השוק

נטפליקס מפרסמת דוחות: למה לצפות מהמניה הלוהטת?

מניית נטפליקס זינקה פי 2.5 יותר מה-S&P 500 השנה, והציפיות לקראת הדוחות הקרובים גבוהות - הנה כל המספרים והסיפורים שכדאי לשים אליהם לב לקראת האירוע שכל וול סטריט מחכה לו

רוי שיינמן | 21/10/2025 21:14

ענקית הסטרימינג נטפליקס (סימול: NFLX) צפויה לפרסם את דוחות הרבעון השלישי שלה הלילה לאחר סיום המסחר, ואחרי זינוק של כ-39% מתחילת השנה ולמעלה מ-60% בשנה האחרונה, השוק מצפה לראות האם מהלכי ההתרחבות ממשיכים כמתוכנן ומצדיקים את שווי השוק האדיר: 526.3 מיליארד דולר.

לפי תחזיות האנליסטים, נטפליקס צפויה לדווח על הכנסות של 11.51 מיליארד דולר - עלייה של יותר מ-17% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח למניה צפוי לעמוד על 6.97 דולר, לעומת 5.40 דולר לפני שנה.

בולט במיוחד הוא היעדר הדיווח על מספר מנויים - נתון שבעבר היה המרכזי בדוחות החברה. נטפליקס הפסיקה לדווח על הנתון על בסיס רבעוני מתוך ניסיון להניע את השוק להתמקד במדדים כספיים כמו רווחיות והכנסה פר משתמש, ולא רק בגידול בסיס הלקוחות.

במרכז הדוחות עומדים התכנים המובילים של נטפליקס, ובראשם סרט האנימציה "KPop Demon Hunters" שהפך לסרט הגדול ביותר של החברה עם 325 מיליון צפיות. גם שידורי אירועים חיים הוכיחו את עצמם כרווחיים - הקרב בין קנלו לקרופורד משך יותר מ-41 מיליון צופים ברחבי העולם, והוגדר כקרב האיגרוף הנצפה ביותר מאז תחילת המאה.

כל אלה הם ניסיונות למשוך קהלים חדשים גם בשווקים תחרותיים מאוד, תוך התמודדות עם התפתחות של פלטפורמות מבוססות בינה מלאכותית שמתחילות לאיים על סטרימינג קלאסי.

המהלך הדרמטי של נטפליקס בשנה האחרונה היה כניסתה לתחום הפרסום. המנוי שכולל פרסומות (ad-tier) מושך יותר ממחצית מהמנויים החדשים, אך לפי ההערכות עדיין מהווה נתח קטן מהכנסות החברה. ברבעון הנוכחי ההכנסות מפרסום צפויות להסתכם ב-662 מיליון דולר - נתון שצפוי להכפיל את עצמו בשנה הבאה ולהמשיך לעלות גם לאחר מכן.

שיתוף הפעולה החדש עם אמזון בתחום הפרסום הדיגיטלי (DSP) צפוי להרחיב את אפשרויות הרכישה למפרסמים ב-11 שווקים בעולם, וצפוי לשפר את חוויית המדידה והגיוון. במקביל, החברה מקדמת גם שיתופי פעולה עם ספוטיפיי - כולל הסכמים להבאת פודקאסטים מצולמים לארה"ב ב-2026.

אחד ההימורים הגדולים של נטפליקס הוא בתחום משחקי המובייל. החברה השקיעה כמיליארד דולר ברכישת אולפנים ופיתוח משחקים, וכיום היא מציעה מעל 120 משחקים, כולל משחקים על בסיס סדרות הדגל שלה כמו "משחקי הדיונון".

עם זאת, לפי נתוני חברת המחקר Omdia, משחקי נטפליקס העלו את זמן הצפייה הכולל בפחות מ-0.5%, ונראה שהשפעתם המסחרית עדיין מוגבלת מאוד.

גם המנכ"ל המשותף גרג פיטרס הודה לאחרונה בכנס בלומברג כי "ייקח זמן עד שהמהלך יניב תוצאות", והשווה את הכניסה לתחום המשחקים לכניסה של נטפליקס לשוק היפני - מהלך שלקח כמעט עשור עד שהראה החזר על ההשקעה.

עם מכפיל רווח עתידי של כ-38, גבוה בהרבה מהממוצע בשוק וגם מחברות טכנולוגיה אחרות, אנליסטים רבים מזהירים שהציפיות ממניית נטפליקס עלולות להיות מוגזמות. חברות כמו ג'יי.פי מורגן וסיטי כבר הזהירו שחלק ניכר מהאופטימיות לגבי המודל הפרסומי כבר מגולמת במחיר המניה.

גם הביקורת הציבורית התחזקה לאחרונה, ומכיוון לא צפוי: אילון מאסק קרא לאחרונה לעוקביו לבטל את המנוי לנטפליקס בטענה שהתכנים "פרוגרסיביים מדי". אף שבינתיים דבריו לא הובילו לגל ביטולים, מניית נטפליקס איבדה 5% בעקבות המתקפה.

"נטפליקס נכנסת לדוחות הרבעון השלישי עם רוח גבית וציפיות גבוהות מהשוק", כותבת לאלה אקונר אנליסטית שווקים גלובליים בפלטפורמת המסחר וההשקעות איטורו.

"מניית החברה נהנית ממומנטום חיובי, בין היתר בזכות צמיחת מנויים יציבה ועלייה מתמשכת בהכנסות מפרסום, המגובות בביקוש חזק מצד מותגים והטמעה מלאה של פלטפורמת הפרסום העצמאית שלה ברחבי העולם. עם זאת, בצפון אמריקה נרשמה ירידה מסוימת ברמות הצפייה, ייתכן שסימן לכך שהמנויים ממתינים לקראת הצגת תוכנית התוכן החזקה של סוף השנה".

"שכבת המנויים עם פרסומות (ad tier), שכבר מהווה כשליש מהלקוחות בארה"ב, ממשיכה להיות מנוע הצמיחה המרכזי של נטפליקס לקראת 2026. אינטגרציות חדשות עם Yahoo ו-Amazon צפויות לשפר את ביצועי הפרסום, אך רמת הציפיות בשוק גבוהה - המניה נסחרת במכפיל עתידי של מעל 35", מוסיפה אקונר.

"כעת, תשומת הלב מופנית לשאלה האם החברה תצליח לתרגם את ההתרחבות בפרסום, את ההשקעה בתוכן ואת הכניסה לשידורי ספורט חיים למומנטום הכנסות בר־קיימא בחודשים הבאים".

עוד ב-

עונת הדוחות מתחילה: מה צפוי השבוע בוול סטריט?

לכתבה המלאה

הרבעון השלישי עשוי להיות נקודת מפנה עבור ענקית הסטרימינג. לצד תכנים חזקים שצפויים להגיע ברבעון הרביעי - כולל העונה האחרונה של "דברים מוזרים" ועונה נוספת ל-"Wednesday" - נטפליקס תצטרך להראות שהשקעות הענק שלה בפרסום, תוכן חי, ופודקאסטים אכן מביאות תוצאות.