מנהל ההשקעות הראשי (CIO) של חטיבת ניהול העושר העולמית ב-UBS פרסם את התחזית למחצית השנייה של 2026, ובמרכזה הבטחה אופטימית: מדד S&P 500, שנסחר כעת סביב 7,500 נקודות אחרי עלייה של 9.5% מתחילת השנה, צפוי להגיע ל-8,200 נקודות עד יוני 2027. מדובר בכ-10% נוספים מהרמה הנוכחית, והכותרת שבחרו בבנק מסכמת את הלך הרוח: "ראלי מתרחב".

החשיפה של הציבור בישראל ל-S&P 500 רחבה מאוד, ולכן תחזית כזו נוגעת ישירות לכיס.

ב-UBS מצביעים על כמה מנועי צמיחה שצפויים להמשיך לדחוף את רווחי החברות. הראשון, וכמובן המוכר ביותר, הוא הבינה המלאכותית. הבנק צופה שההשקעות בתשתיות AI יקפצו ב-68% השנה לכ-820 מיליארד דולר, ויעלו ב-21% נוספים ב-2027 לכ-990 מיליארד. הביקוש למחשוב, לפי הסקירה, עדיין גדול מההיצע, וזה תומך במיוחד בחברות ה"מכושים והאתים" של המהפכה - יצרניות שבבים, ציוד ייצור וזיכרון.

מעבר ל-AI, ב-UBS מצביעים על כלכלה אמריקאית חזקה, שוק עבודה יציב והמשך הוצאות ממשלתיות שתומכות גם בסקטורים אחרים. בשורה התחתונה הבנק מעריך צמיחה של 21% ברווחי החברות בעולם השנה ו-12% בשנה הבאה. גם מחוץ לארה"ב הם רואים הזדמנות: אסיה ללא יפן צפויה להניב לדעתם כ-10%, יפן כ-7% ואירופה כ-5%.

הנקודה המרכזית בתחזית היא שהעליות מפסיקות להיות סיפור של חמש-שש מניות ענק. מתחילת השנה כ-40% ממניות ה-S&P 500 הכו את המדד, שיעור גבוה מהשנים האחרונות וקרוב לממוצע ההיסטורי. במילים אחרות, השוק "מתרחב" - והכסף זורם ליותר חברות וסקטורים.

וכאן מגיעה האזהרה של הבנק. דווקא משום שיש פערים גדולים בין מניות, הבנק מזהיר מפני ריכוז יתר. ניתוח של הלקוחות שלהם מצא שכמעט 40% מהמשקיעים שמנהלים את התיק בעצמם מחזיקים יותר מחצי מהתיק ב-10 מניות או פחות. ההמלצה: לבנות ליבה מגוונת הרבה יותר - על פני אזורים, סקטורים וסגנונות - ולהשלים אותה בחשיפה ממוקדת לצמיחה.

ב-UBS מונים שלושה איומים מרכזיים לשווקים: אובדן אמון בסיפור ה-AI אם ההשקעות העצומות לא יתורגמו לרווחים, חולשה בכלכלה ה"רגילה" שמחוץ לטכנולוגיה, ועלויות מימון גבוהות יותר לממשלות ולחברות.

ברקע מרחפת גם האינפלציה. בארה"ב המדד טיפס ל-4.2% במאי, שיא של שלוש שנים, אך בבנק מעריכים שזו הנקודה הגבוהה. לפי התחזית, הפדרל ריזרב בראשות היו"ר החדש קווין וורש לא יעלה ריבית מכאן, ואולי אף יתחיל להוריד אותה במחצית הראשונה של 2027. גורם תומך נוסף הוא הרגיעה במתיחות בין ארה"ב לאיראן, שהורידה את החשש מזינוק במחירי האנרגיה.

עוד ב-

אין הפתעות: הפד' השאיר את הריבית על כנה - מה יקרה בהמשך?

לכתבה המלאה

המסר של UBS למשקיעים הוא לא לברוח מהשוק אבל גם לא להישאר חשופים מדי לקומץ שמות. הם ממליצים לגוון בין מניות, לשקול אג"ח איכותיות לטווח קצר-בינוני כדי "לנעול" תשואות, להרחיב חשיפה לסחורות מעבר לזהב, ולשלב נכסים אלטרנטיביים. עבור החוסך הישראלי הממוצע, ששמן רב מהחיסכון שלו צמוד ל-S&P 500, השורה התחתונה פשוטה: גם כשהתחזית חיובית, פיזור נכון הוא לא פחות חשוב מכיוון השוק.