שוק הנדל"ן לוהט וניתן לראות איך בחודש ספטמבר, חודש בו היה מעט מאוד ימי עבודה, לקח הציבור משכנתאות בהיקף כספי של 7 מיליארד שקל. הקצב של נטילת המשכנתאות גדול אולם קונצנזוס התחזיות מדבר על ירידה שצפויה בקצב הזה.

קשה להעריך את היקף המשכנתאות שיילקחו בחודשים הקרובים וזאת בשל העובדה כי רק לאחרונה נכנסה לתוקף ההוראה של בנק ישראל שאוסרת על שיעבוד דירה נוספת להשלמת הון עצמי לרכישת דירה. ולכן אם נצמדים לקונצנזוס ההערכות של הכלכלנים הרי שההוראה של בנק ישראל אמורה לצמצם את הביקוש למשכנתאות עד כמה? ניאלץ לחכות סדר גודל של חודשיים כדי לקבל אינדיקציה ראשונה.

צריך לזכור, אם רוצים מעורבות של הריבון במחירי הנדל"ן (מדובר בהחלטה לא פשוטה) הרי שהדרך היעילה והאגרסיבית ביותר היא באמצעות הוראה למערכת הבנקאית. הוראה כזו אמורה להיות יעילה עד מאוד אבל כמו כל הפצצה ארטילרית, היא עלולה לגבות מחיר גם מהסביבה שלא רוצים לפגוע בה.

כך למשל אם רוצים לצנן מעט את הביקושים אבל עדיין לאפשר לבני מעמד הביניים לרכוש דירות עבור הילדים ואף כהשקעה לפנסיה, הרי שפגיעה במשקיעים תוציא גם את מעמד הביניים מהשוק וזה לא טוב, זה פוגע בהתפתחות הכלכלית של מעמד הביניים, וזה רע.

בנק ישראל נחלץ לטובת החלק הזה באוכלוסייה והבהיר שאם יש קרבה ראשונה ניתן לשעבד דירה נוספת כדי לקבל השלמה להון עצמי. רק מה? השעבוד של הדירה השניה יבוא כהלוואה נפרדת לבעל הדירה שייקח על עצמו את המחויבות הזו וכך למעשה להורים תהיה משכנתא עם שעבוד על הדירה שלהם ולילד תהיה משכנתא עם שעבוד על הדירה הנרכשת. סוג של פתרון.