השוק
אחרי פגיעת הטיל במפעל: החברה הביטחונית בעסקה של 100 מיליון דולר
החברה שנכנסה לבורסה עם חלום מנוע מהפכני, גייסה מאות מיליוני שקלים ואז קרסה ב-95% - סוגרת סוף סוף את הפרק הכואב הזה. עסקת מכירת פעילות המנועים, שעשויה להגיע ל-100 מיליון דולר לאורך 18 שנה, מפנה את הדרך להתמקדות מלאה בביטחון. האם השינוי הזה מספיק כדי לכתוב פרק חדש?
כשאקוואריוס נכנסה לבורסה ב-2020, היא הגיעה עם סיפור שנשמע כמו חלום: מנוע בעירה פנימית מהפכני, גיבוי של משפחות הון מוכרות כמו נכט ורקנאטי, וגיוס של למעלה מ-200 מיליון שקל מהציבור. בשיא, שוויה התקרב למיליארד שקל.
בפועל, המנוע לא הפך למוצר, ההכנסות לא הגיעו, והחברה הפכה לאחד הסיפורים הכואבים יותר בבורסה הישראלית של השנים האחרונות.
עכשיו, תחת השם החדש ולוריקס ועם אסטרטגיה שונה לחלוטין, החברה מניחה את הפרק הזה מאחוריה רשמית.
ולוריקס הודיעה כי חתמה על מזכר הבנות למכירת כל פעילות המנועים והגנרטורים שלה - הפעילות שהייתה הסיבה המקורית לקיומה של אקוואריוס. הרוכשת היא חברה שהוקמה על ידי צדדים שלישיים שאינם קשורים לולוריקס. העסקה כוללת את נכסי הקניין הרוחני של טכנולוגיית המנוע הלינארי ומנוע ה-AQ150, את חברת הבת הגרמנית (Aquarius ERC GmbH), ואת פעילות חברת הבת הפולנית.
מדובר במזכר הבנות לא מחייב בשלב זה - כלומר, העסקה טרם נסגרה. היא מותנית בחתימה על הסכם סופי, השלמת בדיקת נאותות, אישורים רגולטוריים ועוד. עם זאת, הכיוון ברור.
התמורה היא לא תשלום חד-פעמי - היא מבוססת על מנגנון של השתתפות בהכנסות לאורך 18 שנה, כשהתמורה המקסימלית לולוריקס היא עד 100 מיליון דולר.
נקודה מעניינת: אם הרוכשת תחליט להפסיק את הפעילות, ולוריקס תהיה זכאית לרכוש חזרה את הנכסים - ללא תמורה נוספת. זו רשת ביטחון שמגנה על מי שייתכן ועדיין רואה ערך בטכנולוגיה, גם אם הרוכשת לא תצליח לממש אותה.
הנקודה המשמעותית ביותר כאן אינה מחיר המכירה - היא הסרת המשקל. ולוריקס, שהייתה תקועה בין שני עולמות, יכולה עכשיו להצהיר שהיא חברת ביטחון בלבד. הצעד הזה צפוי להיתפס בעיני המשקיעים כחיובי: פחות פיזור אסטרטגי, יותר מיקוד.
הפעילות הביטחונית כבר מראה סימנים מעודדים. ולוריקס רכשה 70% מאירו-סול - חברה שפעילה מעל 13 שנה ומספקת רחפני תצפית לצה"ל, משרד הביטחון, משטרת ישראל ומפא"ת, לצד לקוחות בינלאומיים במרוקו, ברזיל, הולנד ויפן. לאירו-סול ארבעה דגמי רחפנים מבצעיים, והכנסות של כ-15 מיליון שקל בשנת 2025 עם שיעור EBITDA של כ-22%.
לפני כשלושה שבועות, טיל איראני פגע ישירות במפעל של אירו-סול. זה היה יכול להרוג את החברה עוד לפני שהחלה לצמוח. אבל ולוריקס פעלה מהר: תוך 48 שעות שוכר מפעל חלופי, הייצור הועבר לקבלני משנה, והערכה היא שהפעילות המלאה תחודש עד סוף יוני.
בשבוע שעבר הגיעה ההוכחה שהלקוחות לא ברחו: משרד הביטחון הזמין רחפנים מסדרת אירו-סנטינל בהיקף של כ-2 מיליון שקל, לאספקה ב-2026 וב-2027. זו ההזמנה המחייבת הראשונה לאחר הפגיעה - ואמירה ברורה על אמון מתמשך.
התמונה לא ורודה לחלוטין. תמורת העסקה הנוכחית, גם אם תגיע ל-80 מיליון דולר, מגיעה לאורך 18 שנה ותלויה בהצלחה שאין לה ערובה. משקיעים שנכנסו לאקוואריוס לפי שווי של קרוב למיליארד שקל רושמים הפסד עצום. עבורם, המזכר שנחתם הוא לא ניצחון - הוא קיבוע סופי של הכישלון.
לגבי ולוריקס עצמה: היא עדיין בשלבים מוקדמים של בנייה מחדש. שנת 2026 הוגדרה כ"שנת מעבר" עם צמיחה "לא משמעותית". ההבטחה האמיתית, אם תתממש, שמורה ל-2027 ואילך - עם תחזית צמיחה שנתית של 20%-25%.
מי שמסתכל קדימה יראה חברה שניקתה את עצמה, מיקדה את הפעילות ומראה ביצוע תחת לחץ. מי שמסתכל אחורה יראה את אחד הסיפורים הכואבים יותר בבורסה הישראלית.
עוד ב-
מנכ"ל ולוריקס רועי ברגיל ציין כי "המכירה של פעילות המנועים מאפשרת לנו להתמקד ביישום המודל העסקי של ולוריקס, ובכלל זה בהרחבת הפעילות של אירו-סול, הרחבת פרוטפוליו החברות והטכנולוגיות של הקבוצה ושילוב סינרגטי של מערכות בלתי מאוישות כחלק מפתרון HLS רחב יותר. בכוונתנו לפעול במהירות להפיכת ולוריקס לקבוצה רב־תחומית בתחום ה־ Homeland Security באמצעות מיזוגים ורכישות נוספות של חברות בעלות טכנולוגיות משלימות".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
