השוק
טבע במהלך ענק: המניה בדרך ל-S&P 500
במקביל לדוחות, הכריזה טבע על מעבר לרישום ישיר של מניותיה בניו יורק. מהלך טכני לכאורה, אבל הוא פותח לחברה דלת למדד הפופולרי בעולם - ולזרים שיהיו מחויבים לקנות אותה בלי קשר לביצועים. איך זה עובד ולמה זה חשוב לכם?
טבע לא הסתפקה בפרסום דוחות הרבעון השני. במקביל למספרים הכריזה חברת התרופות הישראלית על מהלך שנשמע טכני, אבל עשוי להתברר כאחד המשמעותיים שלה בשוק ההון האמריקאי: מעבר לרישום ישיר של מניותיה הרגילות בבורסת ניו יורק (NYSE), במקום מבנה תעודות הפיקדון (ADS) שבו היא נסחרת שם כבר כארבעה עשורים.
טבע הונפקה תחילה בתל אביב, ורק לאחר מכן הגיעה לוול סטריט. מכיוון שמדובר בחברה ישראלית, המסחר שלה בארה"ב לא נעשה במניה עצמה אלא באמצעות ADS - נייר ערך שמנפיק בנק משמורן (במקרה של טבע, סיטיבנק), שמייצג מניה ישראלית אחת.
הנייר נסחר בדומה למניה רגילה, אך טכנית הוא לא המניה עצמה. שכבת התיווך הזו יוצרת חיכוך: חלק מהמשקיעים המוסדיים והקרנות הפסיביות פשוט לא רשאים להחזיק בתעודות פיקדון, או כפופים למגבלות שאינן חלות על מניות רגילות.
מה משתנה? החל מ-14 בספטמבר יתחילו המניות הרגילות של טבע להיסחר ישירות ב-NYSE, לאחר שה-ADS יפסיקו להיסחר. ההחלפה תיעשה ביחס של אחד לאחד, כך שמספר היחידות שבידי המשקיעים לא ישתנה, ואין לכך שום השפעה על המניה הנסחרת בתל אביב.
היתרון הגדול: כניסה למדדים. כאן נמצא לב הסיפור. הסרת מבנה ה-ADS פותחת לטבע את הדלת להיכלל במדדי מניות אמריקאיים מרכזיים, ובראשם S&P 500 - המדד הפופולרי בעולם.
הכניסה למדד כזה היא לא עניין תדמיתי בלבד: אינספור קרנות סל וקרנות מחקות עוקבות אחריו ומחויבות להחזיק את המניות הכלולות בו לפי משקלן. עבור חברה בשווי של עשרות מיליארדי דולרים, המשמעות היא גל ביקושים טכני שעשוי להגיע למאות מיליוני דולרים, ללא קשר לשאלה אם המשקיעים אוהבים את המניה או לא. הם פשוט חייבים לקנות.
חשוב לסייג: כניסה ל-S&P 500 היא לא אוטומטית. המדד מיועד לחברות המסווגות כאמריקאיות לפי מספר רחב של קריטריונים, ובהם מקום ההתאגדות. טבע תישאר חברה ישראלית גם אחרי המעבר, ולכן זכאותה תלויה בהחלטת ועדת המדד ולא רק בסוג נייר הערך. עם זאת, המעבר למניה רגילה מסיר חסם טכני מהותי ומשפר את סיכוייה גם במדדי ראסל הקטנים יותר.
למה זה נוגע לכם? טבע היא אחת המניות הגדולות בתל אביב, ומוחזקת כמעט בכל קרן פנסיה, קופת גמל וקרן השתלמות בישראל. זרם ביקושים פסיבי מארה"ב עשוי לתמוך במחיר המניה, ובעקיפין בחיסכון ארוך הטווח של הציבור הרחב.
הרקע לכל זה הוא סיפור שונה לחלוטין מזה של טבע לפני כמה שנים. שלוש תרופות המקור המרכזיות שלה חצו לראשונה רף של מיליארד דולר בהכנסות רבעוניות, ולצידן ניצב צבר עשיר של חמש תרופות בפיתוח מתקדם ותיק ביוסימילרים שצפוי כמעט להכפיל את עצמו.
עוד ב-
השילוב הזה, יחד עם הבשורה על הרישום הישיר, דחף את המניה לזנק כ-9.6% במסחר בארה"ב. השוק, כך נראה, כבר מתמחר את האפשרות שגל הקונים הבא של טבע יגיע לא רק בזכות הסיפור, אלא בזכות הכניסה למדד.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
