על הנייר, סין אמורה להיות אחת הנפגעות הגדולות ביותר מהמלחמה בין ישראל וארה"ב לאיראן. כ-20% מסחר הנפט העולמי עובר דרך מיצרי הורמוז - ורוב אותן אוניות פונות מזרחה, לנמלי סין, יפן, קוריאה הדרומית והודו. כלומר: המצרים הצרים האלה הם עורק מרכזי לכלכלות אסיה, והפרעה בהם פוגעת קודם כל במזרח ולא במערב.

אבל אז מסתכלים על הנתונים - ומגלים שסין כנראה מוגנת הרבה יותר ממה שכל אחד ציפה.

בינואר ופברואר השנה, עוד לפני שפרצה המלחמה שסגרה את מסלולי האספקה במיצרי הורמוז, סין הגדילה את יבוא הנפט שלה ב-15.8% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הייבוא הגיע בדצמבר לשיא של כל הזמנים: 13.18 מיליון חביות ביום. ייתכן ולא מדובר בצירוף מקרים - זו הייתה מדיניות מכוונת.

"הצטברות מלאי הנפט מתרחשת כבר תקופה", אמר קוסימו ריס, אנליסט אנרגיה בחברת הייעוץ Trivium China. "הרגולטורים הסיניים התכוננו למתיחות גיאופוליטית שנובעת מממשל טראמפ. בדיעבד, זה היה צעד חכם מאוד".

כיום, מאגרי הנפט האסטרטגיים של סין עומדים על כ-1.2 מיליארד חביות - שווה ערך לכ-115 יום של ייבוא ימי. לשם השוואה: מרבית מדינות אסיה מחזיקות בין 30 ל-60 יום בלבד. ההפרש הזה הוא שמסביר את הרגיעה היחסית בבייג'ינג בימים אלה.

כיום, ייבוא הנפט מהמזרח התיכון דרך הורמוז מהווה רק כ-6.6% מכלל הצריכה האנרגטית של סין - נתון נמוך בהרבה ממה שמצביעים נתוני הייבוא הגולמיים. זה בגלל שסין ממשיכה לרכוש נפט רוסי בהנחה משמעותית, שמגיע בצינורות יבשתיים שאינם תלויים כלל בהורמוז.

שנית, לסין יש גמישות תפעולית שאחרות אין: היא יכולה להקטין את הייבוא ל-10-11 מיליון חביות ביום ועדיין לחיות מהמלאים הקיימים. לחלופין, היא יכולה לשמור על קצב זיקוק גבוה ואף להגדיל ייצוא של מוצרי דלק למדינות אסיה שיסבלו ממחסור - ולגבות על כך מחירים גבוהים במיוחד. מדובר בפוטנציאל רווח משמעותי שיכול לחלחל גם לרווחיות חברות האנרגיה הסיניות.

בנוסף, המעבר המואץ לרכבים חשמליים כבר הפחית את הביקוש הסיני לדלק ביותר ממיליון חביות ביום - ומגמה זו צפויה להמשיך ולהתחזק.

אם אתם משקיעים בשוק האנרגיה, שימו לב: בעוד שמחירי הנפט זינקו ומדינות כמו יפן, הודו ומדינות אירופה חשופות לעלייה במחירי האנרגיה שתוביל לעלייה באינפלציה ובעלויות הייצור והמחייה, סין עשויה דווקא לצאת מרווחת. מחירי הדלק לצרכן בסין נשלטים על ידי המדינה - כך שהאזרח הסיני הממוצע כלל לא ירגיש את הזינוק במחירים העולמיים.

עוד ב-

טלטלה בשוק הרכב: הירידה החדה ביותר מאז הקורונה

לכתבה המלאה

השאלה שנותרת פתוחה: האם סין פשוט הייתה חכמה ותכננה קדימה, או שיש הסבר אחר לתזמון המושלם הזה?