השוק

המנכ"ל התפטר, המניה זינקה - וזה מה שיקרה עכשיו

לולולמון הייתה בשיא עד לא מזמן, אבל התחרות הגוברת וניהול כושל הובילו אותה לצלילה של כמעט 50% מתחילת השנה - עכשיו המנכ"ל מחליט ללכת הביתה, ולמשקיעים חוזרת התקווה

רוי שיינמן | 14/12/2025 13:06

יום שישי האחרון היה יום טוב למשקיעי לולולמון. המניה זינקה ב-9.6% - העלייה החדה ביותר שלה מאז אפריל, והכל בזכות אירוע אחד: המנכ"ל קלווין מקדונלד עוזב. כשהשוק חוגג את התפטרות המנכ"ל, המסר ברור - המשקיעים מייחסים לו חלק גדול מהכישלון של החברה בשנתיים האחרונות.

המספרים מדברים בעד עצמם. המניה של לולולמון, שנסחרת היום בשווי של 24.3 מיליארד דולר, צללה השנה ב-46%. זו הדרך של השוק להצביע: לא מרוצים מהביצועים - המניה יורדת. מחליפים מנכ"ל כושל - המניה עולה.

לולולמון הייתה פעם הכוכבת הבלתי מעורערת של עולם האופנה הספורטיבית. כשמקדונלד נכנס לתפקיד ב-2018, החברה חגגה שיאים. מגפת הקורונה עזרה לה - הביקוש למוצריה התפוצץ והמניה טיפסה לשיאים היסטוריים בדצמבר 2023. אבל מאז, הסיפור השתנה.

החברה נפלה קורבן להצלחה שלה. הביצועים המדהימים בתקופת הקורונה, כשהמכירות זינקו ביותר מ-20% בשנה, יצרו ציפיות גבוהות מדי. מתחרים חדשים נכנסו לשוק, הטרנדים באופנה השתנו לטובת ג'ינסים ובגדי עבודה, והחברה לא הצליחה להתאים את עצמה. התוצאה: צמיחה איטית ומניה שנסחרת היום ברמות של לפני הזינוק.

לולולמון נתקעה בכמה חזיתות בו זמנית. ראשית, היא לא הצליחה לחדש מספיק מהר - לא היו מספיק דגמים חדשים, לא היו המידות והצבעים הנכונים במלאי. מעבר לכך, החברה התרחבה לקטגוריות שלא היו מרכזיות עבורה, כמו נעליים ובגדי עבודה מקצועיים, מה שפגע במותג.

אנליסט אחד מבנק ההשקעות ג'פריס כתב בצורה חדה: "המותג איבד את הדרך שלו תחת הנהגתו של קלווין". הלקוחות הנאמנים התרחקו, המתחרים התחזקו, והעסק נכנס לירידה ברורה.

הרבעון השלישי הראה עלייה צנועה של 1% במכירות בחנויות זהות, אבל בארה"ב - השוק הגדול ביותר של החברה - המכירות צנחו ב-5%.

זו לא הפעם הראשונה שהתפטרות של מנכ"ל משפיעה דרמטית על המניה. גם במקרה של נייקי, כשג'ון דונהיו התפטר אחרי תקופה קשה, המניה זינקה. באינטל, כשפט גלסינגר עזב אחרי המשבר, השוק קיבל את זה בסיפוק.

וגם בארץ ראינו את זה - כשמנכ"ל מיטרוניקס שרון גולדנברג עזב אחרי שהמניה צללה ב-90% בתקופת כהונתו.

המסר ברור: המניה היא מדד הביצועים המרכזי של המנכ"ל. כשהביצועים חלשים, השוק מצביע ברגליים. כשמכריזים על שינוי, השוק רואה תקווה.

לולולמון מחפשת כעת מנכ"ל חדש עם "ניסיון בצמיחה ובטרנספורמציה". בינתיים, מנהלת הכספים והמנהלת המסחרית ישמשו כמנכ"לים זמניים. החברה כבר מתחילה לנקוט בצעדים: מגבירה את קצב השקת הדגמים החדשים, מרעננת קווי מוצרים קיימים, ומזרזת את תהליכי העיצוב כדי להגיב טוב יותר לטרנדים.

מה שיקבע את תזוזת המניה מכאן והלאה הוא זהות המנכ"ל החדש, אבל בעיקר התוצאות והמספרים - אם לולולמון תחזור לצמוח, להתמקד במה שעובד ולהחזיר לעצמה נתח שוק שאבד למתחרות כמו אלו יוגה, המניה עשויה להמשיך לעלות.

אם המשקיעים לא יהיהו מרוצים ממה שהמנכ"ל החדש יביא עימו - קשה לדעת איפה נמצאת הרצפה עבור המניה החבוטה.

עוד ב-

מותג הבגדים נעלם מישראל: זו הסיבה שאתם לא מוצאים את לולולמון

לכתבה המלאה

האנליסטים מעריכים שהשיפור יתחיל להיראות רק באביב 2026. עד אז, המשקיעים מקווים שמנכ"ל חדש יצליח לעשות מה שמקדונלד לא הצליח - להחזיר את לולולמון למסלול הצמיחה. לעת עתה, השוק חוגג את סוף תקופה קשה. העתיד תלוי ביכולת של החברה לבצע שינוי אמיתי.