השוק
מה יקרה בוול סטריט בשנה הקרובה? הבכיר עם התשובה המפתיעה | ראיון
דוד שם טוב, מנכ"ל אינטראקטיב ישראל, מדבר על השוק האמריקאי והמגמות של המשקיעים הישראלים: "הישראלים ממשיכים להשקיע ב-S&P 500 - וזה רק מתגבר", וגם - מה הוא חושב על השוק ועל מניות אנבידיה ופלנטיר?
עם עליות של 9% ו-10% ב-S&P 500 ובנאסד"ק מתחילת השנה, וול סטריט מפגרת מאחורי הבורסה הישראלית אך עדיין קרוב לרמות שיא שנרשמו רק לאחרונה. סוגיית המכסים כבר תופסת פחות חשיבות בקרב המשקיעים האמריקאים וכך גם ההתבטאויות של טראמם באופן כללי, ולמרות התחזיות החיוביות בשוק, חלק מהמשקיעים מתחילים להסס.
מכפיל הרווח העתידי של ה-S&P 500 עומד כיום על כ-23, יקר בהשוואה לממוצע ההיסטורי של כ-16-17, מה שמעורר חששות מירידות בקרוב. החששות מתגברים במיוחד כשרואים שעיקר העליות השנה מגיע מכיוון המניות הגדולות ומניות הטכנולוגיה, כמו פלנטיר, אנבידיה ונוספות, שממשיכות לטפס על רקע ההייפ סביב הבינה המלאכותית.
אבל מה אם נוצרת כאן בועה? אנבידיה שנסחרת בשווי של מעל 4 טריליון דולר במכפיל עתידי של 30, פלנטיר במכפיל עתידי של מעל 180, האם החברות יצליחו לצמוח בקצב כה מהיר שיצדיק מכפילים כאלו?
את השאלות האלו שאלנו את דוד שם טוב, מנכ"ל אינטראקטיב ישראל שמספקת פלטפורמה למסחר עצמאי בשוק ההון האמריקאי.
איך אתה רואה היום את השוק האמריקאי?
"אנחנו רואים את המשך המגמה החיובית שנתמכת במניות הבולטות, כמו גם 7 המופלאות ומניות נוספות כמו פלנטיר וברודקום. בנוסף, השוק מאוד מחכה להורדת הריבית, שצפויה החודש. לא בטוח שתהיה הורדה של 0.5%, אבל גם הורדה של 0.25% תאותת שמסלול ההורדות מתחיל".
"אנחנו רואים את המשך המגמה החיובית שנתמכת במניות הבולטות, כמו גם 7 המופלאות ומניות נוספות כמו פלנטיר וברודקום. בנוסף, השוק מאוד מחכה להורדת הריבית, שצפויה החודש. לא בטוח שתהיה הורדה של 0.5%, אבל גם הורדה של 0.25% תאותת שמסלול ההורדות מתחיל".
הציפייה להורדת ריבית לא מתומחרת כבר?
"במידה מסוימת. השוק ציפה להורדת ריבית תקופה ארוכה וזה לא קרה. ברגע שזה יקרה זה ישפיע לטובה ויגרור הורדות ריבית גם בשווקים אחרים".
"במידה מסוימת. השוק ציפה להורדת ריבית תקופה ארוכה וזה לא קרה. ברגע שזה יקרה זה ישפיע לטובה ויגרור הורדות ריבית גם בשווקים אחרים".
דוד שם טוב, מנכ"ל אינטראקטיב ישראל. קרדיט: פרטי
מה המגמות שאתה רואה בקרב הסוחרים?
"המגמה של השקעה ב-S&P 500 הולכת ומתגברת עם השנים. בישראל זה בעיקר בזכות חינוך השוק והנגישות של האזרחים לסחור, להשקיע ולקחת שליטה על החסכונות שלהם. לאורך השנים לבנקים היה טוב ונכון להראות ששוק ההון הוא מסובך, אבל זה לא נכון. כל אזרח יכול להשקיע היום בצורה קלה. זו המטרה שלנו באינטראקטיב - לשחרר חסמים. אין שום סיבה שאנשים לא ישקיעו בעצמם".
"המגמה של השקעה ב-S&P 500 הולכת ומתגברת עם השנים. בישראל זה בעיקר בזכות חינוך השוק והנגישות של האזרחים לסחור, להשקיע ולקחת שליטה על החסכונות שלהם. לאורך השנים לבנקים היה טוב ונכון להראות ששוק ההון הוא מסובך, אבל זה לא נכון. כל אזרח יכול להשקיע היום בצורה קלה. זו המטרה שלנו באינטראקטיב - לשחרר חסמים. אין שום סיבה שאנשים לא ישקיעו בעצמם".
אם אני מעוניין להשקיע רק במדדים, למה לא להישאר בבנק או בבית ההשקעות אחר?
"אין לנו מינימום לפתיחת חשבון, בניגוד לבתי השקעות. חייל או סטודנט שרוצה להתחיל להשקיע יכול להתחיל מ-50 או 100 שקל. דבר נוסף הוא העמלות שנמוכות ב-90% מהבנקים וב-50% מול בתי ההשקעות, כשלצד זאת אין לנו דמי ניהול".
"אין לנו מינימום לפתיחת חשבון, בניגוד לבתי השקעות. חייל או סטודנט שרוצה להתחיל להשקיע יכול להתחיל מ-50 או 100 שקל. דבר נוסף הוא העמלות שנמוכות ב-90% מהבנקים וב-50% מול בתי ההשקעות, כשלצד זאת אין לנו דמי ניהול".
איך עובד המיסוי?
"אנחנו מאפשרים ללקוחות להתגלגל עם הרווחים כל השנה, כלומר לא נוגעים במס במקור, ובסוף שנה הלקוח מצהיר באופן עצמאי. לחלופין אנחנו יכולים לטפל במיסוי, אנחנו מאפשרים את הבחירה".
"אנחנו מאפשרים ללקוחות להתגלגל עם הרווחים כל השנה, כלומר לא נוגעים במס במקור, ובסוף שנה הלקוח מצהיר באופן עצמאי. לחלופין אנחנו יכולים לטפל במיסוי, אנחנו מאפשרים את הבחירה".
השוק בוול סטריט יקר מבחינת תמחורים?
"אני אחזור לנושא הריבית - אם הנגיד לא יוריד ריבית בספטמבר יכול להיות שנראה את השוק חוזר אחורה. באופן כללי אם סוחרים לטווח קצר, ייתכן שהיום זה זמן טוב לממש רווחים או לגדר. אם משקיעים לטווח ארוך, אז גם ירידות נקודתיות לא משנות הרבה לטווח ארוך".
"אני אחזור לנושא הריבית - אם הנגיד לא יוריד ריבית בספטמבר יכול להיות שנראה את השוק חוזר אחורה. באופן כללי אם סוחרים לטווח קצר, ייתכן שהיום זה זמן טוב לממש רווחים או לגדר. אם משקיעים לטווח ארוך, אז גם ירידות נקודתיות לא משנות הרבה לטווח ארוך".
אנבידיה יקרה במכפיל עתידי של כ-30?
"המניה עלתה בכ-27% השנה וזה מרשים במיוחד לחברה בסדר גודל כזה. כל הסקטור הזה מחזיק את העתיד, בקרוב לא יהיה מוצר שלא יצטרך שבבי AI או כוח עיבוד, האנושות תהיה תלויה בזה, לכן השוק מתמחר צמיחה כזו לאנבידיה".
"המניה עלתה בכ-27% השנה וזה מרשים במיוחד לחברה בסדר גודל כזה. כל הסקטור הזה מחזיק את העתיד, בקרוב לא יהיה מוצר שלא יצטרך שבבי AI או כוח עיבוד, האנושות תהיה תלויה בזה, לכן השוק מתמחר צמיחה כזו לאנבידיה".
אבל מי אומר שאנבידיה תמשיך להוביל? אולי זו תהיה AMD או בכלל חברה אחרת?
"נכון, אז אפשר במקום לבחור מניות לרכוש מדד. עבור משקיע שלא רוצה להיכנס ולנתח חברות זה יכול להיות עדיף".
"נכון, אז אפשר במקום לבחור מניות לרכוש מדד. עבור משקיע שלא רוצה להיכנס ולנתח חברות זה יכול להיות עדיף".
פלנטיר במכפיל עתידי של מעל 180, זה לא מייצג את הבועה של מניות ה-AI?
"מצד אחד המכפילים גבוהים, ויכול להיות שבהמשך נראה התייצבות, אבל מכפיל גבוה אומר צפי לצמיחה ויכול להיות שהשוק יתייצב דווקא לכיוון הזה. משקיעים בחברות צמיחה בשביל העתיד ואנחנו רואים אותן מתחזקות. זה בא לידי ביטוי במכפילים גבוהים וייתכן שהחברות יצדיקו את המכפילים האלו".
"מצד אחד המכפילים גבוהים, ויכול להיות שבהמשך נראה התייצבות, אבל מכפיל גבוה אומר צפי לצמיחה ויכול להיות שהשוק יתייצב דווקא לכיוון הזה. משקיעים בחברות צמיחה בשביל העתיד ואנחנו רואים אותן מתחזקות. זה בא לידי ביטוי במכפילים גבוהים וייתכן שהחברות יצדיקו את המכפילים האלו".
איזה סקטורים עשויים להיחלש?
"בעיקר בנקאות ופיננסים. כשהריבית גבוהה יש להם מרווחים גבוהים יותר, צריך להיות עם אצבע על הדופק שם, במיוחד אם הריבית תתחיל לרדת".
"בעיקר בנקאות ופיננסים. כשהריבית גבוהה יש להם מרווחים גבוהים יותר, צריך להיות עם אצבע על הדופק שם, במיוחד אם הריבית תתחיל לרדת".
האם ההשפעה של טראמפ והמכסים על וול סטריט משמעותית כמו שהייתה מוקדם יותר השנה?
"אני חושב שהשוק למד לסנן יותר טוב את מה שטראמפ אומר. בנוגע למכסים היה חשש מאוד גדול מה זה יעשה לכלה ולאינפלציה. אנחנו רואים שגם אחרי העלאת המכסים החברות עדיין מכניסות ומרוויחות. אין פגיעה משמעותית ולא רואים מיתון קרוב. השוק מאוד נרגע מזה מכיוון שבפועל רואים שההשפעה לא מהותית".
"אני חושב שהשוק למד לסנן יותר טוב את מה שטראמפ אומר. בנוגע למכסים היה חשש מאוד גדול מה זה יעשה לכלה ולאינפלציה. אנחנו רואים שגם אחרי העלאת המכסים החברות עדיין מכניסות ומרוויחות. אין פגיעה משמעותית ולא רואים מיתון קרוב. השוק מאוד נרגע מזה מכיוון שבפועל רואים שההשפעה לא מהותית".
עוד ב-
הזהב בשיא, כמה מקום יש לו בתיק ההשקעות?
"זו שאלה טריקית. נוהגים להגיד שהולכים לזהב בעיתות משבר, מצד שני יכול להיות שספקולנטים משקיעים בזהב ומתדלקים את גל העליות. מצד אחד לא רואים משבר במניות, והכלכלה גם כן נראית יחסית טוב כשנתוני האבטלה לא מזנקים. יכול להיות שזו ספקולציה".
"זו שאלה טריקית. נוהגים להגיד שהולכים לזהב בעיתות משבר, מצד שני יכול להיות שספקולנטים משקיעים בזהב ומתדלקים את גל העליות. מצד אחד לא רואים משבר במניות, והכלכלה גם כן נראית יחסית טוב כשנתוני האבטלה לא מזנקים. יכול להיות שזו ספקולציה".
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(2):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
2.שרות הלקוחותמוטי 11/2025/28הגב לתגובה זו1 0אולי שרות הלקוחות בוטל,התקשרתי כמה פעמים ומי שענה לי זה התקליט ששיחתי חשובה...סגור
-
1.כלקוח , למה התמיכה או שירות הלקוחות לא זמינים לעזרהרפאל 11/2025/25הגב לתגובה זו1 0שמתי אצלכם כסף אבל לא מצליח לסחור משום מה ואין מי שיעזור ולכן הכסף שלי עומד אצלכם עד שאמשוך אותו בחזרה וחבלסגור
