הבנק המרכזי בארה"ב פרסם את החלטת הריבית שלו לחודש ינואר ואין הפתעות - כפי שציפו בשוק, אחרי 3 הורדות רצופות הריבית נשארה על כנה ברמה של 3.75%. המשקיעים בוול סטריט בינתיים עם תגובה פושרת והמדדים נסחרים ביציבות.

האינפלציה בארה"ב עמדה על 2.7%, עדיין רחוק מיעד הפד' של 2% אך לא איבוד שליטה מוחלט. מנגד, שוק התעסוקה מראה תמונה בין מעורבת לחלשה, והפד' בינתיים מחליט לשמור את המדיניות המוניטרית ללא שינוי.

ברקע הנגיד ג'רום פאוול צפוי לסיים את כהונתו בחודש מאי, והלחצים מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לא פוסקים. טראמפ דורש מפאוול להוריד את הריבית, והלחצים הגיעו עד לכדי פתיחת חקירה על ידי משרד המשפטים נגד פאוול בטענות לשחיתות הקשורות לשיפוץ בניין הפד'. בינתיים, טראמפ מחפש מחליף ולפי ההערכות ימונה אחד ממקורביו - בו טראמפ יוכל לשלוט יותר בקלות.

שני חברי הוועדה שהצביעו נגד ההחלטה - סטיבן מיראן וכריסטופר וולר - תמכו בהורדה נוספת. שניהם מונו על ידי טראמפ, והם רואים את הסיכונים אחרת.

פאוול ישאר בתפקיד רק עוד שתי ישיבות, וכבר עכשיו השווקים מהמרים על ריק ריידר, מנהל אג"ח בבלאקרוק, כמחליפו. השאלה היא אם המחליף יהיה עצמאי כמוהו - או יותר מקשיב לבית הלבן.

לפי ההודעה הרשמית של הפד, הכלכה האמריקאית צומחת בקצב יציב. התוצר המקומי הגולמי הפתיע לטובה: ברבעון השלישי של 2025 הוא זינק ב-4.4%, ובחודשים האחרונים של השנה הוא צפוי להגיע אפילו ל-5.4%. בצד השני, שוק העבודה מתייצב - יש פחות מקומות עבודה חדשים, אבל גם הפיטורים נמוכים.

בעבר, הפד' היה מודאג יותר מהאטה בשוק העבודה מאשר מהאינפלציה. הפעם, ההודעה מחקה את המשפט הזה. המסר ברור: האיזון השתנה. הסיכון מאינפלציה גבוהה כעת שווה לסיכון משוק עבודה חלש, ולכן אין צורך למהר להוריד את הריבית.

השווקים הפיננסיים מעריכים שהפד' לא יוריד את הריבית לפחות עד יוני. התחזיות מדברות על לכל היותר שתי הורדות נוספות במהלך 2026, ושום הורדה ב-2027. זו תמונה זהירה בהרבה מזו שציפו לה המשקיעים עד לפני חודשים ספורים.

יש גם גורם נוסף ברקע: המכסים של הנשיא דונלד טראמפ. כלכלני הפד' רואים במכסים לחץ אינפלציוני זמני, שאמור לדעוך במהלך השנה. אבל בינתיים, הם לא יכולים להתעלם מזה.

להחלטה של הפד' יכולה להיות השפעה גם על המשק בישראל: בנק ישראל לפעמים נוטה ללכת בעקבות הפד', אם כי לא באופן אוטומטי. כשהפד' מוריד ריבית, זה יוצר מרווח תמרון גדול יותר לבנק ישראל להוריד גם כן.

עוד ב-

לראשונה בהיסטוריה: ה-S&P 500 מעל 7,000 נקודות

לכתבה המלאה

אבל כשהפד' עוצר, או אפילו שומר על ריבית גבוהה יותר לזמן ארוך, זה מקשה על בנק ישראל להוריד את הריבית שלו - כי אם הפער יהיה גדול מדי, ההון יברח לארה"ב, ויגרום לשקל להיחלש.