השוק
להשקיע בספייס אקס בהנחה? תכירו את המניה הזו
מניה של חברת לווינים אמריקאית אחרת צנחה ביותר מ-30% מהשיא, בין השאר על רקע פשיטת הרגל של חברת הבת Dish DBS. אבל דויטשה בנק וסיטי מזהים דווקא הזדמנות: המניה נסחרת מתחת לשווי ההחזקה שלה בלבד בחברת החלל של אילון מאסק. עסקה משתלמת או מלכודת?
EchoStar, חברת טכנולוגיית הלוויינים האמריקאית, הפכה השבוע להמלצת קנייה של שני בתי השקעות מוול סטריט - דויטשה בנק וסיטי - שרואים בה דרך עקיפה וזולה להיחשף לספייס אקס, חברת החלל של אילון מאסק.
ההיגיון פשוט: המניה נסחרת מתחת לשווי ההחזקה שלה בספייס אקס לבדה, כך שהמשקיעים מקבלים למעשה את יתר עסקי החברה בחינם.
לפי דויטשה בנק, שווי ההחזקה של EchoStar בספייס אקס עומד על כ-42.4 מיליארד דולר - כ-65% מכלל שווי הנכסים הנקי (NAV) של החברה. ההחזקה הזו לבדה שווה כ-121.46 דולר מתוך מחיר המניה שנסחרה בימים האחרונים מתחת ל-100 דולר.
כלומר, EchoStar נסחרת בהנחה ביחס לשווי אחזקתה ב-SpaceX, עוד לפני שמייחסים דולר אחד לשאר פעילויות החברה.
שני הבנקים חידשו את הסיקור בהמלצת קנייה. דויטשה בנק קבע מחיר יעד של 143 דולר, אפסייד של כ-40% ביחס למחיר הסגירה של יום שני. סיטי קבע יעד של 126 דולר, שמשקף עלייה של כ-28%. בריאן קראפט, אנליסט בדויטשה בנק, מצביע על הפער שנפער מאז ההנפקה: "נוצר נתק עצום בין הביצועים של ספייס אקס ל-EchoStar מאז ההנפקה לפני כמעט חודש", כתב.
"המשמעות היא שהמשקיעים לא רק מקבלים את שאר הנכסים של EchoStar בחינם, אלא גם קונים את ספייס אקס בהנחה".
הצניחה במניה לא הגיעה בלי סיבה. EchoStar ממשיכה לאבד מנויים בשני קווי העסק המסורתיים שלה, טלוויזיה בתשלום ואינטרנט רחב פס. בחודש שעבר הגישה חברת הבת Dish DBS בקשה להגנה מפני נושים לפי Chapter 11, לאחר שדחתה תשלומי חוב.
במקביל, חלק מהעליות הקודמות של המניה התבססו על משקיעים שחיפשו חשיפה ל-ספייס אקס לקראת ההנפקה ביוני, וכשה"טרייד" העקיף הזה התפרק, המניה נלחצה כלפי מטה. ברקע החיובי: ספייס אקס עצמה נכנסה לאחרונה למדד הנאסד"ק 100, אך מנגד המניה שלה ירדה למחיר הפתיחה בו החלה להיסחר בחודש שעבר.
EchoStar היא לא חשיפה "טהורה" לספייס אקס. לפי האנליסטים, עלייה של 60% במניית SpaceX תתורגם לעלייה של 38% בלבד ב-EchoStar, בהנחה שההנחה נשמרת. וזו בדיוק הנקודה הרגישה: אין שום ערובה שהפער אכן ייסגר.
מדובר במה שמוכר בשוק ההון כ"הנחת אחזקות" - חברות שהנכס המרכזי שלהן הוא החזקה בחברה אחרת נוטות להיסחר מתחת לשוויין הנכסי, לעיתים לאורך שנים. אם השוק מעריך שעסקי הליבה המתכווצים של EchoStar ישרפו מזומן ויכרסמו בשווי לאורך זמן, ההנחה עלולה להישאר על כנה או אפילו להעמיק - ואז ההזדמנות הופכת למלכודת ערך.
עוד ב-
עבור המשקיע הישראלי, EchoStar היא אחת הדרכים העקיפות להיחשף לספייס אקס. בשונה מקנייה ישירה, כאן מקבלים חבילה שלמה: חשיפה לחברת החלל המבוקשת בעולם, אך גם עסקי תקשורת מתכווצים וחוב לא מבוטל על המאזן. ההנחה היא בעצם הפיצוי שהשוק דורש על הסיכון הזה. השאלה היחידה שנותרה היא אם הוא מתומחר נכון.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
