השוק

דירוג מניות הבנקים במאי: למה הן ירדו בזמן שהבורסה זינקה?

בחודש שבו מדדי הדגל בתל אביב שברו שיאים ות"א 90 טס בכ-5%, חמש מניות הבנקים הגדולים סיימו את החודש באדום. מדד הבנקים איבד 5.34%, ופועלים - שהציג רווח של מעל 2 מיליארד שקל - דווקא חטף הכי חזק. מה הפך את הסקטור החזק בבורסה לחלש ביותר בחודש מאי, ומה זה אומר על הפנסיה והחסכונות שלכם?

רוי שיינמן | 31/5/2026 18:24 1 עקבו אחרינו בגוגל

זה היה חודש מצוין לבורסה בתל אביב, אבל לא לבנקים. בזמן שמדדי הדגל המשיכו לעלות, ות"א 90 הוביל עם זינוק של כ-5%, כל חמש מניות הבנקים הגדולים ירדו - ומדד הבנקים כולו איבד 5.34%.

הבינלאומי, הקטן בחמישייה, ספג את הירידה הקלה ביותר - 1.75% בלבד. אחריו לאומי עם 3.22%, דיסקונט עם 4.60% ומזרחי טפחות עם 5.59%. הירידה החדה ביותר נרשמה דווקא בפועלים, הבנק השני בגודלו, שצנח ב-7.46%.

פועלים, שנפל הכי חזק, סגר רבעון ראשון עם רווח של 2.12 מיליארד שקל - אך פרסם אותו ביום שבו שבתו כל 180 סניפיו, על רקע תוכנית לקיצוץ מאות תקנים. החיכוך הפנימי הזה כנראה תרם ללחץ על המניה. הבינלאומי, לעומת זאת, הציג את התשואה להון הגבוהה ביותר בנטרול המס (16.7%) - ונראה שהשוק תגמל אותו על היציבות.

אבל הגורם המרכזי שמסביר את הירידה הרוחבית הגיע ב-25 בחודש, כשבנק ישראל הפתיע חלק מהשוק והוריד את הריבית מ-4% ל-3.75%, לראשונה מזה חצי שנה. השקל החזק והאינפלציה הנמוכה איפשרו את הצעד, אבל בתי השקעות כמו פסגות העריכו לפני ההחלטה שהסיכוי להורדה נמוך מ-50%. כשהיא הגיעה בכל זאת, מניות הבנקים הגיבו מיד כלפי מטה.

כדי להבין למה, צריך להכיר מושג אחד: המרווח הפיננסי. בנק מרוויח בעיקר מהפער בין הריבית שהוא גובה על הלוואות לבין הריבית שהוא משלם על פיקדונות.

כשהריבית במשק גבוהה, הפער הזה מתרחב - וזה בדיוק מה שהפך את 2022-2025 לתור הזהב של הבנקים, עם רווח מצרפי שיא של 32.1 מיליארד שקל ב-2025. הורדת ריבית פועלת הפוך: היא שוחקת לאט את אותו מרווח, ומסמנת שתקופת הרווחים החריגה מתחילה להתקרר. השוק מתמחר את העתיד, לא את העבר - ולכן הגיב בירידות.

כאן נולד הפרדוקס של החודש: אותה הורדת ריבית שמוזילה אשראי ותומכת בעליות בשוק כולו - ולכן דחפה את ת"א 90 כלפי מעלה - היא בדיוק מה שמכביד על הבנקים. מה שטוב למשק וללווים פחות טוב לשורת הרווח הבנקאית.

ולמה זה נוגע אליכם? מניות הבנקים הן מהנכסים הגדולים בקרנות הפנסיה וההשתלמות של רובנו, כך שחודש אדום בסקטור מורגש בתשואה - גם אם אין לכם מניות בנקים באחזקה ישירה.

עוד ב-

לראשונה מזה 5 חודשים: בנק ישראל מוריד את הריבית

לכתבה המלאה

מנגד, בעלי משכנתאות בריבית משתנה עשויים ליהנות מהקלה קטנה. בשורה התחתונה, הבנקים עדיין רווחיים מאוד, אבל נכנסים לתקופה שבה הרווח כבר לא יגיע בקלות של השנים האחרונות - ולחץ רגולטורי נוסף מצד רשות התחרות ומס הבנקים רק מחדד את התמונה.