השוק
הכלכלן הבכיר: "הציפיות מוגזמות, כך תיראה הריבית בעוד שנה"
פרופסור רפי מלניק מאוניברסיטת רייכמן, שהיה בעבר נשיא האוניברסיטה וכיהן בתקפידים בכירים בבנק ישראל, מצנן את ההתלהבות בנוגע להורדת ריבית אחרי הסכם הפסקת האש, וגם - מה הוא חשוב שיקרה לבורסה ולשער הדולר?
אלו ימים היסטוריים - לא רק מבחינה מדינית, אלא גם כלכלית. הפסקת האש בין ישראל לחמאס מחזקת עוד יותר את האווירה בשווקים: השקל בשיא, הבורסה מזנקת, והמשקיעים כבר מצפים לגל של הורדות ריבית. האופטימיות ניכרת בכל פינה, אבל האם היא מוצדקת?
מי שמספק פרספקטיבה אחרת הוא פרופסור רפי מלניק - כלכלן בכיר, נשיא לשעבר של אוניברסיטת רייכמן וחבר לשעבר בוועדה המוניטרית של בנק ישראל, שנחשב לאחד האנשים שמכירים את הכלכלה הישראלית לעומקה. מלניק, שפיתח את "מדד מלניק" למדידת מצב המשק, מאמין שההסכם יכול להוות "זריקת עידוד בלתי רגילה" למשק - אבל גם מזהיר מפני אופטימיות יתר.
בראיון ל-ice הוא מדבר על השפעת ההסכם על השקל, על הסיכוי שהדולר יירד אפילו לרמה של 3 שקלים, ועל הטווח שבו הוא צופה שהריבית תתייצב בשנה הקרובה - גבוה יותר ממה שצופים בשוק.
"כלכלת ישראל תחטוף זריקת עידוד בלתי רגילה. זו הסרה של עננת אי ודאות ופחד שתתחלף בתנופה חזקה מאוד. השורש של הצרות הכלכליות של ישראל בשנתיים האחרונות הוא לא כלכלי, אלה זעזועים חיצוניים - ההפיכה המשפטית והמלחמה, היסודות של הכלכלה איתנים והיכולת לזנק עדיין קיימת".
הקרע בעם יכול לחזור ולהשפיע לרעה?
"לא על הכלכלה. אנחנו נכנסים לשנת בחירות ואין ספק שיהיו מתחים ומחלוקות, אבל זה לא יפגע בפעילות הכלכלית".
"לא על הכלכלה. אנחנו נכנסים לשנת בחירות ואין ספק שיהיו מתחים ומחלוקות, אבל זה לא יפגע בפעילות הכלכלית".
מה יקרה בבורסה? המשך עליות או תחילת מימושים?
"זאת שאלה גדולה מאוד. חלק גדול מהציפיות להסכם כבר היו מגולמות במחירים, כולל בשער החליפין, אבל אני חושב שבכל זאת תמיד כשיש שמועה יש גם ספק, כך שההסכם מסיר את הספקות האלו ויכול לתרום לעליות. השווקים העולמיים התנתקו מהמאקרו וממשיכים לעלות, ואם זה יימשך שם זה יימשך גם כאן".
"זאת שאלה גדולה מאוד. חלק גדול מהציפיות להסכם כבר היו מגולמות במחירים, כולל בשער החליפין, אבל אני חושב שבכל זאת תמיד כשיש שמועה יש גם ספק, כך שההסכם מסיר את הספקות האלו ויכול לתרום לעליות. השווקים העולמיים התנתקו מהמאקרו וממשיכים לעלות, ואם זה יימשך שם זה יימשך גם כאן".
מה אתה צופה שיקרה לריבית?
"הציפיות להורדת ריבית מוגזמות. יהיו אולי התאמות כלפי מטה אבל לא בצורה דרמטית. יש דור שלם של אנשים שגדלו בתקופה של ריבית 0 וחושבים שזה המצב הטבעי, אבל זה לא. עם משק התעסוקה מלאה ובלי אינפלציה הריבית צריכה להיות באזור של בין 3%-4%".
"הציפיות להורדת ריבית מוגזמות. יהיו אולי התאמות כלפי מטה אבל לא בצורה דרמטית. יש דור שלם של אנשים שגדלו בתקופה של ריבית 0 וחושבים שזה המצב הטבעי, אבל זה לא. עם משק התעסוקה מלאה ובלי אינפלציה הריבית צריכה להיות באזור של בין 3%-4%".
זה הטווח בו אתה רואה את הריבית שנה קדימה?
"כן להערכתי הריבית לא תרד מתחת לטווח הזה, אלא אם יהיה מיתון חריף".
"כן להערכתי הריבית לא תרד מתחת לטווח הזה, אלא אם יהיה מיתון חריף".
מה אתה צופה שיקרה לאינפלציה?
"התחזקות השקל משפיעה לטובה על האינפלציה, ועם שחרור המילואים יהיה בום של צריכה ולחץ של ביקושים. אני חושב שהאינפלציה הגיעה פחות או יותר ליעד, אני לא רואה המשך ירידת האינפלציה וגם לא התפרצות. בשנה קדיהמ האינפלציה תישאר סביב ה-3%".
"התחזקות השקל משפיעה לטובה על האינפלציה, ועם שחרור המילואים יהיה בום של צריכה ולחץ של ביקושים. אני חושב שהאינפלציה הגיעה פחות או יותר ליעד, אני לא רואה המשך ירידת האינפלציה וגם לא התפרצות. בשנה קדיהמ האינפלציה תישאר סביב ה-3%".
מה לגבי שער הדולר?
"לפני ההפיכה המשפטית הדולר היה באזור ה-3.3 שקל לדולר. הוא זינק והמלחמה נתנה לו דחיפה נוספת למעלה. עכשיו ירדנו לאיפה שהיינו ערב הההפיכה המשפטית. מבחינת הכוחות היסודיים, כלכלת ישראל מאוד חזקה עם עודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ורזרבות גדולות. אם הזרים שיצאו מהמשק יחזרו זה ימשיך לתרום לייסוף בשקל".
"לפני ההפיכה המשפטית הדולר היה באזור ה-3.3 שקל לדולר. הוא זינק והמלחמה נתנה לו דחיפה נוספת למעלה. עכשיו ירדנו לאיפה שהיינו ערב הההפיכה המשפטית. מבחינת הכוחות היסודיים, כלכלת ישראל מאוד חזקה עם עודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ורזרבות גדולות. אם הזרים שיצאו מהמשק יחזרו זה ימשיך לתרום לייסוף בשקל".
עוד ב-
זה יכול להגיע למצב שבנק ישראל מתערב בשוק המט"ח וקונה דולרים?
"יכול להיות, תיאורטית הדולר יכול לרדת לשער של 3 שקל לדולר אבל זה תרחיש רחוק. אם זה ילך לכיוון הזה בנק ישראל יתערב עוד לפני כן".
"יכול להיות, תיאורטית הדולר יכול לרדת לשער של 3 שקל לדולר אבל זה תרחיש רחוק. אם זה ילך לכיוון הזה בנק ישראל יתערב עוד לפני כן".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(4):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
4.אסור לקנות דולרים, זה מטורףאחד 10/2025/15הגב לתגובה זו0 0כמו לשפוך חלבסגור
-
3.לימןד כלכלהמשה 10/2025/14הגב לתגובה זו0 0אם אנשים ימשיכו לקבל משכורות של למשל 30 אלף בחודש וימשיכו לבזבז כאילו הם מרוויחים 40 אלף...ורק חיים ממינוס למינוס...אנשים אתם לא יודעים לחיות רק לוקחיםמהלוואות ונחנקים....ניראה לכם שפוי לבקש לפצל ל 12 תשלומים עבור יומים במלאי בשווי 850 שקל ל 2 ללילות !?סגור
-
2.מה אכפת לנגיד, הזוגות הצעירים ישלמו. (ל"ת)אורח 10/2025/12הגב לתגובה זו1 0סגור
-
1.למרות שנתיים מלחמהJose 10/2025/11הגב לתגובה זו1 0כלכלת ישראל למרות שנתיים מלחמה קשה בכמה זירות עדיין חזקה מכמה מדינות אירופה. דווקא בתקופת ממשלת שינוי היתה הרעה במצבה הכלכלי שלמרות לא היתה מלחמה , אינפלציה התחילה לעלות יוקר מחיר עלה ועלה ועוד מחירי דירות שברו שיאים ריבית כמעט אפס בתקופת ממשלת ביבי הקודם נעלמה והגיעה ברמת שיא שביקשה מאוד על ישראלים וכמובן הבורסה תא רק הפסידה כסף עבור ישראליים ועדיין טוענים ממשלת שינוי היתה טובה ?סגור
