הביטקוין מציג בימים אלה את הסימנים המעודדים ביותר עד כה לכך שהמטבע הדיגיטלי הגדול בעולם מתקרב ל"רצפה" מסוימת, לאחר חודשים של חולשה מתמשכת. זו לפחות הפרשנות של כמה מהאנליסטים הטכניים הבולטים בוול סטריט, אלה שבוחנים את התנהגות הגרף עצמו.

המספרים ממחישים עד כמה הדרך מהשיא הייתה תלולה. אחרי שרשם שיא של כ-126 אלף דולר באוקטובר, הביטקוין נחתך בכ-50% ומתנודד כבר קרוב לחודשיים באזור 60 אלף דולר, לאחר שירד מתחת ל-70 אלף בתחילת יוני. במילים אחרות, מי שקנה בשיא מחזיק כיום נכס ששווה בערך מחצית ממה ששילם עליו.

ארי וולד, האנליסט הטכני של אופנהיימר, לא נמנה לאחרונה עם האופטימיים. דווקא הזינוק של המטבע לעבר 83 אלף דולר במאי נראה לו הזדמנות טובה להקטין חשיפה לפני גל חולשה נוסף. אלא שמאז המחיר התייצב מעל 58 אלף דולר, אחרי שמחק כ-60% מהעליות של הראלי הגדול שנרשם בין 2022 ל-2025. לפי וולד, זה בדיוק סוג ההתנהגות שמאפיין בניית תחתית.

הראיה המרכזית שאליה הוא מצביע היא טכנית: מומנטום הירידה מתחיל להיחלש. מדד ה-RSI השבועי, שמודד את מהירות תנועת המחיר, מראה "פיצול חיובי" - כלומר המחיר עדיין יורד, אבל עוצמת הירידה פוחתת. "מדובר בעדות הבונה ביותר לתחתית מתפתחת שראינו עד כה", כתב וולד ללקוחותיו. עם זאת הוא מסייג: ייתכן שנראה עוד שלב ירידה אחרון, בדומה למה שקרה ברבעון האחרון של 2022, לפני שהמגמה תתהפך באמת.

הקו שכולם עוקבים אחריו הוא הממוצע הנע של 200 הימים, שנמצא כעת סביב 72 אלף דולר. כל עוד הביטקוין נסחר מתחתיו, קשה לדבר על מגמה עולה של ממש. ריד הארווי מבית Wolfe Research מזכיר שהמטבע לא הצליח לחצות את הקו הזה מאז נובמבר, ולהערכתו גם ההתאוששות הנוכחית לכיוון 65 אלף דולר עלולה להיתקע ולהתהפך לירידה נוספת - תרחיש שכבר חזר על עצמו כמה פעמים השנה.

הארווי מחזיק בתיאוריה מוכרת בשוק הקריפטו, שלפיה הביטקוין נע במחזור של ארבע שנים: שלוש שנות עלייה ואחריהן שנת ירידה. אם המפה הזו נכונה, הוא מעריך, התחתית האמיתית עשויה להגיע רק באוקטובר, ואף מתחת ל-40 אלף דולר. פער לא קטן ממחיר השוק כיום.

מנגד, קייטי סטוקטון מ-Fairlead Strategies נוטה לפרשנות אופטימית יותר. אחד ממדדי המומנטום שהיא עוקבת אחריהם החל להשתפר דווקא כשהביטקוין נפל לשפל חדש, מה שמרמז לדעתה שלחץ המכירות הולך ומתמתן. "המגמה היורדת המחזורית של ביטקוין נראית כמי שמתבגרת", כתבה, והוסיפה שתנאי מכירת היתר ארוכי הטווח מצביעים על כך שכנראה החל שלב של בניית הבסיס.

אז מה כל זה אומר למי שמחזיק קריפטו בתיק, או שוקל להיכנס עכשיו? קודם כול, שגם המומחים חלוקים. הצד האופטימי רואה שוק שמתייצב אחרי צניחה חדה ומתחיל לבנות בסיס לעלייה הבאה. הצד הזהיר מזכיר שתחתית אמיתית עדיין עלולה להיות רחוקה, ושירידה של עשרות אחוזים נוספים היא לא תרחיש דמיוני.

עבור המשקיע הישראלי, שהחשיפה שלו לקריפטו הולכת וגדלה - בין אם ישירות ובין אם דרך קרנות סל שנכנסו לשוק - זו תזכורת חשובה: ניתוח טכני הוא כלי, לא הבטחה. הוא מזהה מגמות, אך לא מבטיח אותן. גם אם אכן נבנית כאן תחתית, הדרך אליה עשויה להיות תנודתית, ואיש אינו יודע בוודאות אם השפל כבר מאחורינו או עדיין לפנינו.