השוק
אחרי התרסקות של 93%: החברה הישראלית מספקת יותר סיפורים ממספרים
חברת הליידאר הישראלית מפרסמת שורה של שיתופי פעולה ביטחוניים וממנה את מנכ"ל רפאל לשעבר לדירקטוריון, בזמן שההכנסות מתרסקות, ההפסד מתעמק והמניה נסחרת מתחת לדולר ובסכנת מחיקה. האם זה עוד סיבוב של הודעות ריקות או שהפעם זה שונה?
חברת הליידאר הישראלית אינוויז (Innoviz Technologies), שנסחרת בנאסד"ק תחת הסימול INVZ ועד כה מציגה ביצועים חלשים במיוחד, פתחה את החודש בסדרת הכרזות ביטחוניות: שיתוף פעולה עם Givon Defense לזיהוי כטב"מים, מינוי האלוף במיל' יואב הר-אבן, לשעבר מנכ"ל רפאל, לדירקטוריון, ושותפות עם חברת Cogniteam לפיתוח מודול נגד רחפנים. כל זאת בתוך פחות משבוע.
הבעיה: כל ההודעות האלה מגיעות בזמן שהמספרים של החברה ממשיכים להתדרדר, והמניה נסחרת סביב 69 סנט, הרבה מתחת לרף הדולר של נאסד"ק.
ההיגיון העסקי מאחורי הפנייה לתחום הביטחוני ברור. שוק הרכב האוטונומי מתאפיין במחזורי מכירה ארוכים ובהכנסות "גושיות" שתלויות בתשלומי פיתוח חד פעמיים. השוק הביטחוני, לעומת זאת, מציע מחזורי מכירה קצרים יותר ומחירי מכירה גבוהים בהרבה למוצר.
אינוויז לא מפתחת מוצר חדש אלא ממחזרת את חיישני InnovizSMART ו-InnovizTwo, שמזהים אובייקטים לטווח של עד קילומטר, לשימושים כמו אבטחת גבולות, הגנה על תשתיות וזיהוי רחפנים.
המינוי הר-אבן הוא מהלך חכם בפן התדמיתי. האיש הוביל את רפאל בין 2016 ל-2024, ופיקח על פיתוח כיפת ברזל, קלע דוד ומעיל רוח. יו"ר אינוויז, עמיחי שטיינברג, כינה את המינוי "יתרון אסטרטגי משמעותי". חתימה כזו מקנה לחברה קרדיט מול לקוחות ביטחוניים - אבל היא לא מכניסה, בינתיים, אף שקל לקופה.
וכאן הבעיה האמיתית. ברבעון הראשון של 2026 דיווחה אינוויז על הכנסות של 7.13 מיליון דולר בלבד, צניחה של 59% לעומת 17.39 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח הגולמי, שעמד על 40% חיובי לפני שנה, התהפך להפסד של כ-1.6 מיליון דולר.
ההוצאות התפעוליות קפצו ב-18% ל-24.9 מיליון דולר, וההפסד הנקי התרחב ל-26.2 מיליון דולר. הנזילות ירדה ל-60.1 מיליון דולר, מה שמשאיר לחברה בערך ארבעה רבעונים של חמצן לפני שתצטרך לגייס שוב.
למרות זאת, ההנהלה שמרה על תחזית ההכנסות השנתית של 67-73 מיליון דולר. המשמעות: אחרי רבעון של 7 מיליון דולר, אינוויז צריכה לייצר ממוצע של כ-21 מיליון דולר בכל אחד משלושת הרבעונים הבאים.
מי שעוקב אחרי אינוויז מזהה כאן דפוס חוזר. מאז שהחברה מוזגה לספאק ב-2021 לפי שווי של כ-1.4 מיליארד דולר, המניה איבדה כ-93% מערכה.
לאורך הדרך הצטיינה החברה בעיקר בהודעות: שיתוף פעולה מעורפל עם אנבידיה שקפיץ את המניה ב-50% ומאז לא כלל התפתחויות נוספות, ציוץ של המנכ"ל עומר כילף בדצמבר 2024 על "הודעה גדולה" מתקרבת, שהתגלתה כהזמנה של 80 מיליון דולר על פני שלוש שנים והרימה את המניה מספיק כדי לחזור מעל דולר, ומיד אחר כך גיוס הון של 40 מיליון דולר במחיר מוזל של 1.39 דולר למניה.
באימקביל, החברה ביצעה שני גלי פיטורים - 13% מהעובדים ב-2023 ו-9% נוספים בתחילת 2025.
הדפוס הזה רלוונטי כשמסתכלים על ההתפתחויות האחרונות. אינוויז קיבלה במרץ 2026 התראה מהנאסד"ק על מסחר מתחת לדולר, עם תקופת חסד עד 21 בספטמבר 2026 להחזרת המניה מעל הרף.
בניגוד למה שנפוץ אצל חברות במצבה, אינוויז לא ביצעה פיצול הפוך - היא נוהגת לטפס בחזרה מעל הדולר על גב הודעות והייפ. מכאן שקשה להתעלם מהתזמון של ההודעות האחרונות על התחום הביטחוני.
השורה התחתונה למשקיעים: אינוויז היא הימור ספקולטיבי בסיכון גבוה. דירוג האנליסטים העדכני הוא "מכירה" עם מחיר יעד של 61 סנט, כלומר מתחת למחיר הנוכחי. החברה שורפת מזומנים, ניצבת מול סיכון מחיקה מהמסחר, ותלויה בהאצה חדה שטרם הוכיחה את עצמה.
עוד ב-
הפיבוט לביטחון עשוי להיות אמיתי ומשמעותי לטווח הארוך, אבל עד שההכנסות ידביקו את ההודעות, זהו סיפור של הבטחות. המשקיעים צריכים לזכור שההתלהבות מהתחום עוד לא תורגמה, נכון לעכשיו, לשורה התחתונה.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
