השוק

שיעור מ-2022: כך תצילו את הכסף שלכם מהמשבר בשווקים

המתיחות סביב איראן הזניקה - ואז הפילה - את מחירי הנפט ומאיימת על השווקים, אך ההיסטוריה מציעה דרכים להתמודד. האנליסטים הבכירים בשוק מסתכלים אחורה ומציגים את הלקחים מהעבר שיעזרו לכם להגן על הכסף שלכם היום

רוי שיינמן | 10/3/2026 21:08

מחירי הנפט זינקו למעל 100 דולר בתחילת השבוע, ומאז חזרו למטה - אבל אי הודאות נשארה. הגורם: התלקחות מחודשת של המתיחות סביב איראן, ובעיקר מיצרי הורמוז שבשליטתה ודרכן עוברים כ-20% מאספקת הנפט והגז העולמית. לא מדובר בסיפור שייעלם תוך יומיים, והשווקים מתחילים להבין את זה.

השאלה שמעסיקה כעת את האנליסטים בוול סטריט היא לא אם הזעזוע יגיע - אלא מה עושים איתו. ולמי שגם כן מחפש תשובה, ההיסטוריה מציעה כמה לקחים שכדאי להכיר.

כשרוסיה פלשה לאוקראינה בפברואר 2022, שוקי המניות העולמיים נכנסו לטלטלה. מחירי הנפט זינקו בחדות, האינפלציה האיצה, והבנקים המרכזיים החלו במסע העלאות ריבית אגרסיבי. מי שנכנס לאותה תקופה עם תיק ממוקד טכנולוגיה ומניות צמיחה - ספג מכה כואבת. מי שהיה חשוף לסחורות, אנרגיה ומניות ערך - יצא ממנה מורווח.

צוות האסטרטגים של בנק ברקליס, בראשות ונו קרישנה, ניתח לעומק את אותה תקופה ומצא תבנית ברורה: כשמחירי האנרגיה מתפרצים בגלל זעזוע גיאופוליטי, הפערים בין המנצחים למפסידים בשוק המניות מגיעים לרמות היסטוריות.

מניות הערך - חברות עתירות נכסים פיזיים, שקשורות לאנרגיה ולמחזור הכלכלי - היו המנצחות הגדולות של אותה תקופה. מנגד, מניות הצמיחה והטכנולוגיה השיאו תשואות כמעט אפסיות ברבעון שלאחר פרוץ הלחימה. הסיבה: סביבת אינפלציה גבוהה ועליית ריבית פוגעות בחברות שהשווי שלהן מבוסס על רווחים עתידיים.

אם ההיסטוריה היא מדריך - ובברקליס מאמינים שכן - הנה כמה עקרונות שכדאי לשמור בראש:

ראשית, בדקו כמה חשיפה לטכנולוגיה יש לכם. רוב קרנות הפנסיה וקופות הגמל בישראל חשופות בצורה משמעותית למניות טכנולוגיה אמריקאיות,עיקר דרך המדדים כמו ה-S&P 500 או הנאסד"ק. בסביבה של ריבית עולה ואינפלציה גוברת, חשיפה כזו היא לא בהכרח מנוע צמיחה, היא יכולה דווקא לפגוע בתשואות.

שנית, חשבו על פיזור מגזרי. לפי ברקליס, כרגע כדאי לשקול הגדלת חשיפה למניות ערך ולמגזרים מחזוריים יותא, ולצמצם חשיפה לחברות צמיחה שרגישות לריבית. הם ממליצים גם להעדיף חברות גדולות על פני קטנות - בתקופות של אי ודאות, מאזן יציב, תזרים מזומנים חזק ועומק תפעולי שווים הרבה יותר מחלומות גדולים של חברות קטנות.

שלישית, זהב ואגרות חוב צמודות. בית המחקר BCA Research ממליץ לנקוט בגישה שמרנית יותר: להוריד חשיפה כוללת למניות ולהגדיל אחזקות בזהב ובאג"ח צמודי מדד. לפי האסטרטגים, השוק עדיין מתמחר תרחיש אופטימי מדי - כזה שבו האינפלציה תרד בקרוב והפד' יוריד ריבית. הם חושבים שזו טעות.

BCA Research לא מסתפקים בהשוואה ל-2022, הם אומרים שהמצב הנוכחי עלול להיות הרסני יותר. בעוד שהפלישה לאוקראינה שיבשה חלק מהאספקה של הגז שמוזרם בעיקר לאירופה, המשבר הנוכחי מאיים על מאגרי נפט וגז שמהווים כחמישית מהאספקה העולמית.

בתקופה תנודתית כמו עכשיו, כדאי לבדוק את החשיפה שלכם למגזרים השונים לפני שהשוק יעשה את זה בשבילכם. זה לא אומר למכור הכל ולברוח למזומן. זה אומר לשאול שאלה פשוטה: האם תמהיל ההשקעות שלי בנוי לסביבה של אינפלציה גבוהה, ריבית לא יורדת ואי ודאות גיאופוליטית ממושכת?