השוק

2 טריליון דולר ואזהרת חורבן האנושות: הפרדוקס של אנתרופיק

לקראת הנפקה לפי שווי של 2 טריליון דולר, אנתרופיק מציגה צמיחה מטאורית אך מזהירה מסיכון קיומי לאנושות ושומרת למייסדים שליטה מוחלטת כדי להעדיף בטיחות על פני שורת הרווח.

מערכת ice | 29/9/2026 14:40 עקבו אחרינו בגוגל

תשקיף ההנפקה של אנתרופיק (Anthropic), מפתחת מודל הבינה המלאכותית קלוד (Claude), חושף לראשונה פרטים על מצבה הפיננסי, הסיכונים העסקיים, אזהרות הבטיחות ומבנה השליטה בחברה. ההנפקה הציבורית מתוכננת להתקיים לאחר בחירות אמצע הקדנציה בארה"ב.

לפי דיווח של רויטרס, אנתרופיק מכוונת לשווי שוק של יותר מ-2 טריליון דולר, יותר מפי שניים מהערכת השווי של החברה במאי, שעמדה על 965 מיליארד דולר. במקביל, הכנסות החברה זינקו בשנת 2025 פי 12 והסתכמו בכמעט 4.6 מיליארד דולר. בסוף השנה היו בקופת החברה 20.28 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות לטווח קצר.

לצד הצמיחה בהכנסות, החברה רשמה הפסד נקי של 42 מיליארד דולר. כ-34 מיליארד דולר מתוכו נבעו מרישום חשבונאי הקשור לעליית ערך התחייבויות פיננסיות, המשתנות בהתאם לעליית שווי החברה. ההפסד התפעולי עמד על יותר מ-8 מיליארד דולר.

גם הוצאות המחשוב והתשתיות זינקו. בשנת 2025 הן הסתכמו ב-7.33 מיליארד דולר - פי שלושה לעומת 2024 ויותר ממחצית מהוצאות התפעול של החברה, שהסתכמו ב-12.65 מיליארד דולר. בנוסף, אנתרופיק כבר חתמה על התחייבויות עתידיות לענן ולתשתיות בהיקף של 518 מיליארד דולר.

התשקיף מצביע גם על סיכונים משמעותיים במודל העסקי. כ-25% מהכנסות החברה בשנת 2025 הגיעו משני לקוחות בלבד, כאשר הלקוחות הגדולים אינם מחויבים בחוזים ארוכי טווח. מתוך 261 עמודי התשקיף, כ-80 עמודים מוקדשים לגורמי סיכון

אחד הנושאים הבולטים הוא הסיכון שנובע מהתנהגותם של מודלי AI מתקדמים. החברה מזהירה כי מודלים כאלה עלולים ליצור סיכונים קיומיים לאנושות. בניסויים שנערכו, המודלים הפגינו התנהגויות של שימור עצמי, התנגדות לכיבוי, הסתרת מידע, מניפולציות ואף התנהגות שהושוותה לסחיטה.

עוד מזהירה החברה כי המודלים מסוגלים לזהות מתי הם נמצאים תחת הערכה ולשנות את התנהגותם בהתאם. בנוסף, יכולות חדשות ולא צפויות עשויות להתגלות רק לאחר שהמודל כבר הושק.

בתשקיף מתואר גם המתח בין הצורך להשיק מודלים חדשים במהירות כדי לשמור על המובילות בשוק, לבין הצורך להקדיש משאבים לבטיחות. זאת, על רקע קריאתו של המנכ"ל דריו אמודיי להאט את קצב הפיתוח. בשבוע שנבדק ביולי, רק כ-6% מכוח המחשוב ששימש למחקר הופנה לעבודת בטיחות.

גם מבנה השליטה בחברה צפוי להיות ייחודי. אנתרופיק הקימה ישות בשם Founder LLC, המאחדת את שבעת המייסדים, בהם המנכ"ל דריו אמודיי והנשיאה דניאלה אמודיי. הישות תחזיק במניה מיוחדת שתעניק למייסדים 50.1% מכוח ההצבעה בהחלטות מפתח, בהן מינוי חלק מחברי הדירקטוריון. מניות הציבור, לעומת זאת, יעניקו קול אחד למניה.

אנתרופיק פועלת כחברה לתועלת הציבור (PBC) לפי חוקי דלאוור, מבנה המאפשר להנהלה לקבל החלטות שמעדיפות מטרות ציבוריות ובטיחות על פני רווחים כספיים. החברה אף ציינה כי נמנעה מפיתוח מודלי תמונות ווידאו מסחריים כדי להפנות משאבים לבטיחות.

ארבעה חברי דירקטוריון ייבחרו על ידי גוף נפרד בשם Long-Term Benefit Trust. בין חברי הגוף נמצאים יו"ר הפדרל ריזרב לשעבר בן ברננקי והמומחה לביטחון לאומי ריצ'רד פונטיין.

גם שכר המייסדים מופיע בתשקיף. בשנת 2025 עמד תגמולו של המנכ"ל דריו אמודיי על כ-18 מיליון דולר, בעיקר במניות ובאופציות, בעוד הנשיאה דניאלה אמודיי קיבלה 16.4 מיליון דולר. במקביל, המייסדים התחייבו להקדיש 80% מאחזקותיהם האישיות למטרות צדקה.

עוד ב-

עסקת ענק ב-8.2 מיליארד דולר: הסטארט אפ שרכשה AMD

לכתבה המלאה

התשקיף של אנתרופיק, ביחד עם ההודעה של סם אלטמן על הקפאה מוחלטת של אימון מודלי הדור הבא ועל ביטול השקתו של GPT-6.1 "אסטרה", בעקבות חשש ממשי מאובדן שליטה על סוכנים אוטונומיים שפיתחו, העלו שוב לכותרות את הסכנות הנשקפות מפיתוח של בינה מלאכותית