קבוצת גולף, אחת מרשתות ההלבשה הגדולות בישראל, בישרה כי עסקת הרכישה של רשתות ג'אמפ ועונות - שנראתה כמהלך אסטרטגי מרשים – לא תצא לפועל. החברה לא פירטה מדוע הצדדים לא הגיעו להסכם מחייב, ולא ציינה מה השתבש במשא ומתן.

לפני כמה חודשים חתמה גולף על מזכר הבנות לרכישת 100% מכלל שתי החברות שבבעלות יואב שמע: ג'אמפ (ניו גאמפנו ריטייל בע"מ) ועונות (עונות מודל בע"מ). מדובר היה בשני מותגי אופנה מוכרים שהיו אמורים להצטרף לתיק המותגים הצומח של גולף, ולחזק את נוכחותה בקרב קהלי יעד צעירים יותר שאינם בליבת הלקוחות הנוכחית שלה.

על פי תנאי מזכר ההבנות, גולף הייתה אמורה לבצע בדיקת נאותות מקיפה - חשבונאית, משפטית ומיסויית - על פני 21 ימים. לאחר מכן היה על הצדדים להגיע להסכם מחייב תוך 60 יום, כשהדירקטוריון של גולף נדרש לאשר את העסקה הסופית. כעת מתברר שאותו הסכם מחייב לא נחתם - והרכישה נעצרה לפני שיצאה לדרך.

בניהולו של אייל גרינברג, גולף מפעילה כיום 321 חנויות ברחבי הארץ - 182 בתחום ההלבשה ו-139 בתחום אופנת הבית. הרשת פרוסה לאורך ולרוחב, וחלק מהחנויות מופעלות במתכונת "חנות בתוך חנות". באוגוסט האחרון חתמה החברה על הסכם זיכיון בלעדי לניהול החנויות ואתר האינטרנט של רשת "סבון" תמורת כ-6.5 מיליון שקל - צעד שהראה בבירור לאן היא מכוונת.

עסקת ג'אמפ-עונות הייתה אמורה להעמיק את האסטרטגיה הזו ולהרחיב את גולף לטריטוריות חדשות בשוק האופנה הישראלי. כישלונה של הרכישה לא בהכרח מעיד על בעיה ספציפית, אבל הוא בהחלט מעורר שאלות לגבי הקצב והכיוון של הצמיחה.

מניית גולף נסחרת כעת לפי שווי שוק של כ-280 מיליון שקל. מדובר בנסיגה מהערכות קודמות שהציבו את שוויה על כ-320 מיליון שקל. המניה רשמה עלייה של 4% בחודש האחרון - אך מתחילת השנה היא עדיין ירדה ב-11.5%.

הפער הזה מספר סיפור: המשקיעים ציפו לצמיחה דרך רכישות, ואסטרטגיה כזו מגלמת פוטנציאל שמתמחר לתוך המניה. כשעסקה מרכזית נופלת ללא הסבר, השוק לא תמיד סולח בקלות. מי שמחזיק בנייר צריך לשאול את עצמו האם מה שנשאר מצדיק את התמחור הנוכחי.

עוד ב-

ב-6.5 מיליון שקל: זה ההסכם הבלעדי שחתמה קבוצת גולף

לכתבה המלאה

השאלה שנשארת פתוחה: האם גולף תמצא עסקה חלופית, תמשיך בצמיחה אורגנית - או שמא ההכשלה של עסקת ג'אמפ-עונות מעידה על קשיים רחבים יותר בסביבת הקמעונאות הישראלית.