השוק
הכלכלנים הבכירים חושפים: הטלטלה בשוק הנפט וההשפעה על הכיס שלכם
כלכלני הבנק לניהול העושר יוליוס בר, ערכו סקירה כלכלית בה התייחסו בין היתר לטלטלה בשוק הנפט, הגירעון בארצות הברית והזינוק בהשקעות באסיה
כלכלני הבנק לניהול העושר יוליוס בר, נורברט רוקר, ראש כלכלה ומחקר הדור הבא, אפונסו בורחס, מחקר אג"ח ולואיס צ'ואה, אנליסט מחקר מניות אסיה, ערכו סקירה כלכלית בה התייחסו לטלטלה בשוק הנפט, הגירעון בארצות הברית והזינוק בהשקעות באסיה.
נורברט רוקר, ראש כלכלה ומחקר הדור הבא: "שוק הנפט אינו מגיב בהתלהבות לשחרור המתואם מהמאגרים האסטרטגיים. מחירי הנפט עלו זמנית הבוקר (12 במרץ) מעל 100 דולר לחבית, אך המסחר עד כה רגוע יותר בהשוואה למסחר הפאניקה שנרשם ביום שני.
הדינמיקה המרכזית בשוק נותרה ללא שינוי. לא נרשמה פגיעה משמעותית בתשתיות, ונראה כי האיום הצבאי מצד איראן מתמתן. העומס על מכליות הנפט והיעדר יכולות אחסון מאלצים את יצרניות הנפט במזרח התיכון לבצע השבתות הפקה.
בשעות האחרונות נראה כי התקיפות נגד אוניות העוגנות במפרץ הפרסי התגברו במידה מסוימת, מה שמעלה חשש מפני קיפאון ממושך יותר בסחר, השבתות הפקה ממושכות יותר ושיבושים עמוקים יותר באספקה. נראה כי השוק מתמחר מצב ביניים בין תרחיש הבסיס שלנו לבין התרחיש הפסימי.
בתרחיש הבסיס – שנראה לנו הסביר יותר – אנו מעריכים כי השבתות ההפקה יגיעו לשיאן בהמשך השבוע ולאחר מכן יחל תהליך הדרגתי של חזרה לנורמליזציה לקראת סוף החודש. שיבושי האספקה הצפויים אמורים להיות מפוצים ביותר על ידי שחרור הנפט מהמאגרים האסטרטגיים. לכן, העימות במזרח התיכון אינו צפוי להוביל למחסור משמעותי בנפט, לפחות במדינות שלהן תשתיות אנרגיה מפותחות ומבוססות.
נראה כי מחירי הנפט כיום משקפים בעיקר את אי-הוודאות סביב ההתפתחויות, ומגלמים פרמיית סיכון גבוהה לצד עלויות לוגיסטיות גבוהות יותר. המחירים יידרשו לעלות עוד כדי לעודד גידול בהיצע או ירידה בביקוש רק אם העימות יוביל לפגיעה משמעותית ומתמשכת בתשתיות.
לכן שחרור נפט מהמאגרים האסטרטגיים נתפס בצדק בעיקר כאיתות מרגיע לשוק – מעין תרופת הרגעה הומאופתית שמטפלת בסימפטומים בלבד. לאחר עדכון ההערכות שלנו לגבי היקף השבתות ההפקה ושקלול ההסתברויות בין תרחיש הבסיס לתרחיש הפסימי, אנו מעלים את יעד מחיר הנפט לשלושה חודשים ל-67.5 דולר לחבית.
לנוכח ערפל הקרב אנו חוזרים ומדגישים את עמדתנו הניטרלית. מעבר לסיכונים הצבאיים במזרח התיכון, התערבויות פוליטיות כגון הגבלות סחר עלולות להחריף ולהאריך את הזינוק במחירי האנרגיה".
אפונסו בורחס, מחקר אג"ח: "משרד האוצר האמריקאי פרסם את נתוני התקציב לחודש פברואר, שהציגו גירעון של 308 מיליארד דולר. להערכתנו, הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים עומד כעת על כ-5.1% מהתוצר – ירידה של 2 נקודות אחוז לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
במבט ראשון נראה כי מאמצי מחלקת יעילות הממשלה (DOGE) הצליחו לשפר את המצב הפיסקלי. עם זאת, בחינה מעמיקה יותר מראה כי השיפור נובע מעלייה בהכנסות ולא מירידה בהוצאות. למעשה, בחמשת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2026 עלו ההוצאות הכוללות ב-2% לעומת השנה שעברה, אך הדבר קוזז על ידי עלייה של 11% בהכנסות.
בנפרד מהדוח, יש לציין כי מאז תחילת המלחמה מול איראן נרשמה התרחבות בפער בין תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב לבין עקום ה-swap. פרשנות אפשרית לכך היא שמשקיעי האג"ח מתמחרים הידרדרות אפשרית במצב הפיננסי של הממשלה – הן בשל עלויות המלחמה והן בשל צעדים שמטרתם לצמצם את ההשפעה של עליית מחירי האנרגיה על הצרכנים.
תרחיש כזה אכן אפשרי אם העימות יימשך מעבר לציפיות. עם זאת, בשלב זה אנו סבורים כי התנועות בשוק מוסברות יותר בפירוק פוזיציות על רקע התנודתיות הגבוהה. חשוב לזכור כי פוזיציות המכוונות לצמצום המרווח בין אג"ח ממשלת ארה"ב לעסקאות swap הן אסטרטגיות בעלות תשואה חיובית אך דורשות הון רב ולכן נפוצות בעיקר בתקופות של תנודתיות נמוכה.
במבט קדימה, היצע אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח בינוני צפוי להישאר יציב במהלך השנה. לצד מגמת הגירעון וההתמקדות של ממשל טראמפ בהורדת ריביות המשכנתאות לקראת בחירות האמצע, הדבר צפוי למנוע עלייה משמעותית בתשואות האג"ח לטווח הבינוני.
לואיס צ'ואה, אנליסט מחקר מניות אסיה: "ב-10 במרץ קיימה ראש ממשלת יפן, סנאֶה טאקאיצ'י, את הפגישה השלישית של מועצת אסטרטגיית הצמיחה של יפן, שבה הגדירה הממשלה מוצרים וטכנולוגיות מרכזיים שיועדפו להשקעות. המהלך מבוסס על 17 המגזרים האסטרטגיים שזוהו כבר בשנת 2025, בהם בינה מלאכותית ושבבים, תשתיות דיגיטליות ואבטחת סייבר, ביטחון והגנה ותעשיית טכנולוגיות המידע והתקשורת.
כעת זיהתה הממשלה 61 מוצרים וטכנולוגיות בעדיפות להשקעה, כולל 27 מוצרים וטכנולוגיות בעלי עדיפות עליונה – ביניהם מערכות בינה מלאכותית פיזיות, רפואה רגנרטיבית, מחשוב קוונטי ורחפנים ימיים. שיקולי ביטחון כלכלי ופוטנציאל יצוא היו גורמים מרכזיים בבחירת הרשימה, כאשר הממשלה צפויה לפרסם אומדני תקציב ולוחות זמנים עד הקיץ.
בין היעדים הראשוניים שפורסמו: השגת נתח שוק של יותר מ-30% משוק הרובוטיקה המבוססת בינה מלאכותית בעולם עד שנת 2040, וכן הגדלת מכירות השבבים המיוצרים ביפן ל-40 טריליון ין עד אותה שנה.
להערכתנו, הדגש המתמשך של ממשלת טאקאיצ'י על האצת הצמיחה הכלכלית ביפן צפוי להיות מנוע מרכזי לשוק המניות המקומי. חברות מתחומי השבבים, הביטחון, הרובוטיקה והאלקטרוניקה הנמצאות בסיקור שלנו צפויות להיות בין הנהנות העיקריות מהמהלך.
תאריך מפתח שיש לעקוב אחריו הוא 19 במרץ, אז עשויים להופיע טריגרים בטווח הקצר – הן מהחלטת המדיניות של הבנק המרכזי של יפן והן מתוצאות פסגת ארה"ב-יפן, שבה צפויה ראש הממשלה טאקאיצ'י להיפגש עם נשיא ארה"ב דונלד טראמפ.
עוד ב-
אנו מעריכים כי הכרזות על פרויקטים במסגרת הסכם ההשקעות האסטרטגי בהיקף של 550 מיליארד דולר שנחתם בשנת 2025 יהוו זרז משמעותי עבור החברות היפניות המעורבות. למרות התנודתיות הגבוהה בשווקים, אנו שומרים על גישה חיובית כלפי שוק המניות היפני, עם דגש על חברות איכותיות בעלות יסודות פיננסיים חזקים, ועם יעד של 65,000 נקודות למדד ניקיי 225".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
