השוק

יצרנית הטלפונים שקרסה במהפך אדיר: כך זינקה ב-150%

המניה זינקה 150% בשנה האחרונה - לא בגלל טלפונים, אלא בגלל שהמשקיעים הבינו שהיא אחת מהחברות החשובות במהפכת הבינה המלאכותית. האם נוקיה היא ההימור המפתיע של עידן ה-AI?

רוי שיינמן | 12/5/2026 21:00

פעם, בשנות התשעים ותחילת האלפיים, נוקיה הייתה המותג הסלולרי הגדול בעולם. הטלפונים שלה היו כמעט בכל כיס - עמידים, אמינים, ואייקון של דור שלם. אבל אז הגיע האייפון, ואחריו שאר הטלפונים החכמים, ונוקיה - שנצמדה יותר מדי לפלטפורמה הישנה שלה - מצאה את עצמה בצלילה חופשית.

ב-2013 היא מכרה את חטיבת הסמארטפונים למיקרוסופט, וב-2016 מיקרוסופט מכרה אותה שוב - הפעם לחברה פינית קטנה שהחזירה את השם לשוק. אבל נוקיה האמיתית, זו שנסחרת בבורסה בהלסינקי ובניו יורק, כבר מזמן לא עוסקת בטלפונים. היא הפכה לחברת תשתיות תקשורת - מכשירים, ראוטרים, מערכות אופטיות, רשתות 5G. ועכשיו, בצל מהפכת הבינה המלאכותית, ייתכן שמי שהשקיע במניה ונשאר איתה בשנים הקשות עשה את עסקת חייו.

מתחילת השנה זינקה מניית נוקיה בבורסת הלסינקי בכ-110%. בשנה האחרונה - כ-150%. אלה מספרים שמעוררים תשומת לב.

הסיבה לעלייה? ברבעון הראשון של 2026 רשמה החברה קפיצה של 49% במכירות ללקוחות בתחום ה-AI והענן, שהגיעו לכ-8% מסך הכנסות הקבוצה. ההזמנות מאותם לקוחות הסתכמו במיליארד אירו - נתון שמשך תשומת לב רחבה בשוק. המנכ"ל ג'סטין הוטארד אמר שהחברה "נמצאת מעט מעל" אמצע תחזית הרווח התפעולי לשנה המלאה, שנעה בין 2 ל-2.5 מיליארד אירו.

כדי להבין את הסיפור, צריך להבין מה קורה כשגוגל, מיקרוסופט או אמזון בונות מרכז נתונים חדש לצורכי AI. הן צריכות לא רק שרתים וצ'יפים - הן צריכות תשתית שמחברת בין כל מרכזי הנתונים האלה, שמנהלת את העברת המידע בתוכם ובינהם. כאן נכנסת נוקיה לתמונה.

החברה היא כיום אחת הספקיות המובילות בעולם של ציוד תקשורת אופטי - הכבלים, המתגים ומערכות התמסורת שמהווים את "הכבישים המהירים" שדרכם זורמת הכמות העצומה של תעבורת ה-AI.

לאחר רכישת חברת Infinera האמריקאית, נוקיה ממוקמת בין הספקיות הגדולות בעולם בתחום זה - ורשת הרשתות האופטיות שלה צמחה ב-20% ברבעון הראשון.

אבל זה לא רק זה. נוקיה חתמה על עסקאות מתגי רשת עם מיקרוסופט ואפל, ונבחרה לשדרג את תשתיות הרשת הפנימיות של מרכזי נתונים בארה"ב. היא חתומה על שותפות עם אנבידיה לשילוב מעבדים במגדלי תקשורת - תחום שעשוי להפוך לשוק עצום לאחר 2028.

לחברה יש גם חטיבת פתרונות פדרליים שמוכרת מערכות תקשורת ביטחוניות, עם שותפויות כמו Anduril Industries ולוקהיד מרטין - תחום שצומח בשקט ככל שממשלות משקיעות יותר בתשתיות AI מאובטחות.

אנבידיה חשפה לאחרונה שהיא מחזיקה בהשקעה של מיליארד דולר במניית נוקיה - אות אמון משמעותי מחברת ה-AI הגדולה בעולם. גולדמן זאקס ומנהל ההשקעות האגדי הווארד מארקס מחזיקים בפוזיציות גדולות במניה.

בית ההשקעות Argus העלה את המלצתו ל"קנייה". התמונה הכללית בוול סטריט: רוב האנליסטים ממליצים על המניה כ"קנייה".

אבל כמו בכל סיפור מלהיב, יש גם סיכונים. חלק מהאנליסטים מציינים שהמניה נראית יקרה מדי לפי מדדי הערכה קלאסיים - ושהצמיחה ב-AI מהווה עדיין רק 8% מהכנסות החברה.

אם הביקוש ממרכזי הנתונים יאט, או אם ההזמנות יקטנו לאחר גל הבנייה הראשוני, הפער בין המחיר לביצועים בפועל יהיה קשה להצדקה. בנוסף, אריקסון - המתחרה הגדולה - מתקשה יותר, מה שמעיד שלא כל ספקיות התקשורת שוות בשוק ה-AI.

מי שמחזיק בקרנות סל טכנולוגיה גלובליות, בקרנות פנסיה שמשקיעות בתשתיות תקשורת, או בקרנות שמחזיקות מניות אירופאיות - ייתכן שנוקיה כבר נמצאת בתיק שלו בלי שידע. ומי ששוקל להיכנס - הדוח הבא יתפרסם ב-23 ביולי, ועשוי להיות נקודת בדיקה קריטית לכיוון הבא.

הסיפור של נוקיה הוא סיפור של חברה שנפלה, שינתה כיוון, ומצאה את עצמה - כמעט במקרה - בעמדה נוחה מאוד לגל הטכנולוגי הגדול הבא. אם ה-AI ימשיך לגדול בקצב הנוכחי, ייתכן שמי שמחבר בין מרכזי הנתונים ירוויח לא פחות ממי שבונה אותם.