האפשרות להפחתת הריבית בישראל עשויה להתרחק בעקבות נתוני האינפלציה החדשים בארה"ב.

מדד המחירים לצרכן האמריקאי, שפורסם היום (שלישי), עלה באוקטובר ב-0.4%, מעל תחזיות הכלכלנים לעלייה של 0.3%. גם מדד הליבה הפתיע כלפי מעלה, עם עלייה חודשית של 0.3%, לעומת צפי ל-0.2%. הנתונים מחזקים את החששות מפני התמשכות הלחצים האינפלציוניים בארה"ב, ועשויים להשפיע גם על החלטות הריבית של בנק ישראל.

הכלכלן יוני פנינג, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של מזרחי טפחות, מציין בסקירתו כי אף שלא פורסמו כל הנתונים הדרושים לחישוב האינפלציה השנתית בארה"ב, בשל השבתת הממשל האמריקאי באוקטובר אשתקד, ניתן להעריך את קצב האינפלציה באמצעות השוואה לממוצע מנוכה העונתיות של החודשים ספטמבר עד נובמבר. לפי חישוב זה, האינפלציה השנתית עומדת על כ-3.3% - נמוכה מזו שנרשמה בספטמבר, אך עדיין גבוהה משמעותית מיעד האינפלציה של הפדרל ריזרב, העומד על 2%.

לדברי פנינג, העלייה של 0.3% במדד הליבה משקפת את המשך חלחולן של התייקרויות האנרגיה מהחודשים האחרונים אל יתר ענפי הכלכלה האמריקאית. המשמעות היא שהשפעת מחירי האנרגיה אינה מוגבלת עוד לסעיפי הדלק והחשמל, אלא באה לידי ביטוי גם במדד שאינו כולל אותם.

כמעט 100% להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב 

על רקע נתונים אלה, פנינג מציין כי הציפיות בשוק האמריקאי התכנסו לאחרונה להסתברות של כמעט 100% להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב בתחילת דצמבר. זאת, בשעה שבישראל השוק עדיין מתמחר אפשרות להפחתת ריבית מצד בנק ישראל, בהחלטה הקרובה בהמשך נובמבר או בהחלטה של ינואר 2027.

להערכתו, הפער האפשרי בין כיווני המדיניות של שני הבנקים המרכזיים מהווה שיקול משמעותי נגד הפחתת הריבית בישראל. פנינג מדגיש כי קיימים גורמי אי-ודאות נוספים המשפיעים על ההחלטות המוניטריות, אך קובע כי העלאת ריבית נוספת בארה"ב תהיה "משקל נגד משמעותי מאוד" לאפשרות של הורדת ריבית במקביל בישראל.

עם זאת, במבט קדימה, פנינג מזהה גם גורם שעשוי למתן את האינפלציה האמריקאית. לדבריו, מחירי הבנזין בארה"ב עמדו באוקטובר על כ-4.3 דולר לגלון בממוצע, בדומה לספטמבר, אך מחירי הנפט התמתנו לאחרונה לסביבות 87 דולר לחבית. אם רמה זו תישמר, הוא מעריך כי מחירי הבנזין עשויים לרדת לכ-3.7 דולר לגלון ולהשפיע על מדד המחירים הבא.

עוד ב-

הפתיע לרעה: מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה 0.4% באוקטובר

לכתבה המלאה

בנוסף, מאחר שגל ההתייקרויות באנרגיה החל בסביבות מרץ, בחודשים הקרובים צפויה השפעתו על חישוב האינפלציה השנתית להשתנות. להערכת פנינג, הדבר עשוי להביא בהמשך להתקרבות האינפלציה הכוללת לרמת אינפלציית הליבה, גם אם בטווח הקרוב הלחצים האינפלציוניים ימשיכו להכביד על החלטות הריבית.