השוק
החברה עם המפעל בשדרות ברבעון שיא נוסף: ההכנסות זינקו ב-85%
החברה מהדרום רשמה זינוק של 85% בהכנסות ו-112% ב-EBITDA - וזאת למרות המלחמה, ייסוף השקל והמכסים האמריקאיים. עכשיו היא נכנסת גם לעולם הפארמה. האם שווי של 1.86 מיליארד שקל עדיין מגלם הזדמנות?
טופ גאם, החברה שמייצרת תוספי תזונה בצורה של סוכריות גומי, פרסמה היום דוחות לרבעון הראשון של 2026 - ושוב, כמו בשמונת הרבעונים הקודמים, שברה שיא.
ההכנסות הגיעו לכ-31.9 מיליון דולר, גידול של 85% לעומת הרבעון הראשון של 2025. לפני שש שנים, תוספי התזונה היוו בקושי 5% מהכנסות טופ גאם. ברבעון הראשון של 2026 הם כבר מהווים 81% מהעסק כולו - עם הכנסות של 25.8 מיליון דולר, גידול של 162% לעומת הרבעון המקביל.
חשוב להבין מאיפה מגיע הגידול הזה: רכישת הפעילות הקנדית בתחילת 2025 הוסיפה נפח משמעותי, אך הביקוש האורגני ממשיך לעלות. צבר ההזמנות בתחום עמד בסוף הרבעון על שיא של 52 מיליון דולר - לעומת 36 מיליון דולר לפני שנה.
מנגד, מגזר הממתקים המסורתי בישראל רשם ירידה של 18% בהכנסות, לכ-6.1 מיליון דולר. הסיבה ברורה: מבצע "שאגת הארי" פגע בדיוק בשיא עונת המכירות לחגי פורים ופסח, ותחרות גוברת בשוק המקומי לא עזרה.
ה-EBITDA המתואם הגיע לכ-5.3 מיליון דולר - קפיצה של 112% - ושיעורו עלה ל-17% מההכנסות, לעומת 15% ברבעון המקביל אשתקד. זה לא מובן מאליו: החברה פועלת כרגע בתקופת מעבר בין מפעל ישן לחדש בשדרות, שמייצרת חוסר יעילות תפעולי זמני. בנוסף, המכסים שהטיל ממשל טראמפ על יצוא ישראלי לארה"ב מכבידים על השוליים. למרות כל אלה - הרווחיות התפעולית לא רק נשמרה, אלא שופרה.
שורת הרווח הנקי הציגה רווח של כ-3.4 מיליון דולר, לעומת 1.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה - זינוק של 211%.
לאחר תום הרבעון השלימה טופ גאם את רכישת פעילות ייצור הגומי בארה"ב מחברת P&L Development, אחת מחברות התרופות הגנריות המובילות בשוק האמריקאי. מדובר בצעד שונה באופיו מכל מה שהחברה עשתה עד כה.
תוספי תזונה ותרופות הם עולמות שונים לחלוטין. בתרופות - הרגולציה של ה-FDA מחמירה יותר, תהליכי הפיתוח ארוכים, ומחסומי הכניסה גבוהים. אבל גם שולי הרווח גבוהים בהרבה, ומי שמצליח להיכנס נהנה מבלעדיות. המתקן שנרכש הוא אחד מהמתקנים היחידים בעולם שהגיעו ליכולת ייצור אופרטיבית בתחום סוכריות גומי פרמצבטיות.
כחלק מהעסקה, P&L תשמש כמפיצה הבלעדית של מוצרי טופ גאם לרשתות הקמעונאיות המובילות בארה"ב - יתרון לוגיסטי ומסחרי שלוקח שנים לבנות מאפס.
החברה מעריכה כי עם השלמת המעבר למפעל החדש, הרווחיות תשתפר החל מהמחצית השנייה של 2026. אבל ההבטחה הגדולה יותר נמדדת בטווח הבינוני: ההנהלה מציבה יעד של הכנסות שנתיות של למעלה מ-250 מיליון דולר בתחום תוספי התזונה בלבד, עם EBITDA מתואם של יותר מ-20%.
המניה עלתה 59% בשנה האחרונה, אך מתחילת 2026 צמחה רק 7%. מי שמאמין בסיפור, יודע שהאישורים הרגולטוריים לתרופות צפויים רק ב-2027-2028. עד אז - הצמיחה בתוספי התזונה היא שתצטרך לשאת את העול.
אייל שוחט, מנכ"ל טופ גאם, מסר: "אנו שמחים לפתוח את שנת 2026 עם הרבעון הטוב בתולדות החברה, וזאת בהמשך ישיר למגמת הצמיחה המואצת של טופ גאם בשנים האחרונות. התוצאות החזקות ברבעון, שהושגו על אף סביבה עסקית ותפעולית מאתגרת, מעידות על חוסנה של החברה ועל יכולותיה.
צבר ההזמנות, שהגיע לשיא של כ-52 מיליון דולר, משקף ביקושים חזקים מצד לקוחותינו ואת האמון שלהם בחברה. השלמת רכישת הפעילות בארה״ב היא אבן דרך אסטרטגית משמעותית, המעניקה לנו נוכחות ייצורית בשוק היעד המרכזי שלנו ופותחת בפנינו את עולם הגומי הפרמצבטי.
עוד ב-
אנו נכנסים לשלב הבא בהתפתחות החברה עם תשתית גלובלית רחבה יותר, יכולות ייצור מתקדמות ופלטפורמת צמיחה משמעותית לשנים הבאות. אנו מעריכים כי נמשיך במגמת הצמיחה בתחום תוספי התזונה, לצד שיפור הדרגתי בשיעורי הרווחיות החל מהמחצית השנייה של 2026 וביתר שאת בשנים הבאות", סיכם שוחט.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
