השוק
אכזבה ליצחק תשובה: הפסד של 240 מיליון שקל
החברה של יצחק תשובה גילתה שהמאגר הראשון בים השחור כמעט ריק מגז - ועכשיו מגיע החשבון. מה זה אומר למשקיעים, ולמה הקידוח הבא הוא ההימור האחרון של תשובה באירופה?
ניו מד אנרג'י, חברת הגז שבשליטת קבוצת דלק של יצחק תשובה, הודיעה כי תרשום הפסד של כ-76 מיליון דולר - כ-236 מיליון שקל - בדוחות הכספיים לשנת 2025, בעקבות כישלון קידוח האקספלורציה הראשון שלה בים השחור הבולגרי.
הקידוח, שנעשה במאגר שנקרא Vinekh, הגיע לעומק של יותר מ-3,200 מטר מתחת לפני הים. אבל הממצאים היו מאכזבים. לפי דיווח המפעילה - חברת OMV הרומנית - בשכבות המטרה אמנם נמצאו חולות באיכות טובה, אבל כמויות הגז הטבעי שם זניחות ולא מספיקות לייצור מסחרי.
בשפה של ענף האנרגיה: קידוח יבש. עלויות הקידוח הכוללות - כולל האיטום והנטישה של הבאר - יגיעו לפי ההערכות לכ-103 מיליון דולר במונחי 100% מהפרויקט, כאשר חלקה של ניו-מד עומד על אותם 76 מיליון דולר שיוכרו כהפסד בדוחות 2025.
חשוב להבין מה בדיוק כתבה OMV: היא מצאה שכבות חול שיכלו, בתנאים אחרים, להכיל כמויות גז משמעותיות. הגיאולוגיה לא הייתה רעה - אבל הגז פשוט לא היה שם בכמויות שמצדיקות להשקיע מיליארדים נוספים בפיתוח. זה ההבדל בין "לא מצאנו כלום" לבין "מצאנו, אבל לא מספיק" - ובעולם האנרגיה, התוצאה הכלכלית זהה.
כדי להבין את המשמעות, צריך קודם להבין מה ניו-מד חיפשה שם. החברה, שמחזיקה ב-45% ממאגר לוויתן הישראלי, מתמודדת כבר זמן מה עם מחירי גז נמוכים יחסית בשוק המקומי.
באירופה, לעומת זאת, מחיר הגז מגיע לכ-12 דולר ליחידת חום - פי שניים ויותר ממה שניו-מד מקבלת בישראל. פער כזה במחירים לא מאפשר לחברה לשבת בשקט.
בנוסף, שוק הגז הישראלי מוגבל - הן בגודלו והן ברגולציה. אירופה, לעומת זאת, רעבה לאנרגיה - בפרט מאז המשבר שנוצר עם הפלישה הרוסית לאוקראינה וניתוק חלקי מהגז הרוסי. עבור ניו-מד, זו לא רק הזדמנות עסקית - זה שינוי אסטרטגי שיכול לשנות את הגדרת החברה מ"חברת גז ישראלית" לשחקן אנרגיה אזורי.
הפוטנציאל הבולגרי על הנייר היה מרשים: שני מאגרים, סך פוטנציאל של מעל 200 מיליארד מטר מעוקב של גז, ותשתית קיימת שמחברת את בולגריה ליוון, לאיטליה ולשאר אירופה. אם היה גז - הדרך לשוק הייתה פתוחה, כמעט ללא צורך בהשקעות תשתית ענקיות נוספות.
ניו-מד גם דאגה לצמצם סיכונים לפני שהתחילה: לפני שבועות הכניסה את חברת ההחזקות הממשלתית הבולגרית BEH כשותפה ב-10% מהפרויקט תמורת 10 מיליון אירו - צעד שסיפק גם גיבוי מדיני וגם כסף שהפחית את ההוצאה הנדרשת מהחברה. זה מהלך חכם, אבל כפי שמתברר, לא מספיק כדי לבטח מפני כישלון גיאולוגי.
למרות הכישלון, ניו-מד לא מתקפלת. כבר ב-18 בפברואר 2026 החל הקידוח השני - במאגר Krum - והוא צפוי להימשך כחודשיים. הפוטנציאל המשוער שם עומד על 110 מיליארד מטר מעוקב של גז, ויש אף הערכות לשכבה משנית עם עוד עשרות מיליארדי מטר מעוקב נוספים. עם זאת, סיכויי ההצלחה המוערכים עומדים על 32% בלבד - פחות משליש.
מדובר בהימור כבד, אבל לא חסר בסיס. Krum ממוקד בשכבות גיאולוגיות שונות לחלוטין מאלו שנבדקו ב-Vinekh, ולכן הכישלון הראשון לא בהכרח מנבא את גורל השני. בענף האנרגיה, כל קידוח הוא עולם בפני עצמו.
עוד ב-
הקידוח ב-Krum הוא עכשיו נקודת ההכרעה. הצלחה תציב את ניו-מד כשחקן אירופי של ממש ועשויה להזניק את שווי המניה. כישלון נוסף יגרור שאלות קשות על האסטרטגיה האירופית כולה ועל הכסף שהושקע בה. התוצאות צפויות תוך חודשיים - ועד אז, המשקיעים יצטרכו לנשום עמוק.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(1):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
-
1.זה סיכוי טוב מכל הימור בקזינו. אבל עדין הימורמהמר 02/2026/23הגב לתגובה זו0 0אם מוצאים אז זו בוננזה מטורפת. להפסיד 76מ' על קידוח לא נשמע הרבה כסף בכלל.סגור
