כשמיצרי הורמוז נסגרו ומחיר הדלק לתעופה זינק ביותר מ-60% תוך שבועות ספורים, רוב ענקיות התעופה האמריקאיות נמצאו ללא כל הגנה. לא בגלל רשלנות - אלא בגלל החלטה עסקית מחושבת שנראתה הגיונית לחלוטין בזמנו, עד שהמציאות שינתה את כללי המשחק.

ארבע חברות התעופה הגדולות בארה"ב - אמריקן איירליינס, יונייטד, דלתא וסאות'ווסט - ויתרו על מנגנון הגנה מחיר הדלק שנים לפני כן. הנימוק היה כלכלי ופשוט: לאורך זמן, עלות הביטוח גבוהה יותר מהסכום שחוסכים בשנות המשבר. ואכן, לאורך הירידה הארוכה של מחירי הנפט, הן צדקו.

אבל עכשיו מגיע החשבון. על פי נתוני הממשלה האמריקאית, מחיר הדלק הממוצע לתעופה ב-2026 צפוי לעמוד על 2.67 דולר לגלון - עלייה של 37% לעומת התחזיות מחודש שעבר בלבד. בחישוב פשוט, מדובר ב-11.6 מיליארד דולר של הוצאות בלתי צפויות לארבע החברות יחד השנה. בכל שבוע שהמחירים נשארים ברמתם הנוכחית, הן שורפות ביחד כ-280 מיליון דולר נוספים - רק על דלק.

בעוד שהחברות האמריקאיות חשופות לשינוי במחיר, חלק גדול מהחברות האירופיות דאגו לעצמן מראש. ריינאייר, וויז אייר ולופטהנזה גידרו למעלה מ־80% מרכישות הדלק שלהן לרבעון הקרוב. בריטיש איירווייס ואייר פראנס מצויות גם הן בעמדה טובה בהרבה.

המהלכים שלהן מספקות להן יתרונות אמיתיים בשוק, כמו יכולת להציע מחירי כרטיסים יציבים יותר, לשמור על רווחיות ולהתמקד בצמיחה בזמן שהמתחרות מתמודדות עם המחירים הגבוהים.

מי שמחזיק מניות של חברות תעופה אמריקאיות 0 ישירות בתיק, דרך קרן סל, או דרך קרן פנסיה שמושקעת בשוק האמריקאי - צריך לשים לב להתפתחויות. יונייטד כבר הזהירה שהתייקרות הדלק תשפיע "באופן משמעותי" על תוצאות הרבעון הראשון. אמריקן, שמצבה הפיננסי חלש יחסית, עלולה להיפגע קשה יותר - הנהלתה עצמה אמרה שכל סנט נוסף לגלון מוסיף 50 מיליון דולר להוצאות השנתיות.

בנוסף, ייתכן שיש כאן גם השפעה ישירה גם על הצרכנים: מנכ"ל יונייטד ציין כי עליות המחיר צפויות להתגלגל לכרטיסי הטיסה "כנראה מהר מאוד".

קל לבקר את חברות התעופה בדיעבד. בכירים בענף מציינים בצדק שמי שהיה מגדר דלק בעשור האחרון היה מפסיד כסף ברוב השנים. אבל גם ברור שהסיכון הוא אמיתי וכבד - וכשהוא מתממש, הוא מתממש בענק.

עוד ב-

המומחה הבכיר מזהיר: "אפקט הדומינו" שיכה בשווקים בגלל איראן

לכתבה המלאה

השאלה שחברות התעופה ומשקיעיהן מתמודדות איתה עכשיו היא לא רק איך לשרוד את המשבר הנוכחי, אלא האם המשבר הזה ישנה את חשיבתן לשנים הבאות.