פוםוום דיווחה על הסכם שנראה מרשים על פניו: התקשרות ראשונה עם קבוצת פארקי שעשועים מובילה באירופה המפעילה חמישה אתרים בבלגיה, גרמניה והולנד, עם הכנסות צפויות של 23-30 מיליון שקל לאורך חמש שנים.

המשקיעים מגיבים בהתלהבות והמניה מזנקת בכ-14%. אבל כמו לא מעט פעמים בשוק ההון, הכותרות המרשימות מסתירות מציאות מורכבת יותר.

פוםוום, המספקת שירותי צילום למתקני שעשועים בפארקים, עובדת באופן בו היא מתחלקת בהכנסות מהשירותים שיהא מספקת עם הפארק עצמו.

פוםוום ציינה בדיווח שחלוקת ההכנסות עם השותף האירופי תהיה "בשיעורים דומים להסכמים אחרים" שלה. כדי להבין מה זה אומר, מספיק להסתכל על הדוחות הכספיים של החברה: בתשעת החודשים הראשונים של 2024 החברה דיווחה על 174 מיליון שקל הכנסות, אך 98 מיליון שקל מתוכם - כ-56% - שולמו לפארקים כעמלות. ברבעון השלישי לבדו, מתוך 76.3 מיליון שקל הכנסות, 43.2 מיליון שקל הועברו לפארקים.

כלומר, כשפוםוום מדברת על הסכם של 23-30 מיליון שקל, הסכום שבפועל יישאר בקופה שלה הוא כנראה בסביבות 10-17 מיליון שקל על פני חמש שנים - פחות ממחצית מהכותרת. זה עדיין סכום משמעותי, אבל הוא מציב את הדברים בפרספקטיבה שונה.

האופן שבו פוםוום מציגה את ההכנסות שלה - כשורת הכנסות גבוהה לפני חלוקה עם הפארקים - הוא לגיטימי לחלוטין מבחינה חשבונאית, אבל הוא יכול ליצור רושם מטעה על המשמעות הכלכלית האמיתית של הסכמים.

ברבעון השלישי פוםוום הצליחה להציג רווח נקי של 3.5 מיליון שקל, שיפור לעומת 1.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. אבל התמונה השנתית עדיין מאתגרת: בתשעת החודשים הראשונים של 2024 החברה הפסידה 5.9 מיליון שקל, גם אם זה שיפור דרמטי לעומת הפסד של 18.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

הדיווח על ההסכם באירופה מגיע בתקופה סוערת עבור פוםוום. החברה, שהונפקה ב-2021 בשווי 135 מיליון שקל, עברה שנים קשות: ניסיון מיזוג כושל עם ספאק בנאסד"ק, חשדות לשימוש פרטי בכספי החברה על ידי המנכ"ל לשעבר יהודה מינקוביץ', פרישות של יו"ר החברה ודירקטורים נוספים, ושריפת מזומנים מתמשכת שהובילה לגיוס הון בתחילת 2025 בדיסקאונט עמוק - מכירת 63% מהמניות בתמורה לכ-20 מיליון שקל.

המניה היום נסחרת בשווי של כ-67 מיליון שקל, ירידה של 50% מהנפקה. העלייה של 14% היום ושל 46% מתחילת השנה הן חדשות טובות, אבל המשקיעים רוצים לראות המשך של המומנטום החיובי.

ההסכם האירופי הוא צעד חיובי עבור פוםוום - חדירה לשווקים חדשים, מודל עסקי ללא אופרציית כוח אדם שצפוי לשפר את שיעורי הרווחיות, והרחבת בסיס הלקוחות.

עוד ב-

המניה שמזנקת היום ב-9% - מה הסיבה ומה הסיכונים?

לכתבה המלאה

אבל כמו תמיד, החשבון צריך להיעשות על הסכומים האמיתיים שיישארו בחברה, לא על הכותרות המרשימות בהודעות לעיתונות. המשקיעים שמבקשים לראות את התמונה המלאה צריכים להתעמק בפרטים הקטנים - הם אלו שבסופו של דבר קובעים את ההצלחה או הכישלון.