אלביט מערכות ממשיכה לרכב על אחד הגלים החזקים בשוק הביטחוני העולמי. יצרנית הנשק הישראלית, החברה השלישית בשוויה בבורסה בתל אביב אחרי פאלו אלטו וטבע, פרסמה תוצאות חזקות לרבעון השני של 2026: ההכנסות טיפסו לכ-2.29 מיליארד דולר, עלייה של כ-16% לעומת הרבעון המקביל, והרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק בכ-38% ל-173.6 מיליון דולר. במקביל, צבר ההזמנות של החברה עומד כעת על 32 מיליארד דולר - נראות הכנסות לשנים קדימה.

מאחורי המספרים היבשים עומד סיפור שנוגע ישירות לכיסם של הישראלים. אלביט היא מרכיב משמעותי במדדים המובילים ובתיקי הפנסיה של רבים, וכל רבעון חזק שלה משפיע בסופו של דבר על החיסכון הפנסיוני של הציבור. אבל השאלה הגדולה היא לא מה כבר קרה, אלא כמה זמן הגל הזה יימשך.

כדי להבהיר את התמונה הזו, מנכ"ל החברה, בֹצלאל מכליס, שוחח עם ice בעוד הוא דבק במסר אופטימי ומצביע על אירופה כמנוע הצמיחה שעוד רחוק ממיצוי

התוצאות ברבעון היו חזקות. מה הלאה?
"אלביט ממשיכה לגדול. יש ביקושים מאוד גדולים ואני מעריך שמגמת הצמיחה הזו תמשיך. החברה מגדילה את ההשקעה הקפיטלית ל-300 מיליון דולר בשנה, 75 מיליון יותר משנה קודמת. זה מתבטא בהקמה של תשתיות ייצור חדשות, ותקציבי ה-R&D עומדים על 7% מהמחזור, סדר גודל של 600 מיליון דולר לשנה. זה כדי להמשיך ולבנות את העתיד כמובילה טכנולוגית, כמו שעשינו בלייזר ובטכנולוגיות נוספות. בסך הכל המגמה ממשיכה, אנחנו ממשיכים לגייס עובדים ולשלב AI ורובוטיקה במוצרים, בקווי הייצור ובכל המקומות בחברה כדי להעלות את היעילות. סך הכל החברה בצמיחה גדולה".

מהיכן מגיע עיקר הביקוש? מאירופה?
"קיבלנו ברבעון האחרון שתי הזמנות גדולות מאירופה, אחת מיוון ואחת ממדינה נוספת, ועוד הזמנה גדולה של 1.4 מיליארד אירו. מגמת הצמיחה באירופה, לדעתי, רחוקה ממיצוי. יש מדינות שעוד רחוקות מיעד ה-5% מהתוצר. מדינות מחפשות אחר מוצרים זמינים, ולאלביט יש מיטב היתרונות שם. גרמניה היא דוגמה טובה, הפעילות הולכת וגדלה שם. זה נכון לא רק באירופה, יש גם גידול בארה"ב, בהסכמי אברהם ובאסיה-פסיפיק. בסך הכל יש מומנטום חיובי בתחום ההשקעה בביטחון".

הרקע לדברי מכליס ולתנופה בה אלביט מצויה הוא שינוי עומק בסביבה הביטחונית של אירופה: לפי דיווחים, לא מעט מדינות באיחוד כבר מתקרבות להוצאה ביטחונית של כ-4% מהתוצר, בעוד היעד החדש שהוצב עומד על 5%. הפער הזה, בשילוב הפחתת התמיכה האמריקאית בנאט"ו, הוא שמזין את גל ההזמנות. במילים אחרות, גם אם המצב הביטחוני יתייצב, עצם עמידה ביעדי ההוצאה מחייבת את מדינות אירופה להמשיך ולהזמין - וזו בדיוק הסיבה שמכליס מדבר על מגמה "רחוקה ממיצוי".

המיסוי באירופה השתנה. איך זה משפיע עליכם?
"החל מהרבעון הראשון אנחנו מיישמים את כללי פילר 2", מציין סמנכ"ל הכספים ד"ר יעקב (קובי) כגן. "יש הוצאת מס של 16% כי זה המס המינימלי, ואם חלה חבות גבוהה יותר אנחנו משלמים בהתאם. בגלל זה היה גידול בהוצאת המס, וזה צפוי להיות קבוע בשיעור הזה".

השינוי הזה מסביר נתון בולט בדוחות: שיעור המס האפקטיבי של החברה קפץ מ-5.6% בלבד ברבעון המקביל אשתקד ל-16.4%, בעקבות יישום כללי המס המינימלי הגלובלי של ה-OECD. המשמעות המעשית היא שאלביט הצליחה להגדיל את הרווח בעשרות אחוזים למרות שנשאה בנטל מס גבוה בהרבה.

תחום הלייזר הפך לאחד מסמלי החדשנות שלכם. איפה הוא עומד?
"הלייזר הקרקעי מופעל על ידי רפאל, ואנחנו מספקים את הלייזר עצמו. אלה מערכות בייצור סדרתי שמסופקות למערכת הביטחון, והאספקה היא רק חלק, יש גם הטמעה.

אלביט מובילה את הלייזר האווירי, שם חשפנו שני פיתוחים עבור חיל האוויר: מערכות למסוקים שנמצאות בתהליך מתקדם, ומערכות למטוסי קרב שייקח להן קצת יותר זמן אבל גם מתקדמות. הן יאפשרו התמודדות דינמית, ויש כאן חדשנות מבצעית משמעותית. היכולות האלה נחשפו בתערוכות באירופה, ויש בהן עניין מאוד משמעותי".

שרשרת האספקה בתחום השבבים, ובפרט שבבי הזיכרון, היא כאב ראש עולמי. אתם מתמודדים עם קשיים?

"אנחנו מתמודדים עם אתגרים בשרשראות האספקה כבר הרבה זמן, עוד מתקופת הקורונה. החברה יודעת למצוא פתרונות מתאימים בכל המרכיבים, בין אם באמצעות הסכמי מסגרת ובין אם באמצעות ניהול מלאים. אנחנו לא חווים בעיות באספקות".

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של אלביט כמעט הכפיל את עצמו במחצית הראשונה של השנה ל-517.8 מיליון דולר, וצבר ההזמנות שמנה 32 מיליארד דולר, שכ-73% ממנו מגיע מחוץ לישראל, מעיד שהחברה מצליחה להמיר את הביקוש הגלובלי להזמנות בפועל.

עוד ב-

אלביט ממשיכה לשבור שיאים: צבר הזמנות של 32 מיליארד דולר

לכתבה המלאה

מעל הכל, מכליס משאיר את המשקיעים עם מסר אחד ברור: המנוע האירופי, שכבר דוחף את התוצאות קדימה, עדיין רחוק מלמצות את עצמו. עבור המשקיעים, ובעקיפין עבור ציבור החוסכים, זו אולי השורה החשובה ביותר בדוח.