בפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, "לא עשו את שיעורי הבית שלהם", ואפיינו לא נכון את הזינוק באינפלציה שפקדה את כלכלת ארה"ב בשנתיים האחרונות, לפי הכלכלן זוכה פרס הנובל ג'וזף שטיגליץ.

האינפלציה בארה"ב החלה לצבור קצב בתחילת 2021 כשהכלכלה יצאה ממשבר הקורונה, ועלתה מ-1.2% שנתי בדצמבר 2020 לשיא של 40 שנה של 9.1% ביוני 2022. הפד לא החל להעלות את הריבית עד מרץ 2022 והיו"ר ג'רום פאוול התעקש שוב ושוב שהאינפלציה היא "חולפת", ושניתן לשלוט בה בקלות.

"הפד חשב שמקור האינפלציה של אחרי המגיפה, הוא עודף ביקוש. אפשר היה להבין מדוע הם חשבו כך, כאשר לא הכינו את שיעורי הבית שלהם", אמר שטיגליץ לסטיב סדג'וויק מ-CNBC בריאיון ב"פורום אמברוסטי" אמש (חמישי).
 

במקום זאת, אמר שטיגליץ כי עליות המחירים נבעו במידה רבה יותר על ידי גורמים אחרים, כמו מחסור ברכיבים מרכזיים כמו שבבי מוליכים למחצה. במאמץ לגרור את האינפלציה חזרה לעבר יעד ה-2% שלה, הפד העלה כעת את הריבית פי 11 בסך הכל לטווח יעד של 5.25%-5.5%, הרמה הגבוהה ביותר מזה יותר מ-22 שנים.

"כלכלה גרועה"
למרות שהוא לא רואה כיצד הידוק המדיניות המוניטרית האגרסיבית של 18 החודשים האחרונים, מובילה את כלכלת ארה"ב למיתון, כפי שחושבים מספר אנשי עסקים, שטיגליץ הציע שיש להפיק לקחים מהערכת הפד לגבי הדינמיקה האינפלציונית.

"זו באמת כלכלה גרועה, כי [הפד] ראה שהממשלה העבירה את תוכנית ההתאוששות העצומה הזו, ואם כל הכסף הזה היה מבוזבז, זה היה אינפלציוני, אבל אתה צריך לזכור שרק לפני כמה שנים, הייתה כמות עצומה של אי ודאות". חוסר הוודאות הזה גרם לכך שחברות לא השקיעו כפי שהן היו משקיעות בדרך כלל, בעוד שהצרכנים לא הרגישו בנוח לפרוס את החיסכון שנצבר במהלך המגיפה - כלומר הביקוש המצרפי עדיין נמוך מהתחזיות שלפני המגיפה, אמר שטיגליץ.

"למה הייתה אינפלציה? כולנו יודעים את הסיבה", הוסיף. "מחירי הרכב בהתחלה עלו מאוד - למה? האם זה בגלל ששכחנו איך לייצר מכוניות? לא, אנו יודעים לייצר מכוניות. חברות רכב אמריקאיות שכחו להזמין צ'יפים, ובגלל חוסר צ'יפים אי אפשר לייצר מספיק מכונית".

למרות העלאת הריבית המהירה של הפד, כלכלת ארה"ב החזיקה מעמד בצורה מפתיעה, אם כי הכלכלנים עדיין חלוקים בשאלה האם הידוק התנאים הפיננסיים יביא למיתון. שטיגליץ הציע שהנחיתה הרכה הכלכלית שהפד ניסה להנדס עשויה בהחלט להתממש, אבל כתוצאה מ"טעות" נוספת שהגיע במזל, והיא של הממשלה בהעברת חוק הפחתת האינפלציה.

ה-IRA, החקיקה החשובה ביותר של ממשל ביידן המתמקדת בייצור, תשתיות ושינויי אקלים, הושקה לפני קצת יותר משנה והובילה להשקעות חדשות של יותר מ-500 מיליארד דולר, על פי משרד האוצר. "כשהעבירו את החוק הזה, הם חשבו שיהיו כמה חברות שינצלו אותו וזה יעלה יותר מ-10 שנים 271 מיליארד דולר. כעת ההערכות של מקורות רבים הן הרבה יותר מטריליון דולר", ציין שטיגליץ.

עוד ב-

נויברגר ברמן מזהיר: מיתון באירופה - במחצית השניה של השנה

לכתבה המלאה

"זהו תמריץ גדול לכלכלה שעתיד לקזז את ההשפעות המכווצות של המדיניות המוניטרית, אז אנחנו עשויים לנהל את דרכנו במזל. לפד לא היה מושג על השפעת ה-IRA".