במשך תקופה ארוכה אנבידיה הייתה הסמל המובהק ביותר של מהפכת הבינה המלאכותית, והפכה לחברה היקרה בעולם על גב הביקוש האדיר לשבבים שלה. אבל עכשיו התהפכו היוצרות: מניית החברה צנחה בכמעט 5% ביום מסחר אחד, שוויה ירד לכ-4.77 טריליון דולר, ואפל - שרבים כבר הספידו בשנים האחרונות בשל פיגור בתחום ה-AI - עקפה אותה וחזרה לצמרת עם שווי שוק שנושק ל-5 טריליון דולר.

מה הפיל את אנבידיה? הזרז המיידי היה דיווח של הוול סטריט ג'ורנל, לפיו החברה מנהלת מגעים כדי לגבות מימון של 250 מיליארד דולר עבור OpenAI, שתשתמש בכסף כדי לשכור כוח מחשוב לפרויקט מרכזי של מרכזי נתונים בארצות הברית.

הבעיה: העסקה הזו מחזירה לחזית את החשש מ"מימון מעגלי", מצב שבו הספק (אנבידיה) הוא גם המשקיע הגדול בלקוח שקונה ממנו את הסחורה. המשקיעים חוששים שכך נוצר ביקוש מלאכותי שמנפח את התוצאות ופחות משקף עסקאות אמיתיות.

עלות הביטוח מפני חדלות פירעון של אנבידיה לחמש שנים קפצה ביום שני בשיעור החד ביותר שנרשם אי פעם, אינדיקציה לכך שהשוק מתחיל לתמחר סיכון גבוה יותר בהתחייבויות ההולכות ותופחות של החברה.

וזה לא עוצר באנבידיה. כל ענף השבבים ספג מכה: AMD ירדה ביותר מ-5%, ויצרניות הזיכרון מיקרון ו-SK הייניקס צנחו אף הן. המספרים ממחישים את עוצמת הטלטלה: קרן הסל של מדד השבבים איבדה כ-14% בחודש, וקרן הזיכרון הפופולרית של Roundhill, שנחשבה לקרן הלוהטת ביותר מאז הקורונה, קרסה בכמעט 29% בחודש בלבד.

ברקע מרחף חשש כבד יותר: שסין מתחילה לנצח במרוץ ה-AI. דיווח על יצרנית סינית בגיבוי המדינה שהחלה לייצר בהיקף מסחרי ציוד קריטי לייצור שבבים הפיל את מניית ASML ההולנדית, וקודם לכן מודל בינה מלאכותית חדש של סטארט-אפ סיני עורר חשש נוסף.

בזמן שאנבידיה נפלה, אפל צמחה בשקט. מתחילת השנה המניה שלה זינקה בכ-24%, בעוד שלוש מ"שבע המופלאות" - טסלה, מיקרוסופט ומטא - נמצאות בטריטוריה שלילית. הסיבה היא לא בהכרח בשורה עסקית דרמטית של אפל, אלא רוטציה של משקיעים שבורחים מהמניות הצפופות והמנופחות של עולם ה-AI אל עבר נכסים "משעממים" יותר, צרכניים ופחות תלויי הייפ.

ולמה כל זה נוגע גם לכם, גם אם מעולם לא קניתם מניה בודדת? כי החיסכון הפנסיוני, קרן ההשתלמות וקופת הגמל של רוב הישראלים חשופים למניות האלה. מסלולים מחקי מדד S&P 500 ומדדי חו"ל, שהפכו פופולריים מאוד בשנים האחרונות, מחזיקים משקל עצום באנבידיה, אפל ושאר ענקיות הטכנולוגיה. כלומר, כשהמניות האלה יורדות, זה מחלחל ישירות לתשואה שתראו בדוח הרבעוני של החיסכון שלכם.

עוד ב-

דרמה בוול סטריט: אנבידיה מאבדת את התואר היוקרתי בעולם

לכתבה המלאה

אז מה הלאה? השבוע יפרסמו מיקרוסופט, אמזון ומטא את הדוחות שלהן, וכולן צפויות להכריז על הגדלה נוספת של ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית. כל רמז להאטה בהוצאות האלה עלול להכביד שוב על כל שרשרת השבבים. התחלופה בצמרת היא סימן לכך שהשוק מתחיל לבחון מחדש כמה הוא באמת מוכן לשלם על חלום ה-AI.