האסיפה הכללית של ריטיילורס אישרה מענק מיוחד של 440 אלף שקל למנכ"ל תומר צ'פניק, וזאת בחריגה ממדיניות התגמול של החברה. הסיבה לחריגה: ריטיילורס סיימה את 2025 עם רווח נקי של 70.5 מיליון שקל - נמוך מסף ה-75 מיליון שקל שמגדיר את הרף המינימלי לזכאות מענק. 

צ'פניק הוא חתנו של הראל ויזל, יו"ר הדירקטוריון הפעיל של ריטיילורס ובעל השליטה בפוקס, חברת האם. עלות שכרו השנתית של צ'פניק עמדה ב-2025 על כ-1.7 מיליון שקל - כלומר המענק שווה לכחמישה וחצי משכורות חודשיות נוספות.

ריטיילורס נימקה את ההחלטה ב"תרומה יוצאת דופן" של צ'פניק - ובפרט בהשלמת כניסת החברה לשוק הצרפתי עם זיכיון חדש, והמשך הרחבת הפעילות בגרמניה. אלו מהלכים אסטרטגיים שאמורים לבנות את הצמיחה של ריטיילורס בשנים הקרובות.

ב-2025 המכירות עלו בכ-7% לכ-2.5 מיליארד שקל, בעיקר בזכות פתיחת 28 חנויות חדשות - רובן באירופה. אבל הרווח התפעולי ירד ב-21% לכ-170 מיליון שקל, והרווח הנקי צנח ב-41% לעומת 2024. הצמיחה במכירות הגיעה בעיקר מהתרחבות גיאוגרפית, לא מחיזוק הפעילות הקיימת.

הגורם המרכזי שמכביד על ריטיילורס הוא מצב נייקי בעולם. המותג האמריקאי, שמהווה כ-70% מפעילות החברה, עובר שנים קשות: הוא זנח את קטגוריית הספורט המקצועי, צמצם חדשנות, והפנה משאבים לאופנת ספורט - בזמן שמתחרות כמו אדידס, On ו-Hoka תפסו נתחי שוק. המנכ"ל הנוכחי של נייקי, אליוט היל, הוחזר לתפקיד לפני כשנה וחצי כדי להוביל תפנית - אך עד כה ההתאוששות נותרת איטית.

ריטיילורס משלמת על זה מחיר ישיר: ברבעון הרביעי של 2025 ירדו מכירות חנויות נייקי הזהות ב-13.4%, מה שמייצג כ-50 מיליון שקל פחות ביחס לאשתקד. ויזל וצ'פניק חוזרים ואומרים בכל שיחת משקיעים שהם מאמינים במותג ובדרך שהנהלת נייקי בוחרת - אבל האמונה עדיין לא תורגמה לנתוני מכירות.

אישור המענק הגיע יום אחד בלבד אחרי שהמוסדיים בקסטרו - חברת אופנה ישראלית נוספת שעברה שנה קשה - הצביעו נגד הארכת מדיניות התגמול של ההנהלה. השוואה מעניינת: גם שם מדובר בשנה שבה הרווח קרס, גם שם עלתה שאלת הקשר בין ביצועים לתגמול. בריטיילורס, לעומת זאת, בעלי המניות בחרו לאשר.

האם ההחלטה מוצדקת? אפשר לטעון לשני הכיוונים. גורמים חיצוניים - המלחמה, משבר נייקי, האטה בצריכה - הם אמיתיים, ולא ייחודיים לריטיילורס. גם חברות אחרות בשוק הקמעונאי הישראלי התקשו. מנגד, מדיניות תגמול קיימת כדי לתת ודאות - ושבירתה, גם בנסיבות מוצדקות, שולחת מסר עמום לשוק.

עוד ב-

המניה התרסקה ב-42%, אבל הראל ויזל מפנק: בונוס של 440 אלף שקל למנכ"ל

לכתבה המלאה

מי שמחזיק במניות ריטיילורס צריך להכניס זאת לסל השיקולים: מתחילת 2026 ירדה המניה ב-17%, ובמבט של שנה אחורה - ב-56%. הבונוס עצמו הוא סכום קטן יחסית לתוצאות הכספיות של החברה, אבל הוויכוח סביבו משקף שאלה גדולה יותר - כיצד מתגמלים את המנהלים בתנאי אי ודאות, כשחלק מהגורמים הם חיצוניים לחלוטין וחלק לא.