יוני פנינג, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של מזרחי טפחות פרסם היום (רביעי) את הסקירה השבועית של הבנק.  מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה ב-0.1% בלבד בחודש מאי האחרון.

מדובר בחודש הרביעי ברציפות של נתון נמוך מהצפי. הרבה מההשפעה פה היא לאו דווקא מהאנרגיה, כאשר גם אינפלציית הליבה עלתה ב-0.1% בלבד. בראייה שנתית, בעוד שהאינפלציה הכוללת עומדת כעת על 2.4%, הליבה נותרת דיי רחוק מהיעד, על 2.8%.

אם בחודש שעבר אפשר היה לייחס חלק קטן מהעלייה במדד להשפעת המכסים, הרי שחודש מאי כבר נתן ליבואנים בארה"ב זמן מה, ורמה של וודאות בסביבת המכסים כדי לעדכן את המחירונים שלהם.

הניסיון ההיסטורי מוכיח אמנם שזה רחוק מלהיות מספיק זמן כדי שהמכסים יבואו לידי ביטוי באופן מלא במחירים לצרכן. ובכלל, לא ברור על אילו רמות אבק המכסים ישקע לבסוף. אך עם זאת, יש בנתון שפורסם היום קריאת כיוון חשובה לאינפלציה בעתיד.

בימים האחרונים, ראינו את ציפיות האינפלציה לשנה בארה"ב ממשיכות לנוע קרוב לרף ה-3.2%. הנתון הזה כלל רוח פנים קלה  מצידו של הדולר שהתחזק מעט בעולם, מחד, אבל רוח גבית מעליית מחירי הנפט בעולם. 

עדיין, זה כבר קרוב לרבעון שלם שציפיות האינפלציה בארה"ב נעות איי שם בטווח של 3.1%-3.5% - לא גבוה לכשעצמו, אבל רחוק מספיק כדי לפסול הורדות ריבית. אם יש לקח שאפשר ללמוד מהשנתיים האחרונות, הרי זה שהוצאה פיסקלית גבוהה יכולה למנוע הגעה ליעד האינפלציה להרבה זמן קדימה. למרות האופטימיות ויש סיבה, נתון כמו שראינו היום הוא לא מה שצפוי לשנות את זה.

עוד ב-

משקיעים באג"ח ממשלתיות? כך תוכלו ליהנות מתשואה עודפת

לכתבה המלאה

יש כמה גורמים דומים בין ארה"ב לישראל בהקשר הזה, בדגש על אי הוודאות האינפלציונית בהמשך – שם זה בגלל המכסים, פה בגלל המלחמה. אחרי הורדות הריבית באירופה, גם להישאר בסביבת ריבית של 4.5% זה משהו שפחות קורה היום בעולם, לפחות עבור כלכלות מפותחות. לפחות בפרק הזמן הקרוב, נצפה שאי הוודאות תגבר על הדפלציה, אפילו אם נראה הפתעה דיפלציונית גם אצלנו ביום ראשון.