השוק
המשק הישראלי מתאושש: ההחלטה שבנק ישראל צפוי לקבל ביחס לריבית
על פי לידר שוקי הון, הרכישות בכרטיסי האשראי בחודש יוני ירדו ב-9.4% על רקע המגבלות בפעילות ובתנועה במשך המלחמה מול איראן. "ללא הפסקת אש, בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי"
חברת ההשקעות "לידר שוקי הון" פרסמה היום את סקירת המאקרו השבועית, כאשר במרכזה נטען כי בנק ישראל מדגיש את "הפגיעה הזמנית" בפעילות וימתין לקבלת נתונים עדכניים יותר.
על פי הדו"ח, הצריכה הפרטית ירדה ב-9% בחודש יוני ונרשמה ירידה חדה בביקוש לעובדים. נתוני כרטיסי האשראי היומיים ביולי מצביעים על רמת צריכה מעט מעל זו של חודש מאי.
המדד המשולב לחודש יוני ירד בשיעור של .0.67% ירידה זו משקפת את הפגיעה הזמנית בפעילות הכלכלית במשק בעקבות מבצע "עם כלביא" שהתרחש באותו חודש. פגיעה זו כללה הגבלות בפתיחת עסקים וסגירת הפעילות האווירית האזרחית.
המדד המשולב הושפע לרעה מהירידות ביצוא (16%-) ויבוא הסחורות (13%-), ברכישות בכרטיסי אשראי, ובשיעור המשרות הפנויות לנוכח המבצע בחודש יוני, כך על פי הודעת בנק ישראל.
לפי נתוני הלמ"ס, בחודש יוני הרכישות בכרטיסי האשראי ירדו ב-9.4% (בניכוי עונתיות, ריאלי, לא כולל רכישות בחו"ל). ירידה זאת איננה מפתיעה על רקע המגבלות בפעילות ובתנועה במשך המלחמה מול איראן.
לפי הנתונים היומיים, כנראה שהרכישות עלו ב-13% בחודש יולי (לעיתים אין התאמה בין שתי הסדרות) מעט מעל היקף הרכישות בחודש מאי. ההתכווצות בפעילות בחודש יוני הייתה צפויה, חשוב יהיה לנתח את עוצמת ההתאוששות בחודש יולי. לא בטוח שעד החלטת הריבית הבאה ב-20.8 יתקבלו מספיק נתונים. ללא הפסקת אש, בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הקרובה.
הפעילות בענפי ההייטק ממשיכה להתרחב
הייצור התעשייתי של ענפי ההיי טק עלה ב-7.5%. מתחילת השנה עד חודש מאי, זאת לעומת קפאון ביתר הענפים. הגידול בחודש מאי בניכוי עונתיות (+15%) כנראה חריג ומושפע מייצור ביטחוני.
הייצור התעשייתי של ענפי ההיי טק עלה ב-7.5%. מתחילת השנה עד חודש מאי, זאת לעומת קפאון ביתר הענפים. הגידול בחודש מאי בניכוי עונתיות (+15%) כנראה חריג ומושפע מייצור ביטחוני.
ייצוא שירותי היי טק אמנם ירד בחודש מאי ב-9% אך מדובר בסדרה תנודתית במיוחד. בהסתכלות על הממוצע של שלושה חודשים מדובר בגידול של 9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
מספר המשרות הפנויות בהיי טק שירותים (הביקוש לעובדים חדשים) עלה ב-9% בחודש יוני (חודש מלחמה) ועלה ב-0.7% בהיי טק תעשיה (אך עלה ב-6% ברבעון ב'), זאת למרות הירידה בסך הביקוש לעובדים במשק. ענפי ההיי טק ממשיכים להתרחב, מגמה אשר גם תומכת בפעילות הכלכלית, בהכנסות ממסים, וגם תומכת בייסוף בשקל (מרבית הייצור מופנה לייצוא, אם לא לביטחון).
האוצר מקטין מעט את קצב ההנפקות
בחודש אוגוסט האוצר יבצע שני שבועות של הנפקות (בשל חופשת הקיץ) בהיקף כולל של 5 מיליארד שקלים או 2.5 מיליארד שקלים בממוצע לשבוע. מדובר בירידה בקצב לעומת 2.75 מיליארד שקלים לשבוע בחודשים הקודמים. בחודש אוגוסט, צפוי פדיון גדול של כ-24.8 מיליארד שקלים.
בחודש אוגוסט האוצר יבצע שני שבועות של הנפקות (בשל חופשת הקיץ) בהיקף כולל של 5 מיליארד שקלים או 2.5 מיליארד שקלים בממוצע לשבוע. מדובר בירידה בקצב לעומת 2.75 מיליארד שקלים לשבוע בחודשים הקודמים. בחודש אוגוסט, צפוי פדיון גדול של כ-24.8 מיליארד שקלים.
צמצום בהיקף ההנפקות מעודד ומהווה איתות שאוצר לא צופה גידול משמעותי בגירעון השנה מעבר ליעד של כ-5% תוצר. מלבד זאת, האומר פעל בחודשים האחרונים במכרזי החלף באופן משמעותי, מה שמהווה תחליף גיוס נטו. צמצום בהיקף ההנפקות ועודף פדיון גדול באוגוסט מהווים חדשות חיוביות עבור שוק האג"ח, אך השוק ימשיך להיות מושפע יותר מהאירועים הגיאופוליטיים.
בגזרת האינפלציה:
▪ מחירי הדלקים בישראל ירדו ב1.1% בתחילת החודש. ביום שישי, מחירי הנפט בעולם ירדו ב-2% עקב חשש להתמתנות בפעילות על רקע מלחמת הסחר ואפשרות שקרטל הנפט יגדיל את התפוקה.
▪ מחירי הדלקים בישראל ירדו ב1.1% בתחילת החודש. ביום שישי, מחירי הנפט בעולם ירדו ב-2% עקב חשש להתמתנות בפעילות על רקע מלחמת הסחר ואפשרות שקרטל הנפט יגדיל את התפוקה.
▪ השקל פוחת ב-0.3% (מול סל המטבעות), זאת על רקע הירידות בשווקים וגם בעקבות הפסימיות לגבי הפסקת אש. השקל פוחת ב-1.6% מול הדור ויוסף ב-1.2% מול היורו.
▪ מחירי הסחורות החקלאיות ירדו ב-2.7% בחודש יולי.
▪ גזרות כלכליות בתחילת 2026 צפויות להשפיע על האינפלציה, כאשר האוצר שואף לבטל את הפטורים במע"מ וגביית מס הכנסה על שכר דירה מהשקל הראשון. לא ברור מה יבוצע בסופו של דבר.
כלכלני "לידר שוקי ההון", העריכו כי השפעה של 0.3% על האינפלציה שנה קדימה. תחזית האינפלציה של חברת "לידר שוקי הון": 0.4% ביולי, % 0.6. באוגוסט, 0.2% בספטמבר ו- 2.3% שנה קדימה.
ארה"ב: סימני התקררות בשוק העבודה
בחודש יולי האחרון, נוספו 73 אלף מועסקים חדשים, מול צפי של 110 אלף, אך הנתון המשמעותי היה התיקונים אחורה של 258 אלף מועסקים פחות בחודשיים הקודמים. ביוני נוספים רק 14 אלף מועסקים (ולא 147 אלף) ובמאי 19 אלף (ולא 144 אלף). ביולי, מרבית הגידול המועסקים התרחש בשירותי בריאות (73 אלף), מגמה ארוכת טווח עקב הזדקנות האוכלוסייה.
בחודש יולי האחרון, נוספו 73 אלף מועסקים חדשים, מול צפי של 110 אלף, אך הנתון המשמעותי היה התיקונים אחורה של 258 אלף מועסקים פחות בחודשיים הקודמים. ביוני נוספים רק 14 אלף מועסקים (ולא 147 אלף) ובמאי 19 אלף (ולא 144 אלף). ביולי, מרבית הגידול המועסקים התרחש בשירותי בריאות (73 אלף), מגמה ארוכת טווח עקב הזדקנות האוכלוסייה.
על פי סקר משקי הבית, שיעור האבטלה עלה מעט ל-4.2% מ-4.1%. נתונים אחרים לגבי שוק העבודה מעידים על סימני חולשה: מספר המשרות הפנויות ירד ב-3.6% ביוני ומספר דורשי העבודה המתמשכים התייצב על רמה גבוהה (1.95 מיליון). שוק העבודה מצביע על ירידה בביקוש לעובדים, אך במקביל גם ירידה בכוח העבודה בשל עצירת ההגירה (צד היצע). לכן, שיעור האבטלה לא עולה יותר חזק.
נתונים אחרים מצביעים על המשך התרחבות בקצב מתון:
ברבעון ב' הצמיחה עלתה ב-3.0% (הצפי היה ל-2.3%) עם גידול של 1.4% בצריכה הפרטית. מדובר בתיקון על הירידה המתונה בתוצר ברבעון א' עקב עלייה חדה ביבוא לפני הטלת המכסים.
ברבעון ב' הצמיחה עלתה ב-3.0% (הצפי היה ל-2.3%) עם גידול של 1.4% בצריכה הפרטית. מדובר בתיקון על הירידה המתונה בתוצר ברבעון א' עקב עלייה חדה ביבוא לפני הטלת המכסים.
הפעילות בשוק המקומי (לא כולל סחר חוץ) נמצא במגמת התמתנות. פאוול ציין שהסתכלות על המחצית ראשונה מצביעה על התמתנות הפעילות. הפד באטלנטה צופה צמיחה של 2.3% ברבעון ג' בשלב זה.
בחודש יוני גם ההכנסה הפנויה והצריכה הפרטית עלו ב-0.3%. מלבד זאת, צוין כי מדד האמון הצרכני עלה ב-2.0 נקודות ביולי כאשר רכיב הציפיות קדימה עלה ב-4.5 נקודות. משקי הבית מודאגים מהעלאת המכסים.
עוד ב-
ציפיות האינפלציה שנה קדימה ירדו מעט ל-5.8% מ-5.9% פחתו מעט הציפיות לכניסה למיתון. חולשה בשוק הנדל"ן: מחירי בתים (Shiller-Case) ירדו ב-0.3% במאי (בניכוי עונתיות) והתמתנו ל-2.8% שנה אחורה מ-3.4%.
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(6):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
4.אתר מסריח שבעדהעלמת המזומן?? 08/2025/06הגב לתגובה זו1 0למה אתם לא כותבים אל המזומן כמה משתמשים בו היום יגרמניםסגור
-
3.יבוא לך סרטן נגיד בנק ישראל אמן בעזרת השםמוטי 08/2025/05הגב לתגובה זו1 1יבוא לך שיתוק מוחי נגיד בנק ישראל אמןסגור
-
2.בקיצור הבנקים והאולגרכים מתעשרים.בונדי 08/2025/05הגב לתגובה זו1 0מדינה עשירה אנשים בחובות. משפחות ההון שלטון ממשיכות להתעשר בעוד שאר העם כובל את עצמו בעבותות של עוני והלוואות לבנקים.סגור
-
1.כל זמן שהמחירים רק עולים אין מקום להוריד את הריבית. (ל"ת)פלוני 08/2025/05הגב לתגובה זו2 1סגור
-
צריך להוריד את הריבית כי בעלי המשכנתאות כבר נחנקים (ל"ת)הייטקיסט 08/2025/05הגב לתגובה זו1 0סגור
-
המחירים לא רק עוליםיש גם ירדות מחירים הנדלןאבי 08/2025/05הגב לתגובה זו1 0הנדלן בירידה בחלק מהערים יש ערים שערך הדירות ירד בהם דרמטית כגון חריש ערך הדירות שם ירד ב20 אחוזסגור
