הכלכלן דיוויד א. מאיי והכלכלן נורברט רוקר, המשמש כראש מחקר כלכלה ב"יוליוס בר", פרסמו את הסקירה הכלכלית של הבנק לניהול עושר העוסקת בהתפתחויות סביב המלחמה באיראן.

על פי הכלכלנים, ההבטחה האמריקאית להבטחת מעבר ימי בטוח במצר הורמוז עשויה להפוך הן לגורם מייצב והן לגורם מסלים של הסכסוך בטווח הקרוב מאוד. מעבר לתהפוכות, הודות לנתיבי סחר חלופיים מהמזרח התיכון, זעזוע ההיצע שנגרם בעקבות המלחמה באיראן ניתן לניהול טוב יותר מהחששות הראשוניים. עם זאת, חזרה חלקית לשגרה במסחר דרך מצר הורמוז נותרת חיונית.

כמתבקש במשבר, ההתפתחויות סביב המלחמה באיראן ממשיכות להיות תנודתיות. תשומת הלב מופנית כעת להודעה האחרונה של ארה"ב כי תספק מעבר ימי בטוח דרך מצר הורמוז. לאור חוסר הוודאות בפרטים, סביר כי בטווח הקצר נראה גישה של "המתן וראה" יותר מאשר חידוש משמעותי של תנועת הספינות. לנוכח הקיפאון במו"מ והנוכחות הצבאית המוגברת, קיימת גם אפשרות להסלמה מחודשת.

למרות חוסר הוודאות והמתיחות, חשוב להתבונן בתמונה הכוללת. הסכסוך נמשך זמן רב מהצפוי. המשטר האיראני נותר יציב ואף נוקט קו קיצוני יותר. בניגוד למלחמת המפרץ ב-1990, תשתיות האנרגיה לא נפגעו באופן משמעותי, אך פתרון פוליטי נראה מורכב יותר.

זעזוע ההיצע בשוק הנפט קטן מהחששות הראשוניים. מלאי הנפט יורד עקב הפגיעה במסחר דרך מצר הורמוז, אך בקצב איטי וניתן לניהול. הודות להסבת נתיבי יצוא דרך ים סוף ומפרץ עומאן, הגירעון בשוק הנפט עומד קרוב יותר ל-5% מאשר ל-10%. בנוסף, עודף היצע טרם ההסלמה וצמצום בביקוש תרמו להקטנת הפער.

זעזוע ההיצע הוביל להתאמה משמעותית בשרשראות האספקה. ירידה חלקית בעלויות לוגיסטיקה ומרווחי זיקוק מעידה כי ההתאמה הושלמה ברובה. כתוצאה מכך, אספקת דלק סילוני לאירופה ואספקת סולר לאוסטרליה נותרו יציבות.

מחירי הנפט והתזקיקים נמוכים מרמות השיא של 2022, מה שמצביע על כך שהשווקים אינם מתמחרים משבר אנרגיה חריף. שוק הגז, במיוחד, מפתיע בעמידותו. תחנות כוח קובעות את הביקוש, ושינויים בתמהיל הדלקים ויצוא מצפון אמריקה מאזנים את ההיצע.

עוד ב-

טלטלה בוול סטריט: הנאסד"ק ו-S&P 500 בירידה, שוק האג"ח נחלש

לכתבה המלאה

בנוסף, הובלה יבשתית לנמלים בים סוף ובמפרץ עומאן מאפשרת המשך פעילות חלקית של שרשראות אספקה למתכות, דשנים וסחורות נוספות. לסיכום, הפגיעה העיקרית היא באנרגיה, בעוד שאר הסקטורים מושפעים פחות. נתיבי סחר חלופיים תומכים בעמידות, אך חזרה חלקית לפעילות תקינה במצר הורמוז בהמשך השנה נותרת חיונית.