השוק

בנק ישראל יוריד את הריבית: זה המועד הקרוב הצפוי

בפסגות בית השקעות מעריכים כי האינפלציה תישאר מתחת למרכז יעד בנק ישראל בשנה הקרובה, וכי תהליך הפחתות הריבית יחודש כבר ביולי. מדד אפריל עלה ב-1.2% בלבד, בעוד אינפלציית הליבה ירדה ל-1.5%

מערכת ice | 19/5/2026 7:09

אמיר ירון נגיד בנק ישראל (צילום פלאש 90/ יונתן זינדל, shutterstock, Magma Images)

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2026 עלה ב-1.2%, נמוך מתחזית פסגות שעמדה על 1.4% ומהקונצנזוס בשוק שעמד על 1.3%. האינפלציה השנתית נותרה ללא שינוי ברמה של 1.9%, בעוד מדד הליבה עלה ב-0.8% ואינפלציית הליבה ירדה ל-1.5%.

בפסגות ציינו כי גם חיתוכי המדד השונים מצביעים על כך שהאינפלציה בישראל "תחת שליטה". לפי הדוח, המדד ללא פירות וירקות עלה ב-1.7% ב-12 החודשים האחרונים, והמדד ללא דיור עלה ב-1.5%.

בבית ההשקעות מעריכים כי עד סוף יוני מחירי הנפט ירדו לכ-80 דולר לחבית. לפי התחזית, בתרחיש כזה גם ההשפעות האינפלציוניות בישראל על תהליכי הייצור צפויות להיות מוגבלות, ולכן האינפלציה צפויה להישאר מתחת למרכז יעד בנק ישראל במהלך השנה הקרובה.

על פי התחזית המעודכנת של פסגות, מדד המחירים לצרכן צפוי לעלות ב-1.7% ב-12 החודשים הקרובים. התחזית מניחה יציבות בשער החליפין ביחס לממוצע השבועיים האחרונים והמשך ירידה במחירי הנפט.

בפסגות הדגישו כי סעיף הנסיעות לחו"ל עלה ב-27.9%, ורכיב הארחה ונופש עלה ב-16.4%. עם זאת, כלל תת-סעיף ההוצאה על נסיעות לחו"ל וטיסות בארץ עלה ב-11% בלבד, לעומת תחזית ל-13.5%. עוד צוין כי תת-סעיף הדלק והשמנים עלה ב-12.7% בעקבות הזעזוע בשוק האנרגיה.

הפתעה נוספת נרשמה בסעיף הדיור. תת-סעיף שכר הדירה עלה ב-0.2%, אך תת-סעיף שירותי דיור בבעלות ירד ב-0.1%, לעומת תחזית לעלייה של 0.5%. בנוסף, בחוזי שכירות שבהם התחלף דייר, קצב העלייה ירד מ-5.9% ל-3.6% בלבד. בעקבות זאת, סעיף הדיור כולו עלה ב-0.1% בלבד.

לפי תחזית פסגות, מדד חודש מאי צפוי לרדת ב-0.1%, אך האינפלציה השנתית צפויה לעלות זמנית ל-2.2%. ביוני המדד צפוי להישאר ללא שינוי, והאינפלציה צפויה לרדת חזרה ל-1.9%.

בניתוח שפרסמו בפסגות נכתב כי "המדד שוב הפתיע כלפי מטה ובעקבות כך האינפלציה צפויה לשהות קצת מתחת למרכז היעד של בנק ישראל בשנה הקרובה". עוד צוין כי בבנק ישראל "ישימו לב בעיקר לצד הפיסקלי בקבלת ההחלטה על חזרה להליך הפחתות הריבית".

לפי ההערכה בדוח, בנק ישראל צפוי לחזור לתהליך הורדת הריבית כבר ביולי, ולבצע שתי הפחתות ריבית עד סוף השנה. בפסגות הוסיפו כי אם הממשלה החדשה לאחר הבחירות תפגין "נכונות למשמעת פיסקלית ולתוכנית להפחתת יחס החוב-תוצר לאורך זמן", ייתכן שבנק ישראל יפחית את הריבית מעבר לכך.