הערב אחרי סיום המסחר תפרסם גוגל, או ליתר דיוק חברת האם אלפאבית (סימול: GOOG), את הדוחות הכספיים לרבעון השני, שיהווה מבחן לעתידה של אחת החברות המשפיעות בעולם, בתקופה של שינויים מהירים בתחום הבינה המלאכותית והתחרות הגוברת בשוק החיפוש והפרסום.

לפי תחזיות האנליסטים, גוגל צפויה לדווח על רווח מתואם של 2.17 דולר למניה והכנסות של 79.6 מיליארד דולר. מדובר בזינוק של 11.6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אז הכנסות החברה עמדו על 71.3 מיליארד דולר. גם רווחי הפרסום צפויים לעלות, עם תחזית להכנסות של 69.6 מיליארד דולר, עלייה של 7.7%, כשמנוע החיפוש לבדו אחראי על 52.7 מיליארד דולר מתוכן.

YouTube, פלטפורמת הווידאו שבבעלות גוגל, צפויה לרשום הכנסות מפרסום של 9.5 מיליארד דולר. בגזרת הענן, Google Cloud Platform ממשיכה לצמוח וצפויה להציג הכנסות של 13.1 מיליארד דולר, קפיצה של 26% לעומת השנה שעברה. הרווח התפעולי בענן צפוי לעמוד על 2.2 מיליארד דולר, עלייה של 91%, אם כי מדובר בהאטה לעומת זינוק של 196% באותו רבעון בשנה שעברה.

גוגל ניצבת היום בחזית המרוץ לבינה מלאכותית, בעיקר בזכות מודלי Gemini שפיתחה ותשתית עצומה של מרכזי מידע. המנכ"ל סונדר פיצ'אי ציין כי שירות ה-AI Overview שלה שמשולב במנוע החיפוש כבר משרת 1.5 מיליארד משתמשים.

בנק אוף אמריקה ציין כי הבינה המלאכותית צפויה לתרום משמעותית להכנסות של גוגל ברבעון. בין ההיבטים החיוביים שהודגשו: האינטגרציה של AI במנוע החיפוש ובחבילת Workspace, כמו גם שיפור ביכולות של Gemini. עם זאת, סמנכ"לית הכספים החדשה, ענת אשכנזי, הודתה בשיחת המשקיעים הקודמת כי החברה עדיין מתמודדת עם מגבלות קיבולת, כלומר הביקוש לשירותי AI עולה על כמות העיבוד הזמינה.

במהלך 2025 צפויה גוגל להשקיע כ-75 מיליארד דולר בהרחבת יכולות הבינה המלאכותית שלה, כולל פיתוח מרכזי מידע חדשים, המבוססים גם על שבבים עצמאיים וגם על מעבדים של אנבידיה.

לצד הצמיחה וההשקעות, מרחף מעל גוגל איום משפטי - בית המשפט הפדרלי בארה"ב קבע כי החברה אשמה בהפרת חוקי ההגבלים העסקיים, בכך שהדירה מתחרים בשוק החיפוש ובשוק פרסומות החיפוש. ההכרעה בנוגע ל"סנקציות" צפויה בחודש הקרוב, ויכולה לכלול צעדים דרמטיים כמו איסור על הסכמי בלעדיות עם אפל - המגדירים את גוגל כמנוע החיפוש ברירת המחדל באייפון - ואפילו אפשרות לפצל את הדפדפן כרום מהחברה. אם יוחלט על צעדים כאלה, מנוע החיפוש שממנו מגיע עיקר הרווח של גוגל עלול להיפגע באופן משמעותי. מדובר בסיכון שכבר כעת נלקח בחשבון על ידי המשקיעים, כשמניית גוגל נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי של כ-18.5 - הנמוך מבין חברות "7 המופלאות". מתחילת השנה המניה עלתה רק בכ-0.9%, בעוד מדד ה-S&P 500 עלה בכ-7.3%.

בדומה לענקיות טכנולוגיה נוספות כמו אמזון, מטא ומיקרוסופט, גם גוגל ממשיכה לקצץ בכוח האדם, כחלק מהתייעלות ומיקוד בהשקעות עתידיות. גלי הפיטורים אמנם אינם רחבים כמו אלו בשנים האחרונות, אך הם מצביעים על מגמה מתמשכת בתעשייה: פיתוחים בתחום הבינה המלאכותית מחייבים השקעות עתק, ובשביל כך צריך לקצץ בהוצאות במקומות אחרים.

אחת הסיבות לדאגה בקרב המשקיעים היא התחזקות המתחרות, ובראשן OpenAI עם ChatGPT וסטארטאפים כמו Perplexity AI שלוקחים תנועה שהייתה שייכת בעבר כמעט בבלעדיות לגוגל. החשש: אם המשתמשים מפסיקים "לגגל" ומתחילים לחפש מידע בצ'אט, המודל העסקי של גוגל עלול להיסדק.

ועדיין, נכון להיום, גוגל שולטת ביותר מ-90% משוק החיפוש באינטרנט, לפי נתונים ממאי האחרון של BrightEdge, כך שהסכנה נראית כרגע רחוקה יחסית.

מרבית האנליסטים ממשיכים להאמין בגוגל. מתוך 72 אנליסטים שנסקרו בוול סטריט, 60 המליצו על "קנייה" או "משקל יתר", ומחיר היעד הממוצע למניה עומד על כ-202 דולר, אפסייד של כ-5%.

האנליסט יוסוף סקוולי מ-Truist Securities שמר על המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 200 דולר, והדגיש את החשיבות המתמשכת של החיפוש של גוגל כמנוע צמיחה עבור מפרסמים. לדבריו, "החיפוש של גוגל נותר ערוץ מרכזי לרכישת לקוחות עבור מרבית המפרסמים, גם בעידן ה-AI".

עם זאת, יש גם קולות אחרים. גיל לוריה מבית ההשקעות D.A. Davidson חזר השבוע על המלצת "נייטרלי" עם יעד של 160 דולר בלבד, נמוך בכ-17% ממחיר הסגירה האחרון, וממשיך לטעון שהחברה צריכה להתפצל מיוזמתה, כדי לצמצם את החשיפה לסנקציות משפטיות אפשריות בעתיד.

הדוחות של גוגל לרבעון השני לא צפויים רק לספק נתונים על ההווה, אלא יהוו הצצה לאופן שבו החברה מתמודדת עם השינויים בשוק: בינה מלאכותית, רגולציה, תחרות גוברת ותהליכים פנימיים של התייעלות. אם גוגל תצליח להראות צמיחה מספקת בהכנסות וברווח, ולהרגיע את המשקיעים לגבי הסיכונים הרגולטוריים, היא עשויה לחזור למומנטום שאיבדה בתחילת השנה. אם לא, זו עלולה להיות תחילתה של תקופה סוערת עבור ענקית החיפוש.

עוד ב-

האם המניה הכי זולה בין ענקיות הטכנולוגיה עומדת להתפוצץ?

לכתבה המלאה

כך או כך, הדוחות הקרובים של גוגל הם לא רק עניין טכני של מספרים – אלא אירוע כלכלי שמספר את הסיפור הגדול יותר של עידן הבינה המלאכותית והשינויים האדירים שהוא מביא איתו לעולם הטכנולוגיה.