השוק

בית ההשקעות הענק: "אם ה-S&P 500 מגיע למחיר הזה - תקנו"

שבוע של "אי ודאות מקסימלית" בשווקים - אבל לפחות אחד מהאסטרטגים הבכירים בוול סטריט רואה בו דווקא הזדמנות. הוא כבר נתן תחזית כזו בעבר, וצדק. מה הוא אומר הפעם - ואיפה בדיוק הוא שם את נקודת הקנייה?

רוי שיינמן | 31/3/2026 21:27

השווקים רועדים, הכותרות מבהילות, והמשקיעים מחפשים מי שייגיד להם מה לעשות. ג'וליאן עמנואל, אחד האסטרטגים הבכירים של בית ההשקעות Evercore ISI, לא מסתיר את מה שהוא חושב: לדעתו, השבועות הקרובים יהיו הזדמנות כניסה נדירה לשוק המניות - ובפרט למניות הטכנולוגיה הגדולות.

עמנואל הופיע השבוע בתקשורת האמריקאית והסביר שאנחנו מתקרבים לנקודת מפנה. לדבריו, אי הודאות והפאניקה הגיעו לשיאן - ובדיוק בנקודות כאלה נוצרות ההזדמנויות הטובות ביותר למשקיעים שמוכנים לפעול.

עמנואל מציב יעד ברור: אם מדד ה-S&P 500 יגיע ל-6,150 נקודות - ירידה של כ-5% נוספת מהרמות הנוכחיות - הוא מתכוון לקנות. "זאת הזדמנות קנייה לדעתנו", הוא אמר, "יהיה כמעט לא רציונלי לומר שזו לא הזדמנות". ירידה כזו תכניס את המדד רשמית לטריטוריית תיקון - ירידה של יותר מ-10% משיא. נכון לעכשיו, המדד עומד פחות מ-1% מסף זה.

אבל מה שהופך את הניתוח של עמנואל לרלוונטי הוא לא רק המספר - אלא ההיסטוריה שעומדת מאחוריו. במרץ 2024, בשיא הפאניקה מהכרזת המכסים של טראמפ, הוא יצא בנימה לגמרי הפוכה לאווירה ואמר למשקיעים לצבור מניות. עד מאי, ה-S&P 500 אכן התאושש ומחק את כל הירידות.

עמנואל מצביע על תאריך ספציפי שעשוי לשנות את התמונה: ה-6 באפריל. ביום הזה, לפי ציפיות השוק, צפוי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ להסיר את ההשעיה על תקיפת מתקני האנרגיה של איראן.

עמנואל רואה בכך נקודת מפנה אפשרית לשוק הנפט - ולכל השוק. "הקייס השורי למניות מסתמך כמעט אך ורק על ירידות במחיר הנפט", הוא הסביר. לדבריו, 30 עד 45 ימים של מחירי נפט גבוהים ברמה הנוכחית עלולים לגרום נזק ממשי לכלכלה - אך זה אינו התרחיש הבסיסי שלו.

עמנואל לא מסתפק בלדבר על המדד בכללותו. הוא מצביע ספציפית על מניות הבינה המלאכותית כיעד הבא. "הרווחים שלהן עדיין נמצאים ברמות נהדרות", הוא אמר. "גם אם הכלכלה תאט - עדיין תקבלו את הרווחים האלה, במחיר שנראה אטרקטיבי מאוד".

לביסוס הטענה הוא מצביע על נתון מעניין: מכפיל הרווח של מדד הנאסד"ק 100 נמוך כעת ביחס ל-S&P 500 - שפל שלא נראה מאז תקופת הקורונה. "הגיע הזמן לטבול את הבוהן במניות הטק הגדולות", אמר.

לסיום, עמנואל שם על השולחן תחזית אופטימית לסוף 2025: יעד של 7,750 נקודות ל-S&P 500 - עלייה של כ-20% מהרמות הנוכחיות. זה לא סתם מספר שנזרק לאוויר, זה מבוסס על הערכה שפתרון דיפלומטי עם איראן עשוי לשחרר את כוחות השוק, בדיוק כפי שביטול המכסים של טראמפ שחרר אותם לפני שנה.