השוק

רגע לפני הרכישה: כאל בדו"ח טוב, אבל אירוע חד פעמי לחץ על הרווח

ענקית האשראי צפויה להימכר ליוניון של ג'ורג' חורש וחברת הביטוח הראל, אך רגע לפני כן היא רושמת ברבעון השלישי הפסד מפתיע - אך הוא נובע מאירוע חד פעמי. כמה היא הרוויחה בנטרול האירוע ובכמה צמחה ברבעון?

רוי שיינמן | 13/11/2025 8:48

כאל, אחת משלוש חברות כרטיסי האשראי המובילות בישראל, פרסמה היום את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025, תוך שהיא מציגה תמונה מעורבת: מצד אחד הפסד נקי של 88 מיליון שקל שנבע בעיקר מאירוע חד פעמי, אך מצד שני - צמיחה מרשימה בפעילות הליבה.

ההפסד ברבעון נובע בעיקר מהפרשה חד-פעמית של כ-137 מיליון שקל בעקבות פסק דין שניתן באוגוסט בבית המשפט המחוזי בתל אביב. פסק הדין עסק בשאלה מורכבת: מתי חברות כרטיסי האשראי חייבות לשלם מע"מ על עמלות שהן גובות מעסקאות שמתבצעות בחו"ל?

ההליך המשפטי החל עוד ב-2016, כאשר רשות המסים ביקשה לחייב את חברות האשראי בתשלום מע"מ מלא על עמלות מסוגים שונים הקשורות לעסקאות בחו"ל. השלוש הגדולות - כאל, ישראכרט ומקס - ערערו על החלטה זו, והעניין נדון במשך שנים.

פסק הדין שניתן קבע כי כאשר כרטיס האשראי נוכח פיזית בבית העסק בחו"ל (תשלום רגיל בחנות או במסעדה למשל), לא יחול חיוב במע"מ. לעומת זאת, עסקאות שמתבצעות אונליין - כן יחויבו במע"מ מלא. הרציונל: בעסקאות מקוונות, השירות שמספקת חברת האשראי ניתן מישראל, גם אם המוצר נקנה מחו"ל.

ישנו חריג מעניין: אם ניתן להניח שהלקוח ביצע את התשלום המקוון בעודו בחו"ל (למשל, תדלוק דרך אפליקציה בזמן נסיעה), גם כאן לא יחול מע"מ.

ההשפעה על הענף רחבה: ישראכרט הפרישה כ-230-270 מיליון שקל ומקס הפרישה בין 130-140 מיליון שקל. ביחד עם כאל וההפרשות הקודמות, מדובר בכ-1.25 מיליארד שקל שהענף צפוי לשלם.

כשמנטרלים את ההוצאות החד-פעמיות, התמונה משתנה לחלוטין. כאל רשמה רווח נקי של כ-90 מיליון שקל, עלייה של 14% לעומת 79 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

ההכנסות הכוללות עמדו על 855 מיליון שקל (בנטרול השפעות חד-פעמיות), צמיחה של 12% לעומת 763 מיליון שקל ברבעון המקביל. הכנסות מפעילות בכרטיסי אשראי זינקו ב-14% ל-598 מיליון שקל, בעוד הכנסות המימון צמחו ב-7% ל-252 מיליון שקל.

מחזור העסקאות הגיע ל-55.9 מיליארד שקל, עלייה של 13% לעומת אשתקד. מצבת הכרטיסים הפעילים צמחה ל-4 מיליון כרטיסים (עלייה של 8% שנתית ו-3% רבעונית). תיק האשראי הכולל הגיע ל-10.1 מיליארד שקל, גידול של 9.5% לעומת אשתקד.

נתון מעודד נוסף: ההוצאות להפסדי אשראי ירדו ב-24% ל-60 מיליון שקל, מה שמצביע על שיפור באיכות תיק האשראי.

כזכור, במהלך הרבעון הושלמה עסקת מכירת השליטה בכאל מידי דיסקונט לקבוצה המשותפת של הראל ואיש העסקים ג'ורג' חורש, בשווי של כ-3.75 מיליארד שקל (עם אופציה להגיע ל-4 מיליארד). זו הייתה עסקת המכירה האחרונה בשוק חברות אשראי בעקבות המלצות ועדת שטרום שחייבה הפרדה בין בנקים לחברות האשראי שלהם.

עוד ב-

עסקת כאל יוצאת לדרך: איש העסקים והראל ישלמו כ-3.8 מיליארד שקל

לכתבה המלאה

בנוסף, פורסם לאחרונה כי מנכ"ל החברה לוי הלוי, שהוביל את כאל בשבע השנים האחרונות והפך אותה לחברה הרווחית בענף, צפוי להתמנות בקרוב למנכ"ל אל על. הלוי, בעל ניסיון ניהולי עשיר בעולמות הפיננסים והטכנולוגיה, ימשיך את כהונתו בכאל עד להשלמת המעבר.