שותפות קיסטון וקרן המורים והגננות השלימו צעד משמעוני בעסקת אגד: מימוש אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה מול המייסדים, בתמורה של כ-593 מיליון שקל. עם השלמת המהלך, השותפות מחזיקה כעת ב-91.4% מענקית התחבורה הציבורית.

העסקה המקורית נעשתה על בסיס שווי של כ-4.5 מיליארד שקל לאגד. אבל מאז הרכישה, אגד עברה תהליך השבחה עמוק: התייעלות תפעולית, צמיחה בפעילות והרחבה בינלאומית. התוצאות מדברות בעצמן - בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הגיעו הכנסות החברה לכ-4.3 מיליארד ש"ח (גידול של 2.55%), וה-EBITDA זינק ל-940 מיליון ש"ח (גידול של 3.3%).

אבל הנתון האמיתי שצריך לשים לב אליו הוא השווי ההוגן הנוכחי: 5.5 מיליארד שקל - וזה אחרי שהחברה חילקה כמיליארד שקל בדיבידנדים לבעלי המניות. במילים אחרות, ההשקעה שנעשתה בשווי של 4.5 מיליארד שקל היום שווה 5.5 מיליארד שקל, פלוס כמיליארד שקל שכבר חולק.

קיסטון, שמחזיקה ב-81.1% מהשותפות (כלומר כ-74.1% מאגד בשרשור), מימנה את העסקה החדשה כך: כ-55% באמצעות הזרמת הון עצמי (268 מיליון שקל מצד קיסטון), והשאר דרך מימון בנקאי. חלק מהדיבידנד שאגד חילקה שימש להקטנת החוב, מה שמשפר את המבנה הפיננסי של העסקה.

נבות בר, מנכ"ל קיסטון, מסר: "הגדלת האחזקה באגד על פי שווי העסקה המקורי מהווה מימוש הזדמנות עסקית משמעותית עבור קיסטון, על רקע ההשבחה העמוקה שעברה אגד והתוצאות העסקיות המרשימות שהציגה מאז רכישתה. אגד היא דוגמה מובהקת ליכולת שלנו לייצר ערך באמצעות ניהול אקטיבי ותהליכי צמיחה, והיא מתקדמת בצעדי ענק להפיכתה לקונצרן תחבורה בינלאומי מוביל בישראל ובעולם. ברבעון השלישי רשמנו רווח ממימוש הרכישה בסך של 120 מש"ח ברמת השותפות ו- 98 מש"ח ברמת קיסטון.

אנו ממשיכים להוביל את אגד קדימה ולאפשר לה להיות מובילה בתחום התחבורה בארץ ובעולם, תוך מיקוד בחדשנות, מצוינות תפעולית ושיפור מתמיד ברמת השירות".

מה גרם לאגד לצמוח? בין היתר - גם התרחבות בינלאומית. החברה רכשה 51% מחברת התחבורה הציבורית TOKS בליטא, זכתה במכרזים בפולין ובהולנד, והפכה למפעיל הבלעדי של הקו הירוק והקו הסגול של הרכבת הקלה בגוש דן. במקביל, אגד דורגה במקום הראשון במדד השירות של משרד התחבורה בישראל.

עוד ב-

העסקה הבינלאומית של אגד: זו החברה שרכשה

לכתבה המלאה

אגד, שהפכה מחברה ממשלתית ישנה לקונצרן תחבורה בינלאומי, היא דוגמה למה שקורה כשמכניסים ניהול עסקי ממוקד לחברה עם פוטנציאל. התוצאות: רווח לבעלי המניות, שיפור בשירות לציבור, וצמיחה שממשיכה הלאה.