השוק
לקראת פתיחת המסחר: למה אלביט נפלה והנתון הקריטי שיפורסם היום
הדוחות אתמול סידרו לבורסה סגירה אדומה: אלביט צנחה למרות דוח חזק והבנקים דווקא זינקו אחרי הדוח של פועלים. היום: עוד דוחות, ובעיקר מדד המחירים האמריקאי שיכתיב את כיוון הריבית. מה צריך לדעת?
יום המסחר נפתח בהמשך עונת הדוחות הסוערת, ולקראת אירוע המאקרו המרכזי של השבוע - מדד המחירים לצרכן בארה"ב, שיתפרסם היום.
הסיפור הבולט של אתמול היה אלביט מערכות, שצנחה 9.4% במחזור ענק של כ-340 מיליון שקל - למרות שהציגה צמיחה בהכנסות וברווח. איך מניה נופלת כמעט 10% על דוח טוב? התשובה טמונה בתמחור.
אלביט נסחרת במכפיל רווח עתידי של מעל 40 על הרווחים הצפויים בשנה הבאה - גבוה במיוחד ומתוח, במיוחד לחברת ביטחון. מכפיל כזה מגלם ציפיות אדירות: כדי להצדיק אותו, החברה צריכה להציג לא רק תוצאות טובות, אלא תוצאות חלומיות, רבעון אחרי רבעון.
כשהדוח היה "רק" טוב, המשקיעים - שחלקם כבר ישבו על רווחים נאים אחרי הזינוק של המניה - ניצלו את ההזדמנות לממש. במילים אחרות, כשהציפיות בשמיים, אפילו דוח חיובי יכול להיות טריגר למכירה. זו אחת התופעות המאפיינות ביותר את עונת הדוחות הזו, וראינו אותה כבר בענקיות כמו גוגל ובביטחוניות כמו נקסט ויז'ן.
בראיון ל-ice התייחס מנכ"ל אלביט בצלאל מכליס לתמונה הרחבה. הוא בחר, כמו מנהלים אחרים בעונה הזו, להתמקד בעסק ולא במניה: הצביע על צבר ההזמנות השיא של החברה, על הביקוש העולמי הגובר למערכות הגנה על רקע המתיחות הגלובלית, ועל כך שאלביט ממוצבת היטב לצמיחה ארוכת טווח.
התמונה הכללית הייתה מעורבת - ת"א 35 טיפס 0.1% ות"א 125 נסוג 0.2% - אבל מתחת לפני השטח היו תנועות חדות. הביטחוניות נפלו 4% בהובלת אלביט, ותורפז צנחה 14.8% למרות דוח חיובי, אחרי ששיעור ה-EBITDA שלה נחלש - שוב, הציפיות שלא סופקו.
בצד החיובי, הבנקים המשיכו לככב: המדד קפץ 2.5%, מזרחי טפחות עלה 3.2%, לאומי ודיסקונט 2.2%. הפועלים עצמו עלה 2.7% למרות ירידה קלה ברווח - כלומר, כאן דווקא הדוח התקבל בהבנה.
בניו יורק המגמה הייתה שלילית קלה. הנפט העולה (ברנט מעל 87 דולר) והחששות מ"מימון מעגלי" סביב אנבידיה הכבידו. המשקיעים נמצאים במצב המתנה לפני מדד המחירים, כשהפד מפולג בשאלה אם להעלות ריבית.
היום יתפרסם מדד המחירים לצרכן האמריקאי ליולי, והוא הנתון החשוב ביותר השבוע. הצפי: עלייה של 3.4% בחישוב שנתי, ירידה קלה מ-3.5% ביוני, וכ-0.1% בחישוב חודשי. אינפלציית הליבה צפויה לעמוד על 2.5% במבט שנתי.
למה זה קריטי? כי הפד מפולג. מצד אחד, דוח התעסוקה החלש מהשבוע שעבר (המשק איבד משרות) מפחית את הלחץ להעלות ריבית. מצד שני, האינפלציה עדיין מעל יעד ה-2%, והנפט היקר מאיים להצית אותה מחדש.
נכון לאתמול, הסוחרים מתמחרים סיכוי של כ-50% להעלאת ריבית בספטמבר - כלומר, השוק ממש על הגדר. מדד חם מהצפוי יטה את הכף לכיוון העלאה ויכביד על השווקים. מדד מתון יחזק את הציפייה להותרת הריבית ויתמוך בעליות.
היום נמשכים גם הדוחות המקומיים, כשעוד חברות גדולות ידווחו. אבל הפוקוס האמיתי יעבור אחר הצהריים למדד המחירים האמריקאי, שיכתיב את הטון לשווקים הגלובליים ולדואליות.
עבור החוסך הישראלי, מה שקרה לאלביט אתמול הוא תזכורת חדה במיוחד: מחיר מניה גבוה מגלם ציפיות גבוהות, וכשמניה נסחרת במכפיל של מעל 40, היא לא משאירה מקום לטעויות - וגם דוח טוב עלול להתקבל באכזבה.
עוד ב-
זה לא אומר שאלביט חברה או מניה רעה, להפך - זה אומר שהרבה מההצלחה העתידית שלה כבר "בתוך המחיר". מי שמחזיק מניות כאלה דרך החיסכון הפנסיוני צריך להבין שתמחור מתוח משמעו תנודתיות גבוהה יותר, לשני הכיוונים. וכמו שראינו שוב ושוב העונה - בשוק ההון, לפעמים הבעיה היא לא שהחברה לא טובה מספיק, אלא שהציפיות ממנה כבר גבוהות מדי.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
