שבוע המסחר בבורסה בתל אביב הסתיים במגמה מעורבת, לקראת שבוע מסחר מקוצר בעקבות יום הבחירות שיתקיים ביום שלישי. מדד ת"א-90 הוביל את המגמה החיובית עם עלייה שבועית של כ-2.1% (והשלים עלייה של 2.2% מתחילת אוקטובר), בעוד שמדד ת"א-35 ירד בכ-2.4% ומדד ת"א-125 איבד כ-1.4%.

במוקד המסחר עמד ענף הטכנולוגיה, שהושפע מהסנטימנט השלילי בוול סטריט סביב היקף ההוצאות על תשתיות הבינה המלאכותית (AI) והיכולת של החברות לתרגם השקעות אלה לתשואה מספקת. מדד ת"א-טכנולוגיה ירד השבוע בכ-3.7% (והשלים ירידה חודשית של כ-6.4%), ומדד ת"א-טק עילית השיל 1.4%. עם זאת, החולשה לא הייתה גורפת בכל ענפי הטק: מדד ת"א-תוכנה הוסיף כ-3.4%, ומדד ת"א תקשורת וטכנולוגיות מידע בלט בעלייה של כ-3.5%. מחוץ למגזר הטק, בלט מדד ת"א-בנייה בזינוק שבועי של כ-4.6% ומדד ת"א-ביטוח התחזק בכ-2.4% (ומציג תשואה של 45.1% מתחילת השנה).

פערי גישות: המוסדיים רוכשים בירידות, הזרים מתבצרים בנכסים מסורתיים

הירידות בענף הטכנולוגיה חשפו הבדלי עמדות מהותיים בהתנהגות המשקיעים המרכזיים בבורסה. המוסדיים המקומיים (קרנות הפנסיה, קופות הגמל וחברות הביטוח) המשיכו להרחיב את החשיפה לשוק המניות עם רכישות נטו של כ-399 מיליון שקל השבוע (וכ-5.9 מיליארד שקל מתחילת 2026). עיקר הרכישות נותב דווקא לענף הטכנולוגיה המאותגר, בהיקף של כ-451 מיליון שקל נטו, לצד רכישות של כ-172 מיליון שקל במניות הביטוח. ברמת המניות הבודדות, בלטו רכישות מוסדיות באלביט מערכות (כ-167 מיליון שקל), טאואר (כ-155 מיליון שקל) ונקסט ויז'ן (כ-58 מיליון שקל).

מנגד, המשקיעים הזרים (תושבי חוץ) נקטו קו פעולה שונה. הזרים רשמו מכירות מתונות של כ-157 מיליון שקל נטו בשוק המניות, כשהם בוחרים לצמצם חשיפה לטכנולוגיה (מכירות של כ-289 מיליון שקל) ולביטוח (כ-98.5 מיליון שקל). תמורת המכירות הופנתה ברובה לענפים מסורתיים ומקומיים: נדל"ן ובנייה (רכישות נטו של כ-90 מיליון שקל) ומניות הבנקים (רכישות של כ-79 מיליון שקל).

במקביל, הציבור הרחב המשיך להפנות משאבים לחו"ל, עם רכישות שבועיות של כ-124 מיליון שקל בקרנות חוץ הנסחרות בבורסה. שוק קרנות הנאמנות חווה פעילות ערה ורשם גיוסים כוללים של כ-8.2 מיליארד שקל נטו, שהביאו את שווי נכסי הענף לשיא של כ-858.1 מיליארד שקל. עיקר הגיוסים נרשם בקרנות הפאסיביות המשקיעות במניות בחו"ל (כ-7.4 מיליארד שקל נטו), ברובו כתוצאה מהגדלת חשיפה מוסדית למדד ה-S&P 500 באמצעות קרנות סל מקומיות, לצד גיוס של כ-1.25 מיליארד שקל בקרנות הכספיות.

פרדוקס הצמיחה והבלימה המוניטרית של בנק ישראל

בזירת המאקרו, הותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.25%, לאחר שלוש הפחתות רצופות. ההחלטה התקבלה מתוך גישה זהירה להמשך תוואי ההפחתות, לאור פיחות של כ-3% שרשם השקל מול הדולר מאז ספטמבר (שערו היציג נקבע השבוע על 3.112 שקלים לדולר) והזינוק במחירי הנפט מסוג ברנט (שעלו מ-109.86 ל-116.72 דולר לחבית), גורמים העלולים להגביר לחצי אינפלציה מיובאת. לצד אלה, אי-הוודאות הפוליטית לקראת יום הבחירות תרמה לדחיית מועד תחזית הריבית (לרמה של 3.0%) מהרבעון השני לרבעון השלישי של שנת 2027.

ההחלטה לבלום את הפחתות הריבית בולטת במיוחד על רקע תחזיות צמיחה חזקות שהציגה חטיבת המחקר: התוצר הכולל של ישראל צפוי לצמוח ב-5.6% ב-2026 וב-7.5% ב-2027. גם בניכוי רכיב "הייצור בחו"ל" (המשקף פעילות שאינה מתרחשת פיזית במשק), הצמיחה המקומית נאמדת ב-3.4% השנה וב-5.2% בשנה הבאה – שיעורים גבוהים משמעותית מתחזיות הצמיחה לארה"ב (2.3%), אירופה (1.1%-1.2%) והממוצע העולמי (3.1%-3.4%).

פעילות ערה בגיוסי חוב ותנודות בשוקי האג"ח בעולם

בשוק האג"ח המקומי נרשמה מגמה חיובית, שהובלה על ידי האג"ח הממשלתיות הארוכות. התשואה לפדיון של איגרות חוב ממשלתיות ל-10 שנים ירדה מ-4.075% ל-4.031%, ומדד תל גוב-שקלי 10+ עלה ב-0.92%. שוק החוב הקונצרני רשם גיוסים בהיקף של כ-2.9 מיליארד שקל, בהובלת ג'נריישן קפיטל שגייסה כ-1.2 מיליארד שקל כחלק ממימון עסקת רכישת שיכון ובינוי אנרגיה. כמו כן, חברת דיפלומט ביצעה גיוס חוב ראשון בבורסה בהיקף של כ-300 מיליון שקל (מח"מ של 5 שנים בריבית של כ-4.5%), הפניקס גייסה כ-714 מיליון שקל, ומגוריט, מגדלי ים תיכון וקרדן נדל"ן גייסו יחד כ-794 מיליון שקל.

בזירה הבינלאומית, החששות מסקטור הטכנולוגיה עודדו מעבר של משקיעים לאג"ח ממשלת ארה"ב, ותשואת ה-10 שנים ירדה אל מתחת לרף ה-5% (ל-4.988%). באירופה נרשם פיצול עמוק: בעוד התשואה על אג"ח גרמניה ל-10 שנים ירדה ל-3.34%, פרמיית הסיכון של צרפת טיפסה והעלתה את התשואה מעל 5% (5.028%) עקב חששות פיסקליים ופוליטיים במדינה, מה שהרחיב את פער התשואות בין המדינות לשיא שבועי של כ-168 נקודות בסיס.

עוד ב-

ירון זליכה נגד רביב דרוקר: "בובה על חוט, ערוץ 14 יותר הגון"

לכתבה המלאה

השבוע הקרוב יעמוד בסימן אירועים מכריעים בארץ ובעולם. לצד יום הבחירות בישראל, הבורסה תפרסם ביום חמישי את הרכבי המדדים החדשים לקראת העדכון של 5 בנובמבר, במסגרתו יחזור מדד ת"א-35 למנות 35 מניות ותבוצע הפעימה השנייה בהגדלת משקלה של פאלו אלטו (שזינקה ביום שישי ב-7.2% על רקע ביקושים לפתרונות סייבר). בשווקים הגלובליים ימתינו להחלטות הריבית של הפד ושל ה-ECB, לצד דוחות ענקיות הטכנולוגיה מיקרוסופט, אלפבית ואמזון, שיספקו מבחן משמעותי לפערי התמחור בין הסקטורים.