פחות מחודש אחרי שטבע הלהיבה את המשקיעים עם דוחות חזקים במיוחד לרבעון הראשון, מגיעה בשורה נוספת: סוכנות הדירוג פיץ' העלתה את דירוג האשראי של טבע לרמה BBB-, עם אופק יציב. זהו דירוג ברמת השקעה - ובמילים פשוטות, המעבר הזה שווה לטבע מאות מיליוני דולרים.

חברות נסחרות בשוק ההון ולוות כסף מהשוק. כשסוכנות דירוג כמו פיץ' מעריכה אותן, היא בעצם אומרת למשקיעים כמה הן מסוכנות. עד היום, הדירוג של טבע היה BB+ - טוב, אבל עדיין "ספקולטיבי" בעיני הסוכנות. כעת, עם הדירוג החדש BBB-, טבע חצתה את הסף הקריטי לתחום "דרגת ההשקעה".

ההבדל הוא לא רק סמנטי. משקיעים מוסדיים רבים - קרנות פנסיה, קרנות גידור שמרניות, גופים ממשלתיים - אינם מורשים כלל להחזיק אג"ח של חברות שאינן בדרגת השקעה. ברגע שפיץ' הכריזה על השינוי, טבע הפכה לכשירה עבור קהל משקיעים גדול בהרבה. הביקוש לאג"ח שלה יגדל, מה שאמור להוריד את עלויות המימון שלה ולשפר את התזרים.

פעולת הדירוג הזו לא מפתיעה. פיץ' העלתה את הדירוג של טבע שלוש פעמים בפחות משנתיים - עלייה עקבית שמשקפת את התכנית האסטרטגית של טבע. הסוכנות מציינת במפורש את הצמיחה בתרופות המקור - אוסטדו, אג'ובי ויוזדי - ואת השיפור בתזרים המזומנים. בנוסף, פיץ' מציינת את תוכנית ייעול הפעילות ואת המעבר לתיק מוצרים עם שולי רווח גבוהים יותר.

כזכור, ברבעון הראשון של 2026 הכנסות טבע הגיעו ל-4 מיליארד דולר - מעל לכל התחזיות. אוסטדו לבדה הניבה 578 מיליון דולר, צמיחה של 41% לעומת אשתקד, ושלוש תרופות המקור יחד הניבו 838 מיליון דולר.

בד בבד עם הדוחות, טבע הכריזה על רכישת אמלקס ביוסיינס - הרכישה הראשונה שלה מזה כעשור - לשם קבלת גישה לתרופה לטיפול בתסמונת טורט בילדים, עם פוטנציאל הכנסות שנתי של מיליארד דולר בשיא.

נכון לסוף מרץ 2026, החוב של טבע עמד על כ-16.6 מיליארד דולר. זהו נטל כבד, אבל הכיוון משתפר. פיץ' מדגישה שהחברה מייצרת תזרים מזומנים חופשי חזק ומחזקת את מאזנה בהתמדה. החוב ירד קלות מ-16.8 מיליארד בסוף 2025, ותזרים המזומנים החופשי ברבעון הראשון עמד על 188 מיליון דולר - כמעט פי שניים מהרבעון המקביל אשתקד.

לפני כמה שנים, טבע הייתה חברה שנאבקת על הישרדות. חוב עצום, מוצרי דגל שאיבדו בלעדיות, הנהלה שהוחלפה, תביעות משפטיות. הדרגה החדשה מפיץ' היא עוד אבן דרך בסיפור ההחלמה. בשלב הזה, S&P עדיין מדרגת את טבע ב-BB+ עם אופק יציב, ומודי'ס ב-Ba1 עם אופק חיובי - שתיהן עדיין מתחת לדרגת ההשקעה, אך גם שם הכיוון חיובי.

מי שמחזיק מניות טבע, בין אם ישירות ובין אם דרך קרנות פנסיה או תיקי השקעות, רואה תמונה שהולכת ומשתפרת. המניה עלתה למעלה מ-100% בשנה האחרונה, ואנליסטים כמו סבינה לוי מלידר שוקי הון רואים עוד כ-30% פוטנציאל עלייה עם מחיר יעד של 46 דולר.

עוד ב-

"טבע תעלה בעוד 30%": האנליסטית מספקת תחזית אופטימית אחרי הדוחות

לכתבה המלאה

הסיכונים קיימים. אך הדירוג של פיץ' שולח מסר ברור: מי שמספק את הסחורה - מקבל גם את התשבוחות.