קריפטו
הקריסה הכואבת שהצילה את שוק הקריפטו - מה חשוב להבין לפני הצעד הבא
מימוש חד מטלטל את הביטחון, מוסדיים חוזרים בזהירות, סולנה משחיזה שדרוגים, BNB משרטט גשרים חדשים, ופוליגון מזכירה לכולנו שהסקיילינג הוא קרב יומיומי
השבוע החל בניעור אלים והסתיים בנשימה זהירה. ביום ראשון האחרון התפוצץ גל הוצאות כפויות שחיסל מעל מיליארד וחצי דולר בפוזיציות ממונפות. ביטקוין צנח לרגע אל מתחת ל־111 אלף דולר, את’ר ירד עד כ־4,000 דולר לפני התאוששות קלה. בתשואות נגזרים ראינו סימן קלאסי של הורדת מינוף. מכת ניעור שמאלצת את השוק להכיר מחדש ברמות סיכון. בהמשך השבוע המחירים התייצבו, אך הסנטימנט נשאר שברירי. זו הייתה הדגמה חדה של כמה דחוס היה המינוף בסוף הקיץ.
ביטקוין נשאר הכותרת, אך הסיפור היה בשכבות. אחרי הירידה מתחת ל־110 אלף, הנר היומי נבלם והקונים חזרו בזהירות. כתבי אופציות הראו נטייה להגנות, עם סטיות משתמעות שנשכו למעלה סביב הנפילות. במקביל, קרנות הספוט הגדולות ממשיכות לתפקד כבלם זעזועים. הנכסים המנוהלים נאמדים במעל 150 מיליארד דולר, והדינמיקה הזו מספקת רשת ביטחון מסוימת גם כשהטון נעשה זהיר. המחשבה ש״הקיץ של הקריפטו״ הסתיים עלתה שוב, אך ההיסטוריה מזכירה שגם אחרי זעזועים כאלה מגיעות תקופות של עיכול והתכנסות לפני המהלך הבא.
באת’ריום, הטכני הוסיף להיות רגיש אך לא נשבר. הירידה המהירה והחזרה מעל האזור הנמוך של 4,200 הדגישה שהסוחרים הקצרים חיפשו חדות, והמוסדיים בוחנים כניסות מדודות דרך קרנות. השיח סביב יעד תמחור אגרסיבי נדחק לשוליים, והפוקוס חזר לבסיסים. זרימות לקרנות, שיעור השתתפות בסטייקינג, והקצב של עבודת הפיתוח. למשקיע הסולידי זו תזכורת שהקייס של את’ריום נבנה מהשימושיות ומהארכיטקטורה, לא מהכותרות.
מעבר לשני הגדולים, היו שני גיבורים שקטים ועוד אחת שנתנה שיעור בענווה. סולנה המשיכה לתפוס נפח בשיח המוסדי על רקע שדרוג Alpenglow שאושר מוקדם יותר החודש. מטרת השדרוג היא שיפור מהותי בסופיות וביעילות הקונצנזוס, מה שמחזק את הנרטיב התשתיתי של הרשת לקראת רבעון רביעי. גם אם המחיר נע לאחור השבוע, השיפור המבני יושב מתחת לפני השטח ומזין את ההימור שהכסף החכם יעדיף בטא מהירה כאשר הסביבה נרגעת.
BNB בלטה דווקא מהזווית הקורפורייט. השותפות האסטרטגית של ביינאנס עם Franklin Templeton, שנחשפה בשבוע שעבר, המשיכה להדהד אל תוך השבוע הזה. עבור משקיעים גדולים זו אינדיקציה שכסף ממסדי מתקרב לצינורות אונצ’יין דרך שיתופי פעולה ולא רק דרך מדדים. לכן גם אחרי מימוש רחב, הנרטיב של גשרים בין טק פיננסי למסורת נשאר חי. בשוק שבו אמון ונזילות הם המטבע המרכזי, חדשות הפצה ותפעול לפעמים משפיעות יותר מציוצים טכניים.
ואז באה פוליגון להזכיר לכולנו שהסקיילינג הוא נקודת תורפה שתמיד דורשת ערנות. עיכוב בסופיות עסקאות ברשת ה־PoS גרם בשיאו להמתנה של 10 עד 15 דקות. הצוות זיהה את התקלה, דחף תיקון, והחזיר יציבות. מי שבונה על פוליגון כשכבת שירות הרגיש את זה מיידית. זו לא כותרת מבריקה, אבל זה בדיוק העבודה אפורה שמחזיקה תעשייה. תזכורת שגם בריצת שיא, תפעול ולא רק תמחור קובע.
בזירת המאקרו, האינפלציה בארה״ב נותרה בלב הוויכוח והשווקים המשיכו לתמחר סביבה של קיצוצי ריבית בהמשך השנה, גם אם בזהירות. זה חשוב לקריפטו כי עלות המימון קובעת את גובה המינוף ואת עומק הביקוש לנכסים תנודתיים. כשהנתונים אינם מפתיעים לרעה, יש מרווח להצטופפות קונים. כשהם חמים, ראינו השבוע איך הדלת מסתובבת מהר מדי.
ומה עם שאר הגדולים. XRP, סולנה ודוג’קוין ירדו בתחילת השבוע כמקשה אחת עם הניעור, אך עומק הספרים השתפר בהדרגה והטווחים התקצרו לקראת סוף השבוע. אצל סולנה הדיון סביב ETF והאצת פיתוחי ביצועים מקבלים משקל, אצל דוג’קוין כל רמז למוצר מוסדי מניע כותרות קצרות. זה נראה זניח, אבל זה בודק לנו את רוחב השוק. ככל שהרוחב חוזר, כך עולה הסיכוי לראלי איכותי ולא רק קפיצות.
דעתי המקצועית זהירה ואופטימית. הניעור של תחילת השבוע היה כואב אך בריא. הוא הוריד מינוף עודף וחידד רמות סבירות למסחר. אם נתוני המאקרו יישארו במסגרת, ETF ימשיכו לקלוט הון מדוד, והפרויקטים התשתיתיים יעמדו בהבטחות, יש לשוק מספיק חמצן להתכנס ולבנות רצפה גבוהה יותר. עבור תיק שקול, הליבה נשארת ביטקוין ואת’ריום, עם חשיפה נבחרת לסולנה בתור בטא תשתיתית, ורגל קטנה במטבעות מבוססי אקו־סיסטם תפעולי. השבוע הראה ששוק חי נמדד לא רק בזינוקים אלא ביכולת שלו לספוג מכות ולחזור לעמוד.
עוד ב-
הכתבה אינה מהווה המלצה להשקעה.
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
