המוצרים יחזור להיות סביר ואת הביקושים יפגשו היצעים שיבלמו את המחירים".

איפה זה פוגש את המשקיעים?

"צריך לחלק את עולם ההשקעות לטווח קצר וטווח בינוני-ארוך, בטווח הקצר עליית מדרגה אינפלציונית יוצרת ציפיות למימושים בשוק המניות אבל כשמסתכלים על טווחים ארוכים יותר, התמונה סבירה יותר וציפיות אינפלציוניות של 2.5% למשך עשור, הן מופרזות ולכן נראה התכנסות בהמשך כששרשרת האספקה והייצור יחזרו לתפקוד".