היום (שלישי) צפויים להתפרסם נתוני מקרו מעניינים שיצביעו על הפעילות של הכלכלה המקומית ברבעון הרביעי של השנה. על פי ממוצע התחזיות הכלכלה הישראלית התכווצה ברבעון הרביעי במונחים שנתיים בקצב של 3.7% אולם באקסלנס מעריכים כי הפעילות הכלכלית הייתה טובה יותר והכלכלה התכווצה בקצב שנתי של 2.8% בלבד.

"בעיצומו של הסגר השלישי, במחצית השניה של ינואר, המשיך שוק עבודה בישראל להתהדק, כך לפי נתוני למ"ס שפורסמו אתמול ותיארו המשך נפילה בשיעור האבטלה ל-3.9% בלבד (מחפשי עבודה). אומנם שיעור העובדים בחל"ת עדיין גבוה (17%), אך אלה אנשים שמעידים על עצמם שאינם מחפשים עבודה אלא מחכים שמקום העבודה שלהם יפתח מהסגר. ההידוק האמור בשוק העבודה לא בא לידי ביטוי באינפלציה.

"מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר הפתיע אמש כשירד רק ב-0.1% לעומת התחזיות לירידה של 0.3%. על פניו מדובר בעדות שהאינפלציה מאיצה, אלא שניתוח הסעיפים מציג תמונה מורכבת יותר" כותבים באקסלנס.

ניתוח מדד המחירים לצרכן שהתפרסם אתמול מלמד כי דיור (25% מהמדד) - תת הסעיף 'שכר הדירה' (הקטן) המשיך להתקרר בינואר משינוי שנתי של 0.2% בדצמבר לאפס. "זהו סעיף מגמתי ויציב מאד והתקררות בו היא אינדיקציה משמעותית להמשך. לעומתו, תת הסעיף 'שירותי הדיור בבעלות', הגדול הרבה יותר (17% מהמדד הכללי), האיץ בפתאומיות משינוי שנתי של 0.2% בדצמבר ל-1.2% בינואר ותרם כך כמעט שתי עשיריות לא צפויות למדד החודשי".

"הבעיה שתת הסעיף הזה תנודתי ופראי, הוא אומנם יכול לקפוץ עוד אך בסופו של דבר נוטה להתכנס לכיוון תת הסעיף 'שכ"ד' שכאמור המשיך להתמתן לשינוי שנתי של 0.0%. כלומר להערכתנו סעיף שירותי הדיור בבעלות לא באמת עלה בשנה האחרונה ב-1.2%, והקפיצה שלו תתפוגג באחד החודשים הבאים".

"אחת הדאגות העיקריות מאינפלציה" כותב הכלכלן אמיר כהנוביץ' "מופנת לעליית מחירי הסחורות בעולם ולזינוק במחירי ההובלה, שניהם מיוחסים ברובם לשיבושים והשפעות של נגיף הקורונה ועשויים להתפוגג לכשהשלכותיה יסתיימו. בצורה מפתיעה ההשפעות הללו, אף שנמשכות כבר מעל חצי שנה, לא באו לידי ביטוי ברוב הסעיפים הרלוונטים גם במדד ינואר. למשל, תת הסעיף "ציוד חשמלי לבית" שעלה לכותרות בנובמבר לאחר שקמעונאים רבים הזהירו מעליית מחירים של "עד 20%" השלים בינואר עליה מתונה של 1.3% בלבד, לאחר שבדצמבר הוא אף נותר ללא שינוי".

באופן מפתיע סעיף הלבשה והנעלה המשיך לרדת בחדות בינואר ב-9.7%, מעבר לעונתיות הרגילה שלו, ולמרות התייקרות ההובלה. סעיף זה צפוי להערכתם לתקן בהמשך השנה כלפי מעלה, לכשהשוק יחזור להתאזן.

מחירי המזון - אתמול והיום חזרו הכותרות על עליית מחירי מזון בפתח, מה שמזכיר את הכותרות הדומות בתחילת 2020. אז כזכור האזהרות התגלו כטעות אחת גדולה, כשהמחירים עלו במתינות והתפוגגו מהר מאד. בשינוי שנתי מחירי המזון בישראל עלו ב-0.2% בלבד. מעניין שאף כלי תקשורת לא חזר לתת דין וחשבון על ההטעיה.

"בנושא אחר, מדד האופוריה/פאניקה בשווקים של סיטי שבר החודש את מסגרת הגרף שלו והוביל את הגרפיקאים של סיטי להגדיל את הסקאלה. הזינוק באופוריה נזכיר איננה בהכרח בועה, כשהיא מגיעה על רקע צפי סביר לחבילה פיסקלית עצומה של הממשל האמריקאי".

היום יפורסם בישראל אומדן צמיחה ראשון לרבעון הרביעי ול-2020 כולה. ממוצע התחזיות עומד על התכווצות רבעונית במונחים שנתיים של 3.7%, אנחנו במקום חיובי יותר כשמעריכים את הפגיעה בתוצר  ב- 2.8%- בלבד, בשל חוזקה ביצוא ולמרות השפעות שליליות  של חלק מהסגר השני והשלישי במהלך הרבעון.