השוק
יורם נוה, מנכ"ל כלל, בראיון ל-ice: מה הוא חושב על הבורסה?
מנכ"ל ענקית הביטוח ל-ice: "אי אפשר להתעלם מהמגמה - הרווחנו ב-9 חודשים מה שהרווחנו בכל 2024", על שוק ההון: "ישראל נמצאת במקום טוב עם מכפילים סבירים לעומת העולם" ומה הפוטנצאיל אם הרגולטור יתיר לחברות הביטוח והאשראי לנהל פקדונות?
אבל מעבר לנתוני השיא, יורם נוה, מנכ"ל כלל ביטוח ופיננסים, מדגיש: זו לא הצלחה נקודתית אלא מגמה מתמשכת. הקפיצה מ-300 מיליון שקל רווח בשנה ב-2023 לסכום הגבוה פי חמש בתשעה חודשים בלבד מספרת סיפור של שינוי מבני בביצועי החברה.
בראיון ל-ice, נוה מתייחס לאחת השאלות המרכזיות שעולות מול תוצאות כה חזקות: עד כמה הן מייצגות?
התשואה הגבוהה על ההון, הוא מסביר, מושפעת מביצועים חריגים של שוקי ההון שלא ניתן לצפות להם באופן קבוע. אבל גם כשמנטרלים את אפקט השוק, נותרת השפעה חיובית משמעותית שמעידה על שיפור בסיסי בפעילות.
מעבר לתוצאות הכספיות, נוה מדבר גם על הסוגיות האסטרטגיות: האם הרפורמות שמקדם הרגולטור - בעיקר היתר לניהול פקדונות - יהפכו את חברות הביטוח והאשראי למתחרות אמיתיות מול הבנקים, איך הוא רואה את המשך השנה בשוק המקומי, והאם החברה תשקול להגדיל את הדיבידנד?.
נוה אופטימי לגבי השוק הישראלי, רואה מכפילים סבירים ופוטנציאל בצד הגיאופוליטי, אבל מתייחס בריאליזם גם לאתגרים - התחרות המתגברת בביטוח רכב, אי הוודאות סביב בועת הבינה המלאכותית, והשאלה מתי בדיוק הרגולטור יאפשר את המהלכים שיכולים לשנות את פני השוק.
איך אתה מסכם את הרבעון?
"אנחנו רואים תוצאות מעולות גם בהסתכלות על תשעת החודשים הראשונים של השנה, מה שממחיש שזה כבר לא רבעון אחד או שניים אלא מגמה. הצגנו נתוני שיא בכל פרמטר. גם ברווח הכולל, גם בפעילות ליבה - ביטוח וכרטיסי אשראי, גם בהיקף הנכסים המנוהלים, כל הכוכבים מסתדרים. ב-2023 הרווחנו 300 מיליון שקל, 2024 הרווחנו 1.5 מיליארד שקל לפי IFRS 17, עכשיו אנחנו מרוויחים סכום כזה ב-9 חודשים. אי אפשר להתעלם מהמגמה.
"אנחנו רואים תוצאות מעולות גם בהסתכלות על תשעת החודשים הראשונים של השנה, מה שממחיש שזה כבר לא רבעון אחד או שניים אלא מגמה. הצגנו נתוני שיא בכל פרמטר. גם ברווח הכולל, גם בפעילות ליבה - ביטוח וכרטיסי אשראי, גם בהיקף הנכסים המנוהלים, כל הכוכבים מסתדרים. ב-2023 הרווחנו 300 מיליון שקל, 2024 הרווחנו 1.5 מיליארד שקל לפי IFRS 17, עכשיו אנחנו מרוויחים סכום כזה ב-9 חודשים. אי אפשר להתעלם מהמגמה.
לצד זאת חזרנו גם להוביל בתשואות מתחילת שנה, גם במסלול כללי וגם במסלול מניות, ובפן האישי אני מאוד שמח שהחטופים חזרו ובפרט גיא גלבוע דלל שהוא בן של אחד העובדים שלנו".
התשואה להון מייצגת?
"יש קפיצת מדרגה משמעותית שהיא קבועה אבל עליה התווסף גם מרווח פיננסי עודף בגלל הביצועים החריגים של שוק ההון. אני לא חושב שאפשר לצפות לתשואות של 40% בבורסת תל אביב ושל 20% בארה"ב באופן קבוע. אם כי בהחלט מרבית השיפור וקפיצת המדרגה נמצאים כבר בפעילות הליבה המנורמלת".
"יש קפיצת מדרגה משמעותית שהיא קבועה אבל עליה התווסף גם מרווח פיננסי עודף בגלל הביצועים החריגים של שוק ההון. אני לא חושב שאפשר לצפות לתשואות של 40% בבורסת תל אביב ושל 20% בארה"ב באופן קבוע. אם כי בהחלט מרבית השיפור וקפיצת המדרגה נמצאים כבר בפעילות הליבה המנורמלת".
איך אתם תורמים לביצועים של MAX?
"אנחנו עוזרים ל-MAX לממש את האסטרטגיה. היותה חלק מהקבוצה נותן לה קודם כל יציבות, זה עוד לפני שאנחנו מגיעים לפוטנציאל ברפורמות החדשות - היתר לניהול פקדונות והסינרגיה בתוך הקבוצה. הדברים האלו יקרו אבל זה ייקח זמן".
"אנחנו עוזרים ל-MAX לממש את האסטרטגיה. היותה חלק מהקבוצה נותן לה קודם כל יציבות, זה עוד לפני שאנחנו מגיעים לפוטנציאל ברפורמות החדשות - היתר לניהול פקדונות והסינרגיה בתוך הקבוצה. הדברים האלו יקרו אבל זה ייקח זמן".
כמה הפוטנציאל בניהול פקדונות משמעותי?
"הנושא כשלעצמו מעניין אבל הוא לא משנה את פני הענף. לתת ריבית על היתרה כבר קיים - MAX למשל התחילה לאחרונה עם חשבון 'צובר ושב', וגם ביט נותנת ריבית על היתרה. האתגר הגדול הוא האם הרגולטור יאפשר להשתמש בכסף למתן אשראי. עד שהרגולטור לא ייתן אישור כזה לא נדע להעריך את הפוטנציאל. בהנחה שהדברים יסתדרו זה פוטנציאל גדול".
"הנושא כשלעצמו מעניין אבל הוא לא משנה את פני הענף. לתת ריבית על היתרה כבר קיים - MAX למשל התחילה לאחרונה עם חשבון 'צובר ושב', וגם ביט נותנת ריבית על היתרה. האתגר הגדול הוא האם הרגולטור יאפשר להשתמש בכסף למתן אשראי. עד שהרגולטור לא ייתן אישור כזה לא נדע להעריך את הפוטנציאל. בהנחה שהדברים יסתדרו זה פוטנציאל גדול".
המהלכים שמקודמים באמת יכולים להפוך את חברות האשראי והביטוח למתחרות ראויות לבנקים?
"כבודם של הבנקים עדיין במקומם מונח, זה לא סתם שהם מציגים רווחיות כזו. אנחנו עדיין הרחק מאחור מבחינת גודל.
"כבודם של הבנקים עדיין במקומם מונח, זה לא סתם שהם מציגים רווחיות כזו. אנחנו עדיין הרחק מאחור מבחינת גודל.
בעולם של אשראי צרכני אין ספק שאנחנו יכולים להגביר את התחרות. אבל צריך לאפשר לנו לפעול כקבוצה. החיבור הזה בעל פוטנציאל גדול. זה כבר אפשרי ורק צריך את לגבש את התהליכים והאישורים".
חזרתם כאמור להתבלט בתשואות במסלולים השונים, בשנים האחרונות נהנתם מהחשיפה הגדולה יחסית לשוק המקומי, אתם עדיין נמצאים שם?
"אנחנו בסך הכל אופטימיים ביחס לשוק. לא הורדנו סיכון או נכנסנו למגננה ואפשר לראות את זה - כשהשוק עולה רואים את זה משתקף בתשואות. כולנו בחששות לגבי בועת ה-AI אבל מצד שני ברור שזו מהפכה אמיתית. כולנו באי וודאות לגבי הקצב והתימחור.
"אנחנו בסך הכל אופטימיים ביחס לשוק. לא הורדנו סיכון או נכנסנו למגננה ואפשר לראות את זה - כשהשוק עולה רואים את זה משתקף בתשואות. כולנו בחששות לגבי בועת ה-AI אבל מצד שני ברור שזו מהפכה אמיתית. כולנו באי וודאות לגבי הקצב והתימחור.
לצד זאת אנחנו חושבים שישראל נמצאת במקום טוב עם מכפילים סבירים לעומת העולם ואפסייד בצד הגיאופוליטי. גם השקל עדיין חזק - והוא עוד עשוי להתחזק עוד יותר".
אתם לא רואים אתגרים בישראל לפחות בטווח הקצר עם היציאה מהמלחמה?
"הקונצנזוס חיובי. בנק ישראל מדבר על צמיחה ריאלית של 5%, זה חוזר לממוצע הרב שנתי של ישראל. השאלה הייתה בטווח הקצר בעיקר לגבי המלחמה. אי הודאות ירדה משמעותית ובכל המקומות חוזים ששנתיים קדימה המדינה תחזור למגמות שקרובות לממוצע הרב שנתי".
"הקונצנזוס חיובי. בנק ישראל מדבר על צמיחה ריאלית של 5%, זה חוזר לממוצע הרב שנתי של ישראל. השאלה הייתה בטווח הקצר בעיקר לגבי המלחמה. אי הודאות ירדה משמעותית ובכל המקומות חוזים ששנתיים קדימה המדינה תחזור למגמות שקרובות לממוצע הרב שנתי".
איפה הפוטנציאל הגדול יותר בפעילויות הליבה עבור כלל?
"כלל מאופיינת בכך שהיא מפוזרת על פני כל התחומים, ואני חושב שבכולם המגמה חיובית. ביטוח אלמנטרי למשל מושפע מכמות האנשים שיש להם רכב ודירה ומכמות העסקים. ככל שהכלכלה צומחת נמכרים יותר רכבים, נפתחים יותר עסקים ונרכשות יותר דירות - וכל אחד מהם צריך ביטוח. אנחנו ממשיכים לראות צמיחה.
"כלל מאופיינת בכך שהיא מפוזרת על פני כל התחומים, ואני חושב שבכולם המגמה חיובית. ביטוח אלמנטרי למשל מושפע מכמות האנשים שיש להם רכב ודירה ומכמות העסקים. ככל שהכלכלה צומחת נמכרים יותר רכבים, נפתחים יותר עסקים ונרכשות יותר דירות - וכל אחד מהם צריך ביטוח. אנחנו ממשיכים לראות צמיחה.
השאלה היא התחרות והתמחור - בביטוח רכב לפחות כבר רואים ירידת מחירים, במקומות אחרים פחות, אבל בסך הכל אנחנו בסייקל חיובי. הרווח יגדל אבל שולי הרווח אולי יצטמצמו בגלל התחרות. גם בביטוח בריאות אנחנו רואים שיפור - התמחור נוח יותר והחיתום השתפר"
עוד ב-
תשקלו להגדיל את הדיבידנד?
"את הדיבידנד נשקול בסוף השנה, יש לנו מדיניות שהיא פונקציה של הרווחיות, אז ככל שהרווח עולה הדיבידנד צפוי לגדול. בנוסף אנחנו ברף העליון של היעדים ארוכי הטווח שפרסמנו - אם מגמת השיפור תימשך נצטרך לעדכן את היעדים".
"את הדיבידנד נשקול בסוף השנה, יש לנו מדיניות שהיא פונקציה של הרווחיות, אז ככל שהרווח עולה הדיבידנד צפוי לגדול. בנוסף אנחנו ברף העליון של היעדים ארוכי הטווח שפרסמנו - אם מגמת השיפור תימשך נצטרך לעדכן את היעדים".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
