השוק

אחרי זינוק של 2,000% החברה הישראלית לא עוצרת: כל המספרים מהדוחות

בזמן שהרגיעה הביטחונית לוחצת על מניות הביטחון, חברת המצלמות המיוצבות לכלי טיס בלתי מאוישים מפרסמת את הדוחות החזקים ביותר בתולדותיה - ומודיעה שהיא מעלה את התחזית. מה מסביר את הפרדוקס הזה, ואיך זה נוגע למשקיעים?

רוי שיינמן | 11/5/2026 12:21

חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן (צילום יחצ, יוטיוב/ NextVision Stabilized Systems Ltd)

עונת הדוחות של חברות הביטחון הישראליות נפתחת השנה תחת שאלה גדולה: איך הרגיעה הביטחונית, שכבר הפעילה לחץ על המניות בסקטור, תשפיע על התוצאות? בינתיים, לפחות לפי המספרים שמציגה נקסט ויז'ן - אחת מחברות הטכנולוגיה הביטחונית הבולטות בבורסה - נראה ששום דבר לא עוצר, אלא רק מאיץ.

ברבעון הראשון של 2026 הכניסה נקסט ויז'ן 67.4 מיליון דולר - גידול של 87% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי עמד על 45.3 מיליון דולר, והרווח הנקי הגיע ל-38.3 מיליון דולר. לשם השוואה: בשנת 2025 כולה רשמה החברה הכנסות של 168.4 מיליון דולר. עכשיו, ברבעון אחד בלבד, היא כבר עושה יותר מ-40% מהמספר הזה.

מה מניע את הצמיחה? הדירקטוריון מצביע על כמה גורמים: גידול במספר הלקוחות ובהיקף היחידות הנמכרות, שיפור בשולי הרווח הגולמי הודות לאופטימיזציה של ייצור ומוצרים, וצמצום הוצאות תפעוליות.

בינואר 2026 הודיעה החברה על יעד מכירות של 275 מיליון דולר לשנה. זה כשלעצמו היה שאפתני - גידול של 63% על 2025. אבל עכשיו, אחרי שהדירקטוריון ישב לבחון את המצב לאחר הרבעון הראשון, הוא עדכן את התחזית כלפי מעלה: 315 מיליון דולר. כלומר, גידול של 87% לעומת 2025.

הנתון שמסביר את ההחלטה הזו הוא צבר ההזמנות: נכון לאמצע מרץ הוא עמד על כ-288 מיליון דולר. החברה, בפשטות, כבר מחזיקה בידיה את רוב ההכנסות שתצטרך להציג עד סוף השנה.

השאלה שמטרידה משקיעים רבים היא כזו: אם יש הפסקת אש ורגיעה ביטחונית - איך חברת ביטחון ממשיכה לצמוח בקצב כזה? התשובה טמונה באופי הפעילות של נקסט ויז'ן. החברה לא מוכרת טילים או תחמושת - היא מוכרת מערכות צילום וייצוב תמונה לכלי טיס ורכב, שמשמשות צבאות ולקוחות ממשלתיים ברחבי העולם.

הביקוש למוצרים כאלה תלוי פחות בעצימות לחימה רגעית, ויותר במגמה ארוכת טווח של מודרניזציה צבאית ועליית הרחפנים הצבאיים - מגמה שלא מראה סימני עצירה.

כמות ההזמנות ממשיכה לגדול גם מלקוחות קיימים וגם מחדשים, ולפי הנהלת החברה, שרשרת האספקה מחוזקת כדי לעמוד בביקוש הגובר.

למי שמחזיק את נקסט ויז'ן בתיק - בין אם ישירות ובין אם דרך קרן נאמנות שמשקיעה בסקטור הביטחון - הדוחות האלה הם בשורה טובה. הצמיחה מלווה בשיפור שולי הרווח, שנמצאים ברמות גבוהות. המניה כבר עלתה השנה בכ-50%, בשנה האחרונה ב-200% וב-3 השנים האחרונות במעל ל-2,000%.

הסיכון העיקרי שכדאי להכיר:: חלק ניכר מהכנסות החברה מגיע ממספר קטן יחסית של לקוחות גדולים. שינוי בסדרי העדיפויות של לקוח בודד - או עיכוב בהזמנה - עלול להשפיע על התוצאות בצורה לא פרופורציונלית. בנוסף, ההאצה בהכנסות מגלמת ציפיות גבוהות, ואכזבה כלשהי יכולה להיות כואבת למי שנכנס למנייה בשיאה.