עופר ינאי לא מוריד את הרגל מהגז. נופר אנרגיה שבשליטתו מנהלת מגעים מתקדמים עם הפניקס לרכישת מלוא אחזקותיה (39.5%) בפרויקט תחנת הכוח ריינדיר. לפי ההערכות, התמורה נעה בין 600 ל-700 מיליון שקל, מה שמשקף לפרויקט שווי של 1.6 עד 1.8 מיליארד שקל.

כדי להבין כמה המספר הזה גבוה, כדאי להסתכל אחורה. בדוחות 2025 של ג'נריישן, שמחזיקה ב-27.5% מריינדיר, העריכה BDO את האחזקה ב-245 מיליון שקל בלבד. כלומר שווי פרויקט של כ-890 מיליון שקל. העסקה המתגבשת מתמחרת את ריינדיר כמעט בכפול מהשווי החשבונאי שנרשם לפני חודשים ספורים.

מה השתנה? ריינדיר, שתוקם ממזרח לכפר סבא בהספק של כ-900 מגה-ואט, חצתה את רוב חסמי הרגולציה ומתקרבת לסגירה פיננסית. העלות הצפויה: 5.3 מיליארד שקל, תחילת פעילות מסחרית ב-2030. לפי אותה הערכת שווי, ב-2031, שנת ההפעלה המלאה הראשונה, הפרויקט צפוי להניב הכנסות של 1.5 מיליארד שקל ו-EBITDA של 600 מיליון שקל. פרויקט שעבר את שלב האישורים שווה הרבה יותר מפרויקט שעדיין תלוי בהם.

התזמון לא מקרי. במקביל מנהלת ג'נריישן מגעים עם רפק אנרג'י לעסקת חליפין: אחזקותיה (16.7%) בתחנת אלון תבור תמורת 25% מריינדיר. השלמת המהלכים תיצור מבנה בעלות חדש לגמרי בתחנה, כשג'נריישן מחזיקה 52.5%, נופר 39.5% והיתרה בידי משקיעים פרטיים.

הרקע הוא המאבק על שיכון ובינוי אנרגיה, שנסחר סביב 4.2 עד 4.5 מיליארד שקל. ג'נריישן מנסה לשכנע את רשות התחרות ורשות החשמל שהיא לא תשלוט ביותר מדי תחנות שמשתתפות במכרזי נגה, ולכן יציאה מאלון תבור עוזרת לה. הבלעדיות שלה הוארכה שוב, הפעם עד מחר, כשברקע ממתינה קרן קיסטון עם הצעה של 4.35 מיליארד שקל במזומן.

הפניקס, שמוכרת כאן נכס, מנהלת כספי פנסיה וגמל. מגדל, הראל, מנורה והפניקס נמנות עם בעלי המניות המרכזיים בג'נריישן. ובצד השלישי, רק לפני יומיים חתמה נופר ישראל, החברה-הבת של נופר, על מזכר הבנות לא מחייב שלפיו מיטב גמל ופנסיה תשקיע כ-200 מיליון שקל תמורת 8.7% ממניותיה, לפי שווי של 2.1 מיליארד שקל לפני הכסף. מול השקעת כלל בינואר, מדובר בזינוק של כ-44% אחרי הכסף בתוך חצי שנה.

במילים אחרות, החיסכון הפנסיוני שלכם משתתף בעסקאות האלו משלוש זוויות בו זמנית.

חשוב לזכור: אלו רק מגעים, לא הסכמים. מזכר מיטב פוקע ב-20 באוגוסט אם לא ייחתם חוזה מחייב. עסקת ריינדיר טרם נחתמה. עסקת שיכון ובינוי אנרגיה עדיין תלויה באוויר. פרויקטי תשתית אנרגיה נושאים סיכוני ביצוע, עלויות הקמה וריבית, והתשואה מהם תגיע רק בעוד שנים.

עוד ב-

עופר ינאי חוגג זינוק של 44% תוך חצי שנה: שווי של מעל 2 מיליארד שקל

לכתבה המלאה

מניית נופר, אגב, זינקה 113% מאז שינאי מינה את עצמו למנכ"ל, לשווי שוק של 8.37 מיליארד שקל. זה מציב אותו בערך בחצי הדרך לחבילת תגמול שיכולה להגיע ל-760 מיליון שקל, אם השווי יגיע ל-16 מיליארד שקל עד נובמבר 2028.